Die kartellrechtliche Blockade der 110-Milliarden-Dollar-Übernahme von Warner Bros. Discovery durch Paramount Skydance sorgt für eine spürbare Abkühlung des M&A-Marktes. Nach Angaben von CNBC erwägen Branchenkenner und Medienkonzerne infolge der verschärften behördlichen Prüfungen durch US-Bundesstaaten nun deutlich mehr Zurückhaltung bei bevorstehenden Fusionen.
Lange Zeit schien die lang ersehnte Konsolidierung im Mediensektor Fahrt aufzunehmen. Doch die Verzögerung des 110 Milliarden US-Dollar schweren Zusammenschlusses zwischen Paramount Skydance und Warner Bros. Discovery hat laut CNBC zu einer spürbaren Lähmung auf dem Markt für Fusionen und Übernahmen geführt. Im vergangenen Monat einigten sich die beteiligten Parteien darauf, die Transaktion bis voraussichtlich Juni 2027 auf Eis zu legen. Damit verschiebt sich der ursprünglich geplante Abschluss um rund neun Monate, während eine kartellrechtliche Klage einer Gruppe von Generalstaatsanwälten auf einen Prozess zusteuert.
Zuvor hatte das Vorhaben bereits grünes Licht von globalen Regulierungsbehörden erhalten, darunter der Kartellabteilung des US-Justizministeriums. Jüngste Berichte der über vorläufige Vergleichsgespräche zwischen Paramount und dem kalifornischen Generalstaatsanwalt Rob Bonta, der das Vorgehen gegen die Fusion anführt, wurden jedoch schnell wieder abgebrochen, wie CNBC berichtet.
Regulatorische Unsicherheiten belasten geplante Medienfusionen
Die Drohung verstärkter Prüfungen durch einzelstaatliche Regulierungsbehörden und langwierige juristische Auseinandersetzungen könnten laut Branchenbeobachtern weit über das Megafusionsobjekt von Paramount hinaus weitere Transaktionen gefährden. Während die Zahl der US-Unternehmensübernahmen in diesem Jahr bis zum 20. August laut Datenanbieter Dealogic mit etwas mehr als 7.500 Deals über dem Vorjahreswert von 7.015 lag und auch das Gesamtvolumen zulegte, droht im Mediensektor nun eine Atempause.
Medienunternehmen hatten in den vergangenen Monaten versucht, durch Kostenkürzungen und Skaleneffekte auf den anhaltenden Abonnentenschwund im Pay-TV zu reagieren. Neben der Übernahme von WBD durch Paramount – die ihrerseits Monate nach der Übernahme von Paramount durch David Ellisons Skydance stattfand – verzeichnete der Markt zahlreiche angekündigte Kombinationen, Ausgliederungen und Partnerschaften im Wert von zig Milliarden US-Dollar.
Auswirkungen auf Fox, Roku und Comcast-Spin-offs
Zu den betroffenen Vorhaben gehört auch die von Fox Corp. geplante Übernahme von Roku für 22 Milliarden US-Dollar. Obwohl diese Transaktion im Vergleich zu Paramount-WBD geringere antitrust-Bedenken aufweist, geriet die Zukunft des Zusammenschlusses laut Analystenberichten ins Wanken. Bernstein-Analysten verwiesen auf ein regulatorisches Timing-Risiko, das durch den laufenden Prozess um Paramount Skydance und Warner Bros. Discovery verstärkt werde. Die Transaktion gilt trotz eines verhaltenen Echos von Investoren im Juni als strategischer Schritt von Fox in den Bereich der Streaming-Distribution und wird für die erste Hälfte des Jahres 2027 erwartet.
Ähnliche Dynamiken zeigen sich im Bereich der Rundfunksender. Nexstar Media Group hatte im August 2025 die Übernahme von Tegna im Wert von 6,2 Milliarden US-Dollar angekündigt und diese im März formal abgeschlossen. Auch in diesem Fall klagte eine Gruppe von Generalstaatsanwälten auf eine Rückabwicklung, ein Prozess ist für das kommende Jahr angesetzt.
Parallel dazu treibt Comcast die geplante Abspaltung von NBCUniversal voran, die für den kommenden Sommer vorgesehen ist und bei ihrer Ankündigung im Juni Hoffnungen auf neue Fusionen weckte. NBCUniversal soll künftig das Filmstudio Universal, das Streaming-Geschäft Peacock, den Fernsehsender NBC sowie zugehörige Vermögenswerte umfassen, während Comcast die Xfinity-Dienste für Breitband und Mobilfunk behält. Zwar wiesen Manager beider Unternehmen den Eindruck zurück, die Trennung diene rein dem Zweck neuer Deals, doch eröffnen sich nach Abschluss des Spin-offs erweiterte Handlungsspielräume.
