Getrieben wird der historische Ausverkauf am Anleihemarkt von hartnäckiger Inflation, steigenden Energiepreisen und massiven staatlichen wie unternehmerischen Schulden.
An den Finanzmärkten schlägt der Ausverkauf von Staatspapieren hohe Wellen. Am Mittwoch kletterte die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen auf über 5,3 Prozent und markierte damit ein Niveau, das zuletzt im Jahr 2002 beobachtet wurde. Bereits zu Wochenbeginn hatte die Rendite der zehnjährigen Anleihen laut Berichten der Plattform Seeking Alpha die Marke von 5,25 Prozent durchbrochen. By: Jason Capul, SA News Editor 98 Comments primeimages U.S. Treasury yields climbed across the curve on Monday as investors kept selling government bonds, lifting the benchmark U.S. 10-year Treasury yield (US10Y) above 5.25%.
Auch die längerlaufenden Papiere stehen massiv unter Druck. Die 30-jährige US-Staatsanleihe stieg im Handelsverlauf auf über 5,6 Prozent und erreichte damit ebenfalls den höchsten Stand seit 24 Jahren. Marktbeobachter sprechen von einer historischen Belastungsprobe für das globale Finanzsystem, während die Notenbanken versuchen, die steigenden Zinsen einzufangen. Das 6 Milliarden-Anleiherückkaufprogramm des US-Finanzministeriums blieb hinter den Erwartungen zurück und konnte die steigenden Renditen nicht eindämmen, während die 10-jährige Anleihe sich 5% näherte. Finanzminister Scott Bessent wies das Defizit als Marktrauschen zurück, während Analysten auf eine Kombination aus angebotsseitigen Öl-Schocks und anhaltenden Inflationsängsten als die Haupttreiber für die steigenden Hypothekenzinsen hinweisen, die sich in Richtung 7% bewegen.
Ökonom Peter Schiff sieht den Beginn eines historischen Anleihe-Bärenmarktes
Der bekannte Ökonom Peter Schiff machte über den Kurznachrichtendienst X deutlich, dass die Dynamik an den Märkten den klassischen Mustern eines harten Bärenmarktes folgt. Nach einer anfänglichen Rallye infolge eines niedriger als erwarteten Anstieg der PCE-Inflation im August brachen die Treasuries anschließend auf neue Tiefststände ein, erklärte Schiff. Peter Schiff erklärte: „Nach einer anfänglichen Rallye infolge eines niedriger als erwarteten Anstiegs der PCE-Inflation brachen die Treasuries anschließend auf neue Tiefststände ein. Die Rendite der 10-jährigen Anleihe liegt nun bei 5,3 % und die der 30-jährigen bei 5,65 %. Es ist noch früh in dem, was der größte Anleihe-Bärenmarkt der Geschichte werden wird.
Trotz der jüngsten Zinserhöhung der US-Notenbank Federal Reserve verbleibt die Inflation hartnäckig oberhalb des angestrebten Zielbereichs von zwei Prozent. Der vom Markt stark beachtete PCE-Kernindex legte im August im Jahresvergleich um 3,0 Prozent zu. On Wednesday, U.S. Personal Consumption Expenditures inflation came in lighter than expected.
Barclays Capital hält Renditen von sechs Prozent bei 30-jährigen Anleihen für möglich
Die Aussichten für den Anleihemarkt bleiben angespannt. Nach Einschätzung von Barclays Capital könnte die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihe im Zuge des fortgesetzten Ausverkaufs die Marke von sechs Prozent erreichen.
Fiskalische Risiken und gigantische KI-Investitionen belasten die Märkte
Analysten führen den massiven Renditeanstieg neben der Geldpolitik vor allem auf fundamentale Strukturprobleme zurück. Strategic Analytics erklärte in einem kürzlich veröffentlichten Beitrag auf LinkedIn: „Seit 2022 hat Gold zunehmend fiskalische Risikowahrnehmungen – Risikoprämie, Defizite, Schuldenhaltbarkeit – anstelle des Kurses der Geldpolitik der Fed abgebildet. Gold widerspricht nicht den Realrenditen. Es preist die fiskalische Nachhaltigkeit und die Entwertung der Währung ein, was zum marginalen Treiber geworden ist.
Zudem treiben laut Berichten geopolitische Faktoren und neue Technologien die Teuerung an:
- Die beispiellose Verschuldung der US-Bundesregierung und das wachsende Haushaltsdefizit.
- Dauerhaft hohe Ölpreise infolge des anhaltenden Konflikts im Nahen Osten. …persistently high oil prices due to the protracted conflict in the Middle East…
- Ein von globalen Technologiekonzernen angekündigter Investitionsschub in KI-Infrastruktur im Volumen von zwei Billionen US-Dollar, der reale Ressourcen binden und inflationär wirken soll. …and a $2 trillion AI infrastructure investment frenzy announced by global tech giants.
Erwartungen an die Geldpolitik der Federal Reserve verschieben sich drastisch
Die Zinserwartungen an den Märkten haben sich im Jahresverlauf radikal gewandelt.
