Nach einer dreijährigen Pause hat die US-Notenbank Federal Reserve ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf eine Spanne von 3,75 bis 4 Prozent angehoben. Ökonomen und Brancheninsider warnen vor den Folgen für den Immobilienmarkt, während in Washington die Debatte über den künftigen Kurs der Geldpolitik und die Rolle des Vorsitzenden Kevin Warsh anhält.
Zinserhöhung der Federal Reserve und Reaktionen am US-Immobilienmarkt
Die Federal Reserve hat am Mittwoch mit einem einstimmigen Votum von 12 zu 0 Stimmen das Zielband für die federal funds rate von zuvor 3,5 bis 3,75 Prozent auf 3,75 bis 4 Prozent erhöht. Wie Fox Business berichtete, markiert dieser Schritt die erste Zinserhöhung seit Juli 2023, nachdem die Währungshüter die Zinsen in den ersten fünf Sitzungen des Jahres konstant gehalten hatten.
Die Entscheidung zeigt unmittelbare Wirkung bei den Finanzierungsbedingungen für Eigenheime. Laut Angaben des Mortgage Research Center stieg der durchschnittliche Zins für eine 30-jährige Refinanzierung mit festem Zinssatz auf 7,14 Prozent, verglichen mit 6,87 Prozent in der Vorwoche. Der entsprechende Wert für eine 15-jährige Laufzeit kletterte auf 6,30 Prozent.
Marktbeobachter erwarten durch diese Entwicklung spürbare Reibungen im Sektor.
Joe DaGrosa von DaGrosa Capital Partners erklärte, dass Verkäufer sehr hohe Erwartungen haben und es eine Weile dauere, bis diese Erwartungen der Verkäufer sinken.
Er fügte hinzu, dass viele Beteiligte auf eine Entspannung bei den Hypothekenzinsen warten müssten und die Lage sowohl für Käufer als auch für Verkäufer schwierig werden dürfte.
Veränderte Erwartungen und sinkende Nachfrage im Einzelhandel
Die steigenden Kreditkosten treffen auf einen Markt, in dem viele Eigentümer noch immer Hypothekenkredite mit Zinsen von unter vier Prozent halten. Dieses Phänomen, das Branchenkenner als golden handcuffs bezeichnen, führt dazu, dass wechselwillige Eigentümer den Schritt zu einer Neufinanzierung bei deutlich höheren Zinsen genau abwägen.
Brett Rubin von der Bowers Group bei Compass erklärte, dass weniger Käufer gleichbedeutend sind mit weniger Gelegenheiten, das Haus zu verkaufen, und einem weniger wettbewerbsorientierten Umfeld.
Infolgedessen verharren Immobilien länger am Markt, während die Zahl der Preissenkungen zunimmt und verunsicherte Käufer abwarten. Gleichzeitig stehen Bauherren vor doppelten Belastungen, da neben den gestiegenen Zinsen auch die Baukosten angezogen haben und die Stimmung der Immobilienentwickler den niedrigsten Stand seit zwölf Monaten erreicht hat.
Perspektiven von Notenbanker Jeffrey Schmid zur hartnäckigen Inflation
Während der Immobilienmarkt mit den neuen Zinskonditionen ringt, bewertet die Notenbank selbst den geldpolitischen Kurs. Wie CNBC berichtete, äußerte sich der Präsident der Federal Reserve Bank of Kansas City, Jeffrey Schmid, skeptisch darüber, ob das aktuelle Zinsniveau bereits restriktiv genug wirkt.
Im Rahmen des jährlichen Symposiums in Jackson Hole betonte Schmid in einem Interview mit dem Format Squawk Box
, dass die Teuerung hartnäckig bleibe. Die am Vortag vom Handelsministerium veröffentlichten Daten zeigten, dass die Kerninflation ohne Berücksichtigung von Energie und Nahrungsmitteln bei 3,3 Prozent im Jahresvergleich lag und damit deutlich über dem Zielwert der Notenbank von zwei Prozent verharrt.
Schmid betonte, dass er nicht genau wisse, was mit dem gegenwärtigen Zinsniveau tatsächlich gedämpft werde, auch wenn geldpolitische Schritte makroökonomische Verhaltensweisen im Markt verändern. Obwohl Schmid im laufenden Jahr im Offenmarktausschuss FOMC kein Stimmrecht besitzt, nimmt er weiterhin an den Sitzungen teil. Zur künftigen Ausrichtung äußerte er sich zurückhaltend und erklärte, er benötige zunächst mehr Daten zur Nachfrageseite des Wachstums, bevor er weitere Schritte beurteilen könne.
Struktureller Wandel und steigende langfristige Renditen
Über die kurzfristigen Zinsentscheidungen der Notenbank hinaus verweisen Ökonomen auf einen umfassenden Wandel der Rahmenbedingungen. Wie Newsday berichtete, argumentieren Analysten wie Joe Brusuelas, Chefökonom bei RSM, dass die langjährige Phase niedriger Zinsen und niedriger Inflation aus der Dekade nach der Großen Rezession endgültig vorüber ist.
An die Stelle einer schwachen Konsum- und Unternehmensnachfrage der 2010er Jahre sei eine dynamische Wirtschaft getreten, in der robuste Ausgaben mit Angebotsschocks und Engpässen kollidieren. Insbesondere der massive Investitionsbedarf von Technologiekonzernen für den Aufbau von Rechenzentren und Künstlicher Intelligenz führt zu einem intensiven Wettbewerb um Kapital. Ergänzt wird dies durch hohe staatliche Haushaltsdefizite und geopolitische Faktoren wie den Iran-Krieg, der die Energiepreise angetrieben hat.
Diese Faktoren treiben auch die Renditen längerfristiger Staatsanleihen nach oben. Die Rendite der zehnjährigen US-Treasury-Anleihe kletterte in diesem Jahr erstmals seit 2023 über die Marke von fünf Prozent. Ungeachtet der politischen Kritik von Präsident Donald Trump, der auf Truth Social eine Senkung der US-Zinsen auf ein Prozent forderte, sehen Beobachter in diesen strukturellen Trends den Hauptgrund dafür, dass dauerhaft höhere Kreditkosten den neuen wirtschaftlichen Alltag prägen.
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