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PETALING JAYA: YTL Corp Bhd bleibt „unterbewertet“, auch wenn der Aktienkurs des Mischkonzerns gestern mit 2,77 RM einen neuen Höchststand erreichte, nachdem er im vergangenen Jahr um über 300 % gestiegen war.
Hong Leong Investment Bank (HLIB) Research verwies auf „starkes Aufwärtspotenzial“ und erhöhte den fairen Wert der YTL-Aktien um fast 59 % auf 3,33 RM pro Aktie.
Das Maklerunternehmen bleibt hinsichtlich der Aussichten von YTL optimistisch, gestützt durch wichtige Katalysatoren, nämlich das Versorgungs-, Bau- und Zementgeschäft.
Was die Versorgungsunternehmen betrifft, sagte HLIB Research, dass die zu 55,6 % im Besitz der Gruppe befindliche YTL Power International Bhd
wird durch die nachhaltigen Erträge seiner Stromerzeugungseinheit in Singapur – YTL PowerSeraya Pte Ltd und APCO in Jordanien – unterstützt.
Sein Wasser- und Abwasserdienstleistungsunternehmen im Vereinigten Königreich, Wessex Water, wird voraussichtlich im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2024 (4Q24) die Wende schaffen.
„Wir sind davon überzeugt, dass die Gewinne des Versorgungssegments von YTL in den kommenden Jahren weiter wachsen werden.“
Neues Wachstum durch die Entwicklung von Rechenzentren wird YTL Power ebenfalls Auftrieb verleihen.
Bemerkenswert ist, dass YTL Data Centre Holdings Pte Ltd (YTLDC) in Johor einen Rechenzentrumscampus mit 500 Megawatt (MW) baut, den ersten Rechenzentrumspark in Malaysia, der mit erneuerbarer Solarenergie betrieben wird.
Im Baubereich sagte HLIB Research, dass YTL von externen Projekten wie den geplanten Projekten High-Speed Rail und Mass Rapid Transit 3 sowie von internen Projekten wie Rechenzentren und großen Solaranlagen profitieren werde.
Der Bauauftragsbestand der Gruppe beläuft sich auf etwa 1 Mrd. RM.
„Obwohl das Baugeschäft Synergien für die gesamte Gruppe bietet, ist es kein wichtiger Ertragstreiber und trägt über unseren Prognosehorizont hinweg lediglich 1 bis 2 % zum Gesamtgewinn vor Steuern bei.“
Drittens wird YTL im Zementbereich eine anhaltend starke Nachfrage aus aktuellen Projekten und kommenden Megaprojekten in der Pipeline verzeichnen.
„Es wird erwartet, dass die Segmentrentabilität aufgrund der günstigen Dynamik der Kohlekosten in naher Zukunft anhalten wird, während die durchschnittlichen Verkaufspreise für Zement stabil bei 380 RM pro Tonne bleiben“, so das Forschungsunternehmen.
Im Hinblick auf die Rechenzentrumsbemühungen von YTL geht HLIB Research davon aus, dass die erste Phase des geplanten 48-MW-DC1 – hauptsächlich für Shopee – im 4. Quartal 2024 mit Beiträgen beginnen wird.
„YTLDC hat außerdem mit dem Bau von DC2 (geschätzte 100 MW) für die Cloud-Infrastruktur für künstliche Intelligenz (KI) begonnen und arbeitet an den nächsten Rechenzentren in der Pipeline (möglicherweise jeweils 100 MW) für potenzielle Kunden.
„Wenn das Segment reift, könnte der Ergebnisbeitrag in Milliardenhöhe liegen und wir schließen eine mögliche Monetarisierung der Vermögenswerte nicht aus“, hieß es weiter.
Bemerkenswert ist, dass YTL mit NVidia für das KI-gestützte Rechenzentrum zusammenarbeitet.
„Wir gehen davon aus, dass in der ersten Phase die H100-Chipsätze von NVidia und in der darauffolgenden Phase die kürzlich eingeführten GB200-Chipsätze von NVidia zum Einsatz kommen werden.
„Wir wissen, dass YTL einer der ersten GB200-Einsätze weltweit sein wird (mit Priorität von NVidia), was zu einer starken Nachfrage nach der KI-Infrastruktur von YTL führt.
„Angesichts der starken Bilanz von YTL gehen wir davon aus, dass es NVidias bevorzugter Partner für die Asean-Expansion werden könnte“, sagte HLIB Research.
