Amazon, Microsoft, Google und Meta gaben laut jüngsten Berichten über 720 Milliarden US-Dollar für Rechenzentren und Künstliche Intelligenz aus. Der Ausgaben-Rekord treibt die Investitionskosten weit über die Einnahmen aus dem Kerngeschäft und versetzt die Märkte in Unruhe.
Vier der größten Technologiekonzerne der Vereinigten Staaten haben im letzten Quartal einen neuen Ausgabenrekord aufgestellt. Ein beispielloser Wettlauf um die Vorherrschaft bei Künstlicher Intelligenz führt dazu, dass die Unternehmen mittlerweile mehr Geld in Rechenzentren stecken, als sie mit dem eigentlichen Betrieb ihrer Kerngeschäfte einnehmen.
Über einen Zeitraum von zwei Wochen gaben Amazon, Microsoft, Google und Meta bekannt, in diesem Jahr voraussichtlich mehr als 720 Milliarden US-Dollar für Rechenzentren und sonstige Investitionskosten aufzuwenden. Diese Summe entspricht in etwa dem Dreifachen der Ausgaben von vor zwei Jahren. Für das kommende Jahr wird eine weitere Steigerung erwartet.
Negativer Free Cashflow und fallende Aktienkurse bei Google, Amazon und Meta
Die massiven Investitionen stützen zwar einen großen Teil der US-Konjunktur, sorgen an der Wall Street jedoch für deutliche Nervosität. Analysten verweisen zunehmend auf den Free Cashflow, der die verbleibenden Barmittel nach Abzug von Betriebskosten und Investitionen misst. Mit Ausnahme von Microsoft ist dieser Wert bei allen genannten Branchenriesen inzwischen negativ.
Die Reaktion an den Börsen folgte unmittelbar auf die Quartalszahlen. Nach der Veröffentlichung seiner Bilanz verzeichnete Google einen Kurssturz von mehr als 12 Prozent innerhalb eines Tages. Die Aktie von Amazon gab nach Bekanntgabe hoher Ausgaben um mehr als 4 Prozent nach. Meta verlor zuvor 7 Prozent, nachdem bekannt wurde, dass das Unternehmen zur Finanzierung seiner Aktivitäten neue Aktien ausgibt.
David Tsui, technology credit analyst at S&P Global Ratings, begründete die Marktreaktion gegenüber Dnyuz mit Unsicherheiten darüber, welche Wetten sich auszahlen werden. Slight differences is causing a lot of volatility
, erklärte Tsui und fügte hinzu, dass die Erträge vielfach erst Jahre in der Zukunft anfallen werden.
Finanzierungsstrategien und Zukunftszusagen im Schatten des KI-Booms
Zur Deckung des enormen Kapitalbedarfs greifen die Konzerne zu unterschiedlichen Finanzierungsinstrumenten wie Krediten, Anleiheverkäufen und der Ausgabe neuer Aktien. Meta kündigte an, bis zu 95 Milliarden US-Dollar durch den Verkauf von Aktien zu erlösen. SpaceX sicherte sich nach eigenen Angaben 40 Milliarden US-Dollar an Krediten für den Kauf von Spezialchips.
Amazon wies im vergangenen Quartal einen Umsatz von 201,9 Milliarden US-Dollar aus, was einem Anstieg von 12 Prozent entspricht, während der Gewinn leicht auf 20,7 Milliarden US-Dollar sank. Die Investitionsausgaben des Online-Giganten stiegen auf über 75 Milliarden US-Dollar. Der Free Cashflow von Amazon fiel dadurch auf minus 42,4 Milliarden US-Dollar.
Alphabet verzeichnete beim Cloud-Geschäft verdoppelte Umsätze, litt jedoch unter einem schwächeren Suchmaschinengeschäft, was Sorgen vor einer Kannibalisierung durch KI-Chatbots verstärkte. Googles Investitionskosten stiegen auf 51 Milliarden US-Dollar, begleitet von künftigen Verpflichtungen aus Leasingverträgen von mehr als 1 Billion US-Dollar. Meta meldete ebenfalls einen negativen Free Cashflow und bezifferte zusätzliche künftige Verpflichtungen auf mehr als 800 Milliarden US-Dollar.
Microsoft bildete eine Ausnahme im Sektor. Das Unternehmen steigerte den Umsatz um 19 Prozent auf 92,3 Milliarden US-Dollar und den Gewinn um 32 Prozent auf 36,6 Milliarden US-Dollar. Finanzchefin Amy Hood betonte, dass der Free Cashflow mindestens bis zum kommenden Sommer positiv bleiben werde.
Die Unternehmen treiben ihre Investitionen ungeachtet der finanziellen Belastungen voran, um sich im Zukunftsmarkt zu positionieren. Will Sommer, Tech-Marktökonom beim Research-Unternehmen Gartner, beschrieb die Strategie der Konzerne als existentielles Ringen um Marktanteile, bei dem Verluste in Kauf genommen werden, um den potenziellen Billionen-Markt zu dominieren.
