Der US-Speicherchiphersteller Micron ist im vergangenen Jahr um 500 Prozent gestiegen und wird laut Ainvest-Daten vom 7. Oktober zu etwa dem 14-fachen der Einnahmen für das Geschäftsjahr 2026 gehandelt. Der starke Kursanstieg wird durch Rekordergebnisse und eine Bruttomarge von bis zu 87 Prozent im vierten Quartal angetrieben.
Wenn eine Aktie im Laufe eines Jahres um 500 Prozent steigt, besteht die übliche Befürchtung, dass der Preis den Geschäftsprozessen nicht gerecht wird. Micron bildet hier jedoch laut Ainvest-Daten die Ausnahme: Die Zahlen haben den Preis überholt. Am 7. Oktober stieg der Kurs auf etwa 1.086 US-Dollar, während die Aktie im vergangenen Jahr zwischen rund 186 Dollar und 1.255 Dollar schwankte.
Umsatzsprung und Rekordmargen durch HBM-Technologie
Der Haupttreiber hinter dieser Entwicklung ist Hochbandbreiten-Speicher (HBM), eine schnelle und teure Speichertechnologie, die in KI-Akkumulatoren zum Trainieren und Betreiben großer Modelle eingesetzt wird. Unternehmen wie Nvidia und AMD verlangen immer mehr nach dieser Technologie. Da Micron der einzige in den USA ansässige Hersteller ist, hat diese Knappheit die Wirtschaftsstruktur des Unternehmens grundlegend verändert.
Die Jahresumsätze stiegen von 37,4 Milliarden US-Dollar auf 133,2 Milliarden US-Dollar. Die Non-GAAP-Bruttomarge, also der nach Herstellungskosten verbleibende Umsatzanteil, kletterte von etwa 40 Prozent auf 81 Prozent und erreichte im vierten Quartal sogar 87 Prozent. Die von Ainvest genannte Non-GAAP-Gewinn je Aktie (EPS) für das Jahr 2026 beläuft sich auf 75,52 Dollar.
Milliardenschwere Verträge und die Risiken des Speicherzyklus
Ein Großteil des Aufschwungs ist bereits abgeschlossen, wobei HBM bereits für das Jahr 2027 gebucht ist. Das Unternehmen hat 16 mehrjährige Kundenverträge mit einem Gesamtwert von mindestens 100 Milliarden US-Dollar bis zum Jahr 2030 abgeschlossen. Darin enthalten sind rund 22 Milliarden US-Dollar an voraussichtlichen Cash-Anlagen und finanziellen Verpflichtungen der Kunden.
Dennoch bleibt Speicher der am stärksten zyklische Bereich in der Chipindustrie. Die entscheidende Variable für das Risiko- und Gewinnverhältnis der Aktie ist die Frage, ob die Speicherpreise und damit die 87-Prozent-Marge stabil bleiben.
Investitionen der Wettbewerber und Zukunftsaussichten
Hohe Gewinne dienen als Anreiz, um bestehende Engpässe zu beseitigen. Micron investiert 250 Milliarden Dollar in zwei neue Fertigungsstätten. Gleichzeitig erweitern die beiden größten Anbieter von HBM-Produkten, SK Hynix und Samsung, ihre eigenen Angebote. Micron verfügt über die kleinste Anteilssituation bei HBM unter diesen drei Unternehmen, weshalb die Preisgestaltungsmacht stark von den Entscheidungen der Wettbewerber abhängt.
Jeder neue Produktionsstandort bringt Angebot und Nachfrage näher zusammen und führt zu einer Normalisierung der Margen. Die Prognose für das erste Geschäftsjahr sieht einen Umsatz von 61,5 Milliarden US-Dollar sowie ein Non-GAAP-EPS von etwa 38 US-Dollar vor und übertrifft damit die Zahlen der Wall Street. Während Optimisten von einem Superzyklus bis 2028 ausgehen, warnen Pessimisten vor einem neuen Abschwung. Der genaue Verlauf hängt letztlich von dem Preis ab, den der Markt für eine Speicherzelle zu zahlen bereit ist.
