US-Finanzminister Scott Bessent hat angekündigt, die Anleihekäufe auf mindestens 4 Milliarden Dollar je Transaktion zu verdoppeln, um die Renditen langfristiger Staatsanleihen zu dämpfen. Doch die Maßnahmen verfehlten ihre Wirkung an den Märkten, während Bitcoin und Ölpreise auf neue Höchststände kletterten.
Die Bemühungen der US-Regierung, den rasanten Anstieg der langfristigen Fremdkapitalkosten zu stoppen, stehen vor massiven Hürden. US-Finanzminister Scott Bessent überraschte die Finanzmärkte mit dem Schritt, das Anleiherückkaufprogramm im kommenden Monat von bisher 2 Milliarden Dollar auf 4 Milliarden Dollar je Operation auszuweiten. Das Ziel dieses Programms besteht darin, das Angebot an zehn- bis dreißigjährigen Anleihen zu verringern, um deren Kurse zu stützen und damit die Renditen zu drücken, die sich umgekehrt zu den Kursen bewegen. Scott Bessent sagte am Donnerstag auf CNBC, dass das Bond-Repurchase-Programm auch größer als 4 Milliarden Dollar sein könnte. We have a big toolkit so we'll see
, erklärte Bessent. We believe that the yields don't reflect the underlying fundamentals.
Scott Bessent
Zwar reagierte der Markt zunächst mit einem leichten Rückgang der langfristigen Renditen um rund 10 Basispunkte, doch dieser Effekt erwies sich als von kurzer Dauer. Die Rendite der 30-jährigen Staatsanleihe kletterte kurz nach der Ankündigung auf 5,23 Prozent und lag damit nur knapp unter einem 19-Jahres-Hoch, das kurz zuvor bei über 5,3 Prozent markiert worden war. Auch die zehnjährige Benchmark-Anleihe rentierte am Donnerstag wieder bei 4,69 Prozent, wie Berichte aus Washington zeigen. Steigende Anleiherenditen treiben die Kreditkosten für Verbraucher und Unternehmen nach oben, und die Trump-Administration hat das Senken der Zinsen zu einem ihrer obersten Ziele erklärt.
Staatsschulden jenseits von 40 Billionen Dollar belasten den Markt
Hinter der Skepsis der Investoren stehen fundamentale Sorgen über die US-Haushaltslage, die schwere Verschuldung durch Tech-Firmen und die Entschlossenheit der Federal Reserve im Kampf gegen die Inflation. Die gesamte nationale Verschuldung der Vereinigten Staaten durchbrach am Mittwoch die Marke von 40 Billionen Dollar – ein Rekord, der nur Monate nach dem Überschreiten der 39-Billionen-Grenze im April erreicht wurde. Ergänzend dazu schätzte das Congressional Budget Office in der gleichen Woche, dass das jährliche Defizit zwischen Staatseinnahmen und -ausgaben in diesem Jahr die Marke von 2 Billionen Dollar übersteigen wird, eine bemerkenswerte Zahl außerhalb von Rezessionsphasen.
Bessent kündigte zudem an, dass die Trump-Administration möglicherweise bis Montag eine neue Initiative zur Reduzierung des US-Haushaltsdefizits vorstellen wird. Er argumentierte, dass das Defizit in diesem Jahr seinen Höchststand erreichen werde, unter anderem weil es durch Zolleinnahmen als temporären Faktor nach oben getrieben wurde. Rates Strategy bei TD Securities, betonte, dass eine Verringerung des Defizits hauptsächlich Sache des Kongresses und nicht des Finanzministeriums sei. What we are seeing is the market is still a little bit skeptical that Treasury can and will be able to backstop some of these moves
, sagte Goldberg.
Neben der Schuldenlast drückt auch die starke Kreditaufnahme von Technologiekonzernen zur Errichtung von KI-Zentren auf die Kurse, da diese massive Anleiheemissionen am Markt platzieren. Die Vielzahl neuer Unternehmensanleihen vergrößert die Auswahl für Investoren, was die Anleihekurse senkt und deren Renditen nach oben treibt.
Bitcoin
Krypto-Assets und Gold profitieren als Inflationsschutz
Während die Intervention am Rentenmarkt die gewünschte Beruhigung vermissen ließ, reagierten alternative Anlagen umso deutlicher. Die Intervention schien laut Beobachtern eher als Entwertungssignal denn als klassischer Anleihehandel zu wirken; Long-Renditen gaben innerhalb eines Tages die Hälfte ihres Rückgangs wieder ab, während Bitcoin und Gold zulegten. Bitcoin hat in fünf Tagen etwa 22 Prozent zugelegt und notierte am frühen Freitag bei 77.600 Dollar.
Donald Trump
Die Sorge vor anhaltender Inflation wird zudem durch die Lage am Energiemarkt geschürt, da die Ölpreise aufgrund der Ungewissheit über den freien Tankerverkehr im Persischen Golf weiter steigen. Die Preise legten am Donnerstag erneut zu, nachdem US-Präsident Donald Trump dem Iran mit the MOST CRUSHING ECONOMIC OPERATION EVER TAKEN AGAINST ANY COUNTRY
gedroht hatte. Der Preis für Brent-Rohöl bewegt sich in der Nähe von 94 Dollar je Barrel, verglichen mit etwa 72 Dollar vor Beginn der Auseinandersetzungen.
Kevin Warsh
Der Ball liegt im Feld der Notenbank unter Kevin Warsh
Im Zentrum der Debatte steht auch die künftige Geldpolitik der Federal Reserve. Die Inflationsrate verharrte im Juni bei 3.7 Prozent nach dem bevorzugten Maßstab der Fed und liegt damit seit mehr als fünf Jahren über dem angestrebten Ziel von 2 Prozent. Während der neue Fed-Vorsitzende Kevin Warsh bei seiner Pressekonferenz im späten Juli Unklarheit darüber hinterließ, ob er höhere Zinsen als den richtigen Ansatz ansieht, fordern Marktbeobachter klare Worte. Rates Strategy bei Bank of America Securities, sagte, dass ein Hauptgrund für höhere Kreditkosten is just elevated uncertainty about how the Fed is going to contain inflation
und was sie in case things don't go to plan
tun wird.
Der Druck auf Warsh wächst, seinen Kurs bei einer hochrangigen Rede am kommenden Freitag auf einer jährlichen Fed-Konferenz in Jackson Hole, Wyoming, zu erläutern, während das Finanzministerium und die Märkte nach Wegen suchen, die langfristigen Zinsen zu kontrollieren. Now the ball is in the Fed's court and the ball is really in Kevin Warsh's hands
, fasste Cabana die Situation zusammen.
Verwandte Artikel
