Wie weit projiziert ein Club-Aktienkursziel: drei Monate im Voraus, sechs Monate im Voraus oder ein Jahr im Voraus? Beispielsweise haben Sie die Guidance für NVDA auf 300 US-Dollar pro Aktie angehoben. Wie weit ist diese Projektion zeitlich entfernt? Mit freundlichen Grüßen, Terry Im Allgemeinen stellen unsere Ziele das Kursniveau dar, das wir für die Aktie in den nächsten sechs bis neun Monaten erwarten. Um zu verstehen, warum, ist es wichtig, sich daran zu erinnern, was genau ein Kursziel ist: unsere beste Schätzung des fairen Werts eines Unternehmens unter Berücksichtigung aller uns vorliegenden Informationen. Unsere Kursziele basieren (normalerweise, aber nicht immer) auf Gewinnschätzungen für das nächste volle Geschäftsjahr. Für Nvidia (NVDA) basiert unser Kursziel für den dominierenden Chiphersteller für künstliche Intelligenz von 300 US-Dollar pro Aktie auf den Gewinnschätzungen für das laufende Geschäftsjahr. Nvidia hat einen seltsamen Kalender: Das Geschäftsjahr 2024 (FY24) begann im Februar 2023 und läuft bis Ende Januar 2024. Mit rund 260 US-Dollar handelt Nvidia jetzt mit dem 57-fachen der Summe der Gewinnschätzungen für die nächsten vier Quartale. Bei 300 $, fast 15 % über dem aktuellen Niveau, würde die Aktie auf der Grundlage derselben Schätzungen für das Geschäftsjahr 24 auf das 67-fache steigen. Es würde jedoch auf das 50-fache der Gewinnschätzungen für das Geschäftsjahr 2025 (GJ25) sinken. Die Schätzungen, auf denen wir unsere Ziele basieren, sind genau das – Schätzungen. Die Überlegung ist, dass, wenn jedes Quartal beginnt und wir tatsächliche Zahlen erhalten – vorausgesetzt, die tatsächlichen Ergebnisse entsprechen oder übertreffen die Schätzungen – die Aktie in Richtung unseres Ziels tendieren wird, da die Anleger Vertrauen gewinnen, dass das Management die Schätzung für das Gesamtjahr erreicht, wenn nicht sogar übertrifft. Eine Sache, die man bei Schätzungen im Hinterkopf behalten sollte, ist, dass Analysten ihre Schätzungen ständig auf der Grundlage von Überprüfungen und Trends nach oben oder unten korrigieren. Sie aktualisieren auch ihre Kursziele auf der Grundlage dieser aktualisierten Schätzungen. Infolgedessen sind Preisziele manchmal bewegliche Ziele im Gegensatz dazu, einen bestimmten Preis in den Boden zu stecken. NVDA YTD Berg Nvidia (NVDA) YTD Performance Nun, der Grund, warum wir unsere Ziele als erreichbar in sechs bis neun Monaten (bevor alle Quartale gemeldet werden) ansehen, ist zweierlei. Erstens sucht die Wall Street immer danach, wohin der Puck geht, nicht wo er ist oder wo er war. Wenn Sie also warten, bis das ganze Jahr gespielt wird, werden Sie wahrscheinlich den ganzen Umzug verpassen. Aus diesem Grund konzentrieren wir uns auf vorausschauende Schätzungen und nicht auf nachlaufende Ergebnisse. Zweitens, und das ist wichtig, weil es sehr stark in unser nächstes Beispiel einfließt, tendieren Analysten nach etwas mehr als der Hälfte des Geschäftsjahres eines Unternehmens (etwa sechs bis neun Monate später) dazu, sich stärker auf das nächste Geschäftsjahr zu konzentrieren und beginnen, mehr Gewicht zu legen auf dieser Nummer. In diesem Fall beginnt die Aktie billiger zu screenen – unter der Annahme, dass die Gewinne im folgenden Jahr steigen werden. (Im Fall von Nvidia wird derzeit ein Wachstum von über 30 % im Geschäftsjahr 25 erwartet.) Aktien können höher steigen, ohne aufgrund der Bewertung als teurer angesehen zu werden. Um den Punkt deutlich zu machen, bedenken Sie, dass Nvidia mit 260 US-Dollar zum 57-Fachen der Gewinnschätzungen für das Geschäftsjahr 24 gehandelt wird. Bei 300 US-Dollar, basierend auf den Zahlen des Geschäftsjahres 25, werden die Aktien jedoch 50-mal gehandelt. Da sich die Analysten in sechs bis neun Monaten auf diese Zahlen für das Geschäftsjahr 25 konzentrieren, kann Nvidia aufgrund des Gewinnwachstums mit bis zu 300 US-Dollar handeln, während es bei der Bewertung als weniger teuer angesehen wird, wenn die Zahlen für das Geschäftsjahr 25 ins Spiel kommen. Dies zeigt auch, warum es so viel wichtiger ist, über die Bewertung einer Aktie nachzudenken und nicht nur über den Aktienkurs. Wie wir hier sehen, können die Aktien von Nvidia auf der Grundlage unserer Zahlen um etwas mehr als 15 % auf unser Ziel von 300 $ steigen, während der Bewertungsmultiplikator basierend auf Schätzungen für das Geschäftsjahr 25 (der Multiple, nicht die tatsächliche Bewertung) um etwas mehr als 12 % sinkt – von 57 mal bis 50 mal. FL YTD Mountain Foot Locker (FL) YTD-Performance In unserer jüngsten Einführung stützen wir unser Kursziel von Foot Locker (FL) von 45 USD je Aktie auf die Gewinnschätzungen für das Geschäftsjahr 2024 (FY24). Wir blicken auf vergangene Schätzungen für das laufende Jahr – denn für uns ist Foot Locker eine Turnaround-Geschichte, deren Umsetzung länger dauern wird. Das muss man bei einer Turnaround-Story machen, über die angemessene Bewertung nachdenken, wenn der Turnaround vollzogen ist. Die Aktie wird derzeit mit etwa dem 10,5-fachen Forward Multiple gehandelt. Bei derselben Bewertung die Gewinnschätzungen für das Geschäftsjahr 24 einbeziehen – womit Analysten in sechs bis neun Monaten beginnen werden, wenn wir beginnen, das Jahr 2023 abzuschließen und auf das nächste Jahr blicken, einen Zeitraum, in dem sich die „Lace Up“-Strategie auswirken wird wird sich bemerkbar machen – wir erreichen das Ziel von 45 $, das unserer Meinung nach ein fairer Wert für Foot Locker-Aktien ist. Unser Kursziel liegt etwa 15,5 % höher im Vergleich zum Handelsschluss vom Montag. Letztendlich geht es bei unserem Ziel von Foot Locker nicht darum, dass die Aktie beim aktuellen Multiple unterbewertet ist, sondern vielmehr darum, dass die Turnaround-Strategie des Unternehmens greift und im laufenden Jahr höhere Gewinne erzielt. Fazit Hoffentlich zeigen diese beiden Beispiele, warum wir über Kursziele auf Sechs- bis Neunmonatsbasis nachdenken, und gehen gleichzeitig auf einige der Faktoren ein, die bei der Entwicklung Ihres eigenen Kursziels zu berücksichtigen sind. (Für einen Blick darauf, wie wir überhaupt zu unseren Kurszielen kommen, haben wir darüber in einem früheren Kommentar geschrieben.) Es kann sehr verlockend sein, nur an das laufende Geschäftsjahr zu denken, dies aber so zu tun, wie es die Anleger tun würden falsch liegen. Im Fall von Foot Locker sprachen wir von einer Erholung der Gewinne, gefolgt von einem Gewinnwachstum von 2024 bis 2026, das unserer Meinung nach jährlich im niedrigen bis mittleren 20er-Prozentsatz liegen wird. Im Fall von Nvidia sprechen wir von einem Unternehmen, das gerade einen Niedergang erlitten hat Gewinnjahr 2022 und es wird derzeit erwartet, dass die Erträge in den nächsten fünf Jahren mit einer durchschnittlichen Rate von etwa 33 % pro Jahr wachsen werden. Am Ende kommt es immer auf die Einnahmen und das erwartete Wachstum dieser Einnahmen an. Sofern wir uns nicht nur auf eine Form der Barrendite für Aktionäre (Dividendenniveau oder Rückkaufaktivitäten) konzentrieren – in diesem Fall konzentrieren wir uns auf Erträge und sind weniger um Wachstum besorgt – müssen wir uns bewusst sein, dass Wert und Wachstum eng verbunden sind. (Jim Cramer’s Charitable Trust ist lange NVDA, FL. Eine vollständige Liste der Aktien finden Sie hier.) Als Abonnent des CNBC Investing Club mit Jim Cramer erhalten Sie eine Handelswarnung, bevor Jim einen Handel tätigt. Jim wartet 45 Minuten nach dem Senden einer Handelswarnung, bevor er eine Aktie im Portfolio seiner gemeinnützigen Stiftung kauft oder verkauft. Wenn Jim im CNBC-Fernsehen über eine Aktie gesprochen hat, wartet er 72 Stunden nach Ausgabe der Handelswarnung, bevor er den Handel ausführt. DIE OBEN GENANNTEN INVESTITIONSCLUB-INFORMATIONEN UNTERLIEGEN UNSEREN ALLGEMEINEN GESCHÄFTSBEDINGUNGEN UND DATENSCHUTZRICHTLINIEN ZUSAMMEN MIT UNSEREM HAFTUNGSAUSSCHLUSS. DURCH IHREN ERHALT VON INFORMATIONEN, DIE IM ZUSAMMENHANG MIT DEM INVESTING CLUB BEREITGESTELLT WERDEN, BESTEHT KEINE VERPFLICHTUNG ODER PFLICHT ODER WIRD DURCH IHREN ERSTELLT. KEIN SPEZIFISCHES ERGEBNIS ODER GEWINN WIRD GARANTIERT.
Jen-Hsun Huang, President und Chief Executive Officer von Nvidia Corp., kündigt die EGX Edge Supercomputing-Plattform während der Veranstaltung des Unternehmens auf dem Mobile World Congress Americas in Los Angeles, Kalifornien, am 21. Oktober 2019 an.
Patrick T.Fallon | Bloomberg | Getty Images
Wie weit projiziert ein Club-Aktienkursziel: drei Monate im Voraus, sechs Monate im Voraus oder ein Jahr im Voraus? Beispielsweise haben Sie die Guidance für NVDA auf 300 US-Dollar pro Aktie angehoben. Wie weit ist diese Projektion zeitlich entfernt?
Mit freundlichen Grüßen,
Frottee
