Die EZB hat beschlossen, die Zinssätze unverändert zu lassen. Dies ist die erste Pause nach der Serie von zehn aufeinanderfolgenden Anstiegen. Der Zinssatz für die Hauptrefinanzierung bleibt unverändert bei 4,50 %, der für Einlagen bei 4 % und der für Spitzenkredite bei 4,75 %. Dies gab das Zentralinstitut zum Abschluss des Treffens in Athen bekannt. Der Beschluss wurde einstimmig gefasst.
Zinsniveau im Einklang mit dem Ziel…
Die Zinssätze, bekräftigte die Europäische Zentralbank, „liegen auf einem Niveau, das, wenn es über einen ausreichend langen Zeitraum beibehalten wird, einen wichtigen Beitrag zur mittelfristigen Erreichung des 2-Prozent-Ziels leisten wird.“ Während der Septembersitzung erklärte der Chefökonom und Vorstandsmitglied Philip Lane, dass die von der Währungsbehörde verwendeten makroökonomischen Modelle auf ein Niveau von 3,75 % bis 4 % für den Einlagenzins hinweisen, das mit der Erreichung des Ziels im Zeithorizont von vereinbar sei Geldpolitik, im Wesentlichen 2025.
…aber weitere Steigerungen sind nicht auszuschließen
An dieser Stelle geht es für die EZB darum zu prüfen, ob der von den Modellen prognostizierte Inflationstrend durch die Realität bestätigt wird. Die nächsten Entscheidungen bleiben somit an die Auslesung der eingehenden Daten geknüpft, ganz im Sinne des bisher verfolgten „Meeting by Meeting“-Ansatzes, der die Tür für Entscheidungen in jede Richtung offen lässt. Präsidentin Christine Lagarde wollte daher auf der Pressekonferenz weder bestätigen, dass das aktuelle Zinsniveau den „Höhepunkt“ der Straffung darstellt, noch wollte sie quantifizieren, wie lange die „ausreichend lange“ Dauer hoher Zinsen ist, noch . Auf jeden Fall sei die Idee, die Kreditkosten zu senken, „absolut verfrüht“ und die Hypothese sei nicht diskutiert worden, betonte er.
Die Inflation sinkt aufgrund statistischer Effekte
Eine Garantie für den Preisverfall ist daher noch nicht gegeben. Die EZB, so heißt es in der Pressemitteilung, geht davon aus, dass der jüngste Rückgang der Gesamtinflation und der „zugrunde liegenden“ Inflation – der Kerninflation – mit „starken Basiseffekten“ zusammenhängt, rein statistisch: Die Preise, nicht nur die Energiepreise, hatten bereits hohe Niveaus erreicht vor einem Jahr und der Vergleich komprimiert die Wachstumsrate. Die Inflation werde in den kommenden Monaten weiter sinken, erklärte Lagarde, allerdings aus dem gleichen Grund, fast „rechnerisch“.
Der Preisdruck bleibt stark
Allerdings bleibe der inländische Preisdruck „stark“. und der Arbeitsmarkt ist solide, obwohl er erste Anzeichen einer Abschwächung zeigt. Die EZB rechnet ohnehin weiterhin damit, dass die Inflation „zu lange auf einem zu hohen Niveau“ bleiben wird. Andererseits würden sich die in der Vergangenheit beschlossenen Zinserhöhungen „energisch“ auf die Finanzierungsbedingungen auswirken, „die Nachfrage zunehmend bremsen und damit zur Reduzierung der Inflation beitragen“. Die Wachstumsrisiken seien weiterhin nach unten gerichtet, erklärte Lagarde, auch wenn die Widerstandsfähigkeit des Arbeitsmarktes das Vertrauen von Familien und Unternehmen stärken könne.
