Schlüsselberater
Es gibt viele Unterschiede zwischen den Folgen des Zusammenbruchs der Silicon Valley Bank und der Finanzkrise von 2008, aber eine Ähnlichkeit besteht in dem Mann, der versucht, sie zu bereinigen: H. Rodgin Cohen, bekannt als Rodge, der leitende Vorsitzende der Anwaltskanzlei Sullivan & Cromwell.
Der leise sprechende Mr. Cohen stand im Mittelpunkt der Bemühungen, die Silicon Valley Bank und die First Republic zu retten, wobei letztere einen Anruf zwischen dem Vorsitzenden der US-Notenbank, Jerome Powell, Finanzministerin Janet Yellen und dem Chef von JPMorgan Chase, Jamie Dimon, beinhaltete. Hier ist, was Sie über einen der einflussreichsten Akteure in der Bankenkrise wissen sollten, der keine Schlagzeilen macht.
Herr Cohen ist ein gefragter Berater in Bankenkrisen, und er hat in den letzten Jahrzehnten an fast jedem gearbeitet. „Rodge ist die Anlaufstelle für Bankanwälte – es gibt niemanden, der im gesamten Bereich des materiellen Bankrechts an seine Zuverlässigkeit heranreicht“, sagte Sarah Raskin, eine ehemalige stellvertretende Finanzministerin. Sie fügte hinzu, dass sie sich immer noch in Räumen von Anwälten wiederfinde und frage: „Was würde Rodge sagen?“
Herr Cohen spielte auch einmal eine Rolle in einer internationalen Krise: Während der Iran-Contra-Affäre beriet er die amerikanischen Banken, die iranische Gelder als Bedingung für die Freilassung der amerikanischen Geiseln freigaben.
Er ist seit mehr als 50 Jahren bei Sullivan & Cromwell. Nach einem Ansturm auf die Continental Illinois Bank erzwang 1984 eine Beschlagnahme durch die Regierung, Mr. Cohen führte seine Verhandlungen mit der FDIC Er vertrat die Bank of New York bei ihrem 1,48-Milliarden-Dollar-Angebot für die Irving Bank, einer der ersten feindlichen Übernahmen einer Bank im Jahr 1988.
Während der Finanzkrise 2008 vertrat er entweder den Käufer oder den Verkäufer bei fast jedem größeren Bankgeschäft, einschließlich des von der Regierung unterstützten Verkaufs von Washington Mutual an JPMorgan Chase. Er war so gefragt, dass er von der Beratung von Lehman Brothers vor dem Zusammenbruch zur Beratung von Barclays wechselte, das einen wesentlichen Teil der Firma aufkaufte, nachdem sie zusammengebrochen war. „Jedes Mal, wenn ich aufschaute, schien es, als wäre Rodge im Raum“, sagte Henry Paulson, der ehemalige Finanzminister, 2009 der Times.
Diese Krise kann neue Manöver erfordern. Herr. Cohen beriet die Silicon Valley Bank bei der Suche nach einem Käufer und hat First Republic beraten, während es nach einer Rettungsleine schreit. (Der Schritt der Bank, rund 30 Milliarden Dollar an Kapital von 11 Banken zuzuführen, war eine Seite aus einem gut erprobten Spielbuch gemeinsamer Interventionen, einschließlich für Continental Illinois.)
Aber während First Republic weiterhin ins Wanken gerät – und Fragen über das Ausmaß der staatlichen Intervention aufkommen – stellt sich für First Republic und andere nun die Frage, wie das Spielbuch für 2023 aussehen wird. Wenn sich frühere Muster fortsetzen, wird Mr. Cohen eine Rolle beim Schreiben spielen. – Lauren Hirsch
FALLS DU ES VERPASST HAST
Eine riskante Stelle. Die Silicon Valley Bank hat einen Großteil des letzten Jahres ohne einen Chief Risk Officer gearbeitet, berichtet das Wall Street Journal. Der Job gehört zu den undankbarsten der Branche, aber der Zusammenbruch der SVB unterstreicht, wie wichtig er ist.
Gewinnmotiv. Elon Musk stellte 2018 die Finanzierung von OpenAI ein und ließ es ohne die Möglichkeit, die teure Arbeit zu bezahlen, seine KI-Modelle auf Supercomputern zu trainieren, berichtet Semafor. Kurz darauf kündigte das Unternehmen an, ein gewinnorientiertes Unternehmen zu gründen.
Palm-Zahlung. JPMorgan Chase plant, eine neue Technologie zu testen, die es Verbrauchern ermöglichen würde, bei einigen US-Händlern mit ihrer Handfläche oder ihrem Gesicht zu bezahlen. Die Bank, einer der weltweit größten Zahlungsabwickler, erwartet, dass die Technologie bis 2026 Transaktionen in Höhe von 5,8 Billionen US-Dollar ausmachen wird.
KI über KI Reid Hoffman, der LinkedIn-Mitbegründer, hat ein Buch über künstliche Intelligenz geschrieben mit Hilfe von GPT-4, dem neu veröffentlichten Sprachmodell von Open AI, das Hoffman finanziert hat.
Ist das ein „Minsky-Moment“?
Der „Minsky-Moment“ ist zuletzt während der Finanzkrise 2008 in den Zeitgeist eingegangen, und einige Experten nutzen ihn nun, um die aktuelle Bankenkrise zu kommentieren. Es beschreibt den Punkt nach einem langen Bullenlauf, an dem klar wird, dass die Werte von Vermögenswerten nicht mehr tragbar sind und ein epischer Crash droht.
Die Hintergrundgeschichte: Der Begriff wurde 1998 vom Ökonomen Paul McCulley geprägt, als Vermögensblasen platzten, und basiert auf der „Hypothese der finanziellen Instabilität“ des Ökonomen Hyman Minsky. Seine Hypothese besagt, dass Investoren über einen längeren Zeitraum des Wohlstands zunehmende Risiken eingehen, bis die Kreditvergabe das übersteigt, was die Kreditnehmer zurückzahlen können, und sie anfangen, sichere Vermögenswerte zu verkaufen, was zu einem Einbruch der Märkte und einer Liquiditätskrise führt.
Passt der Satz auf das, was gerade passiert? Wahrscheinlich nicht. Die SVB fiel nicht, weil sie überschuldet war – vielmehr zwangen flüchtende Einleger sie, Vermögenswerte zu deflationierten Werten zu verkaufen, also war die SVB technisch gesehen kein Minsky-Moment, schreibt Zongyuan Zoe Liu, Wirtschaftspolitiker beim Council on Foreign Relations. Aber die Analysten von JPMorgan sehen einen potenziellen Minsky-Moment vor sich, wenn die Zinsen steigen und die Wirtschaftsmotoren stottern, und führen unter anderem Bedenken über die Probleme der globalen Banken an.
14 Prozent
– Der Rückgang der chinesischen Milliardäre im vergangenen Jahr als die Ultrareichen für Chinas Null-Covid-Politik, ein behördliches Durchgreifen gegen Privatunternehmen und einen Vermögenskollaps bezahlten.
Die Schweiz hat die Anleihegläubiger der Credit Suisse ausgelöscht, und das ist eine große Sache
Als die Schweizer Regierung die Heirat von UBS und Credit Suisse erzwang, schrieb sie rund 17 Milliarden Dollar der Anleihen der letzteren ab und räumte den Aktionären Vorrang vor den Anleihegläubigern ein, schreibt Joe Rennison von der Times und stellt damit die übliche Reihenfolge auf den Kopf, wer bei einem Konkurs zuerst Verluste trägt. Nach den Worten des CEO von Standard Chartered, Bill Winters, könnte dies „tiefgreifende“ Auswirkungen auf die Art und Weise haben, wie Banken geführt werden, und auf die globale Regulierung.
Der Deal zielte auf einen obskuren Teil des Kreditmarktes ab. Zusätzliche Tier-1-Anleihen oder AT1-Anleihen werden von vielen europäischen Banken ausgegeben. Sie werden auf die Kapitalanforderungen angerechnet, weil sie in Stresssituationen abgeschrieben und in Eigenkapital umgewandelt werden können, um den Zusammenbruch der Bank zu verhindern.
Die Schweizer Aufsichtsbehörde Finma verteidigte die Entscheidung die AT1-Anleihen der Credit Suisse abzuschreiben, der sagte, es sei notwendig, „die Kunden, den Finanzplatz und die Märkte zu schützen“. Die Finma fügte hinzu, dass AT1-Anleihen eine Vertragssprache enthalten, dass sie „in einem Rentabilitätsfall abgeschrieben“ werden können, wenn die Regierung ihr die Befugnis dazu erteilt.
Aber nach der Abschreibung fielen die AT1-Anleihen anderer europäischer Kreditgeber, darunter Barclays, Standard Chartered und BNP Paribas, alle stark, obwohl die EU-Aufsichtsbehörden sagten, sie würden sich an die herkömmliche Hierarchie halten, wer im Falle einer Insolvenz zuerst profitiert und Aktionäre würden den ersten Schlag abbekommen. Als Sorgen um die Deutsche Bank schwirrten und ihre Aktie gestern um bis zu 15 Prozent nach unten schickte, fielen auch ihre Anleihen. Ein-Dollar-Anleihen fielen von 96 Cent gegenüber dem Euro zu Monatsbeginn auf weniger als 70 Cent gestern.
Winters sagt, dass der Schweizer Schritt die Bewertung von Banken verändern könnteweil die Obligationen der Credit Suisse vernichtet wurden, obwohl die Bank solvent war. „Das Problem ist nicht, ob die Regulierungsbehörden Vertrauen in unsere Zahlungsfähigkeit haben. Hat der Markt Vertrauen in unsere Liquidität?“ sagte er auf einer Konferenz in Hongkong.
Anleihegläubiger können rechtliche Schritte einleiten. Die Anwaltskanzleien Quinn Emmanuel und Parras Partners buhlen darum, spezialisierte Investoren wie Centerbridge und Davidson Kempner sowie traditionelle Fondsmanager wie Pimco und Invesco zu vertreten. Aber sie haben nicht lange Zeit, um ihren Standpunkt zu argumentieren: Laut mit dem Prozess vertrauten Personen muss innerhalb von 30 Tagen nach dem Deal gehandelt werden.
Auf unserem Radar: Die letzte Staffel von „Succession“
Morgen beginnt die vierte und letzte Staffel von „Succession“. Mit all dem jüngsten Drama unter den echten Murdochs – der 92-jährige Rupert, der seine Pläne für eine fünfte Hochzeit, eine Klage wegen Verleumdung in Höhe von 1,6 Milliarden US-Dollar und einen gescheiterten Versuch, zwei Teile eines riesigen Medienimperiums zusammenzuführen – ankündigt, haben Sie die fiktiven Medien vielleicht nicht verpasst Dynastie, die mehr als nur eine geringe Ähnlichkeit mit der Familie hat. Aber erste Kritiken deuten darauf hin, dass „Succession“ sehenswert ist – besonders angesichts des Versprechens eines tatsächlichen Abschlusses. Der Guardian nannte es „das quälendste, pulverisierendste Drama des Fernsehens“ (was ein Kompliment zu sein scheint). Vogue sagt, es sei „ein Blitzschlag“, und Rolling Stone schrieb: „Es geht mit Volldampf bis zum Ende.“
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