Wichtiger Inflationsindikator kühlte sich im Mai ab, eine willkommene Nachricht für die Federal Reserve

Die Verbraucherausgaben verlangsamten sich und der von der Federal Reserve bevorzugte Inflationsindikator schwächte sich im Mai weiter ab. Dies sind die jüngsten Anzeichen dafür, dass die von den politischen Entscheidungsträgern angestrebte Abkühlung eintritt – wenn auch langsamer, als ihnen lieb wäre.

US-Verbraucher gaben im Mai nur 0,1 Prozent mehr aus als im Vormonat, teilte das Handelsministerium am Freitag mit. Das war ein Rückgang gegenüber dem Wachstum von 0,6 Prozent im April, das wiederum schwächer ausfiel als zuvor berichtet. Inflationsbereinigt blieben die Ausgaben im Mai unverändert.

Langsamere Ausgaben mögen wie eine schlechte Nachricht klingen: Schließlich ist der Konsum der Motor des Wirtschaftswachstums in Amerika. Doch Fed-Beamte haben die Zinssätze angehoben, um die Nachfrage von Verbrauchern und Unternehmen einzudämmen, in der Hoffnung, dass eine solche Abschwächung die Unternehmen dazu zwingen wird, die Preiserhöhungen so schnell einzustellen. Dadurch könnte die Inflation, die seit mehr als zwei Jahren rasant ist, wieder auf ein normales Tempo zurückkehren.

Vorerst mäßigen sich die Preiserhöhungen, bleiben aber hartnäckiger, als es den Fed-Vertretern vielleicht lieb wäre. Die Gesamtinflation kühlte sich in dem Jahr bis Mai auf 3,8 Prozent ab, wie aus dem Bericht vom Freitag hervorgeht. Dies ist das erste Mal seit Anfang 2021, dass sie unter 4 Prozent gefallen ist. Aber ein „Kern“-Inflationsmaßstab, der die Lebensmittel- und Treibstoffkosten – die stark schwanken – außer Acht lässt – blieb hartnäckig hoch. Beamte beobachten diese Kennzahl genau, um ein Gefühl dafür zu bekommen, wie schnell die Preise in den kommenden Monaten und Jahren steigen werden.

Während sich die Kerninflation im Mai auf 4,6 Prozent abschwächte, ein schwächerer Wert als die von Ökonomen prognostizierten 4,7 Prozent, pendelt sie sich seit Dezember 2022 in etwa auf diesem Niveau ein.

„Das ist ein Fortschritt“, sagte Omair Sharif, der Gründer von Inflation Insights, über den gesamten Bericht. „Aber die Werte sind immer noch viel zu hoch.“

Eine moderatere Gesamtinflation nimmt etwas Druck von den Verbrauchern: Billigere Benzintanks und weniger schnelle Preiserhöhungen im Lebensmittelregal tragen dazu bei, dass die Gehaltsschecks weiter steigen. Aber für die Fed-Beamten waren Anzeichen dafür, dass die Inflation unter der Oberfläche hartnäckig bleibt, ein Grund zur Sorge. Die Beamten glauben, dass sie die Kernpreissteigerungen senken müssen, um sicherzustellen, dass die Zukunft der Wirtschaft von bescheidenen und stetigen Preissteigerungen geprägt ist.

Die politischen Entscheidungsträger der Fed erhöhen seit März 2022 die Zinssätze, um die Wirtschaft abzukühlen und die Inflation wieder unter Kontrolle zu bringen, und sie haben prognostiziert, dass sie sie im Jahr 2023 noch etwas weiter anheben werden Unternehmen können die Konjunkturdynamik bremsen.

Eine Reihe aktueller Daten deuten jedoch darauf hin, dass die Maßnahmen der Fed die Wirtschaft bisher nicht vollständig schwächen konnten. Der Immobilienmarkt hat sich im vergangenen Jahr stark abgeschwächt, zeigt jedoch Anzeichen einer beginnenden Erholung. Das Wachstum war Anfang des Jahres schneller als bisher angenommen, wie Daten dieser Woche zeigten. Basierend auf einer Reihe von Echtzeit-Daten-Trackern kaufen Menschen immer noch Autos, machen Urlaub und gehen auswärts essen.

Tatsächlich warnte Kathy Bostjancic, Chefökonomin bei Nationwide, davor, in den neuen Mai-Daten zu viel auf die Verlangsamung der Verbraucherausgaben zu deuten. Sie glaubte, dass ein Teil des Rückgangs wahrscheinlich auf ein begrenztes Angebot an Autos zurückzuführen sei, das weitere Autoverkäufe verhinderte.

Dennoch sagte sie, der Bericht sei eine eher gute Nachricht für die politischen Entscheidungsträger. Die Tatsache, dass die Ausgaben im April schwächer ausfielen als der zuvor gemeldete starke Anstieg, war wahrscheinlich eine erfreuliche Entwicklung.

„Es ist besser als die Alternative“, sagte Frau Bostjancic.

Und der Bericht enthielt subtile, aber wichtige Hinweise darauf, dass die Verbraucher vorsichtiger werden. Nachdem die Amerikaner monatelang bei steigenden Preisen ihre Ersparnisse abgezogen hatten, begannen sie, mehr zu sparen, was in der Vergangenheit ein Zeichen von Sorgen um die Wirtschaft war.

„Verbraucher sparen mehr und geben weniger aus, vielleicht aus Vorsicht, da die meisten glauben, dass eine Rezession entweder da ist oder unmittelbar bevorsteht“, schrieb Robert Frick, Unternehmensökonom bei der Navy Federal Credit Union, in einer Mitteilung an Kunden.

Das könnte dazu beitragen, dass sich die Fed sicherer fühlt, dass die Zinsen hoch genug – oder fast hoch genug – sind, um die Wirtschaft zu bremsen und die Inflation im Laufe der Zeit wieder auf den Zielwert zu bringen.

Die politischen Entscheidungsträger haben die Zinsen auf 5 Prozent angehoben, haben aber auf ihrer Juni-Sitzung nach zehn aufeinanderfolgenden Schritten auf eine Zinserhöhung verzichtet, um sich Zeit zu geben, zu beurteilen, wie viel mehr nötig wäre. Beamte prognostizieren, dass sie die Zinsen bis zum Jahresende auf 5,5 Prozent anheben könnten.

Die Anleger hatten in diesem Jahr nur auf eine weitere Bewegung um einen Viertelpunkt gewettet, doch in den letzten Tagen haben sie die Wahrscheinlichkeit für zwei Bewegungen vor Ende 2023 erhöht. Diese Quoten sind nach dem Bericht vom Freitag leicht gesunken. Die Märkte begrüßten die neuen Daten weitgehend und trugen dazu bei, dass der S&P 500-Aktienindex am Freitagmorgen um mehr als 1 Prozent stieg.

Frau Bostjancic sagte, sie glaube, dass die Fed die Zinssätze höchstwahrscheinlich noch im Juli anheben werde, dass die Verbraucherausgabendaten vom Freitag jedoch – zumindest am Rande – „den Druck“ für darüber hinausgehende weitere Änderungen „mildern“ könnten.

Jerome H. Powell, der Vorsitzende der Fed, betonte diese Woche bei einer Veranstaltung in Madrid, dass die Aussichten, wie viel weitere Zinsbewegungen in diesem Jahr erfolgen könnten, ungewiss seien.

Die Inflation sei durchweg „anhaltender und stärker als erwartet“ gewesen, sagte Powell. „Irgendwann kann sich das ändern. Und ich denke, wir müssen bereit sein, die Daten zu verfolgen und ein wenig Geduld haben, während wir dies zulassen.“

Joe Rennison trug zur Berichterstattung bei.