Japanische Aktien sind optimistisch und erreichen neue Höchststände aus dem Jahr 1989. Die „10 großen Überraschungsprognosen der Bank of America für 2024“ | Business Insider Japan

Die Gliederung ist unten dargestellt.

[Prognose 1]Die Steuern auf US-Anleihen werden hoch sein und Anleger werden Geld in Aktien investieren.

Im Jahr 2023 fielen die Anleihekurse als Reaktion auf die erheblichen Zinserhöhungen der US-Notenbank deutlich, die Renditen stiegen auf Rekordniveaus und die Anleger strömten in Scharen zu den Anleihekursen[Grafik 1].

Herr Woodard erklärt kurz und bündig:

„Die Renditen sowohl kurzfristiger (Discount-Anleihen mit einer Rückzahlungsfrist von einem Jahr oder weniger) als auch mittel- bis langfristiger (verzinsliche Anleihen mit einer Laufzeit von zwei Jahren oder mehr) lagen bei über 5 %, und das war ich auch.“ Angezogen von der Investitionsattraktivität und in den ersten neun Monaten des Jahres 2023 flossen gewaltige 3,7 Billionen US-Dollar in US-Staatsanleihen.

Allerdings sind Investitionen in Anleihen mit versteckten Kosten verbunden. Das ist Steuer.

Die Kapitalertragssteuer (Rücknahmegewinne) auf Staatsanleihen, die ein Jahr oder länger gehalten werden, beträgt bis zu 20 %. Viele Anleger sind überrascht, als sie später feststellen, dass Zinsen (Coupons) der Bundeseinkommensteuer unterliegen und der Steuersatz je nach Einkommen bis zu 37 % betragen kann.

［Investmentdenken]Wenn Anleger erkennen, dass auf Staatsanleihen hohe Steuern erhoben werden, werden immer mehr Anleger dies meiden und ihre Mittel in Aktien investieren. Darüber hinaus unterliegen einige Kommunalanleihen keiner staatlichen oder bundesstaatlichen Steuer, was möglicherweise zu einem Verlust von Mitteln führen könnte.

[Prognose 2]Obwohl das Hochzinsumfeld anhalten wird, wird die Zahl der Insolvenzen zurückgehen

Es war ein langer und schwieriger Weg, aber im Juli 2023 wird die Fed wahrscheinlich die Zinsen zum letzten Mal erhöhen. Zumindest im Moment scheint das wahrscheinlich.

Der Federal Funds Rate, der im März 2022 bei nahezu Null lag, stieg bis zum Sommer desselben Jahres auf über 5 %, doch die Wirtschaft ist bis heute in guter Verfassung.

Vor dem Hintergrund des starken Privatkonsums stieg das reale BIP (Bruttoinlandsprodukt) im dritten Quartal 2023 (Juli-September) um eine Jahresrate von 4,9 % im Vergleich zum Vorquartal und übertraf damit die Markterwartungen.

So wenig die hohen Zinsen den Verbrauchern großen Schaden zufügten, hatten sie auch keinen großen Einfluss auf die Geschäftsentwicklung. Laut Woodard ist die Zahl der Unternehmensinsolvenzen nahezu auf einem Allzeittief und die Zinszahlungen im Verhältnis zum Unternehmensgewinn liegen nach wie vor bei nur 7 %, dem niedrigsten Stand seit 1957 (Abbildung 2).

［Investmentdenken]Langfristig gesehen besteht die Schuldenlast des Unternehmens aus langfristigen Krediten, es verfügt über große Liquiditäts- und Gewinnpuffer und es verfügt außerdem über private Kredite (direkte Kredite von anderen Quellen als Banken) im Wert von 500 Milliarden US-Dollar als Reservefonds für Investitionen müssen noch ermittelt werden. Daher ist die Wahrscheinlichkeit, dass es zu einem großen Zahlungsausfall oder einer Insolvenzkette kommt, gering.

[Prognose 3]Erneute Dynamik beim Börsengang (IPO)

Angesichts der Tatsache, dass hohe Zinssätze die Kapitalkosten erhöhen und es für Start-ups und Unternehmen in der Wachstumsphase schwierig machen, Kapital zu beschaffen, ist es keine Überraschung, dass im Jahr 2023 weniger Unternehmen Börsengänge (IPOs) durchführten.

Selbst die wenigen Ausnahmefälle (wie der Halbleiter-Designriese Arm Mitte September) führten nicht zu Entwicklungen, die die Anleger überraschen würden.

Aber Woodard glaubt, dass sich die Dinge im Jahr 2024 ändern werden. Sollte die Federal Reserve wie allgemein erwartet beschließen, die Zinsen bis Ende des Jahres zu senken, besteht die Möglichkeit, dass es zu einer Flut von Börsengängen kommt, sobald der Damm geschlossen ist[Grafik 3].

［Investmentdenken]Herr Woodard weist darauf hin, dass die wahren Nutznießer der erneuten Beschleunigung von Börsengängen die großen Investmentbanken und Börsen sind, die mit Einnahmen aus Zeichnungsprovisionen und jährlichen Börsennotierungsgebühren rechnen können. Dies gilt auch als bullischer Faktor für den SPDR S&P Bank ETF, einen börsengehandelten Fonds (ETF).

[Prognose 4]Der japanische Markt, der in den letzten 40 Jahren die schlechteste Entwicklung verzeichnete, wird zum „Auge des Taifuns“

Der japanische Aktienmarkt, der sich seit 40 Jahren in einer Talfahrt befand, verzeichnete im Jahr 2023 einen historischen Anstieg. Der Nikkei Stock Average (Nikkei 225), ein typischer Benchmark, stieg um 28,2 % und übertraf damit den S&P 500-Aktienindex (24,2 %).

Trotz dieser beeindruckenden Aktienkursentwicklung ist die Bewertung japanischer Aktien immer noch deutlich niedriger als die von US-Aktien[Grafik 4].

„Japans Wirtschaft ist widerstandsfähig, die Produktivität verbessert sich, und dennoch ist sie unterbewertet (also unterbewertet).“

［Investmentdenken]Die Bank of America ist in Bezug auf japanische Aktien durchweg optimistisch, wobei neben dem Nikkei Stock Average auch der Tokyo Stock Price Index (TOPIX) neue Allzeithochs erreicht. Wir empfehlen ein Engagement über den WisdomTree Japanese Equity Dollar Hedge Fund oder den iShares MSCI Japanese Equity ETF.

[Vorhersage 5]Geopolitische Risiken sind in den Aktienkursen riesiger Technologiewerte berücksichtigt

Die Magnificent Seven gehörten zu einer kleinen Gruppe von Aktien, die die Wertentwicklung der US-Aktien im Jahr 2023 ankurbelten, und galten als nicht mit geopolitischen Themen verbunden.

Die glorreichen Sieben … 5 riesige IT-Aktien: Alphabet, Amazon, Meta, Apple und Microsoft sowie Tesla und Nvidia. 7 Aktien mit der größten Marktkapitalisierung.

Laut Woodard wird das aber im Jahr 2024 enden.obenstehendesDie Halbleiterproduktionskapazitäten von sieben Unternehmen sind zu stark auf Taiwan konzentriertDer Markt wird sich der realen Bedrohung, die dies darstellt, bewusst[Grafik 5].

„Nach Angaben des Center for Strategic and International Studies (CSIS), einer US-amerikanischen Denkfabrik, sind die Magnificent Seven für über 90 % der Chips, die sie für ihre Produkte benötigen, auf taiwanesische Halbleiterhersteller angewiesen. Allerdings ist die Situation in der Region angespannt ( (einschließlich der Beziehungen zu China) nehmen zu, und dieses Risiko wird im Jahr 2024 in den Aktienkursen berücksichtigt.“

［Investmentdenken]Die Neubewertung der inhärenten geopolitischen Risiken ist eine schlechte Nachricht für die Magnificent Seven, aber eine gute Nachricht für den gleichgewichteten Index, der bei Big-Tech-Aktien nicht so viel Gewicht hat wie der nach Marktkapitalisierung gewichtete Index.

[Prognose 6]Biotech- und Pharmaaktien erreichen Rekordhöhen

Die Entwicklung des Gesundheitssektors im Jahr 2023 war mittelmäßig und die hohen Erwartungen der Anleger, einschließlich der Weihnachtsrallye im Dezember, wurden enttäuscht.

Allerdings ist Woodards Einschätzung positiv, da die Bewertungen für den Sektor, insbesondere für Pharma- und Biotech-Aktien, auch in Zukunft auf vielversprechenden Niveaus bleiben werden.

„Wenn 2023 das Jahr der Medikamente gegen Diabetes und Fettleibigkeit war, könnte 2024 das Jahr der Medikamente gegen Alzheimer sein Intelligenz (KI).“

［Investmentdenken]Das Gesundheitsteam von Bankcame empfiehlt Eli Lilly und Merck als spezifische Aktien. Herr Woodard empfiehlt, das Engagement in Pharmaaktien durch den iShares U.S. Pharmaceutical ETF zu erhöhen (Anlage 6).

[Prognose 7]Investoren werden sich der Realität der Energie stellen müssen

Theoretisch sind Windkraft- und Solarstromerzeugung effektive Optionen als alternative Energiequellen zur Reduzierung des Verbrauchs fossiler Brennstoffe, in Wirklichkeit sind sie jedoch zu teuer, um als realistische Optionen in Betracht gezogen zu werden[Grafik 7].

„Bei Wind- und Solaraktien war es aus wirtschaftlicher Sicht schwierig, ihre Projekte zu realisieren, und die Aktienkurse sind im Vergleich zu ihren Höchstständen um 72 % gesunken, darunter Orsted 72 %, SolarEdge 77 % und Sunrun. ) 82 %, ein deutlicher Rückgang insgesamt.“ Die Tafel.

Die durchschnittlichen Kosten pro Megawattstunde, einschließlich Speicherung und Übertragung, betragen 38 US-Dollar für Erdgas, 114 US-Dollar für Kernenergie, 291 bis 504 US-Dollar für Windkraft und 413 bis 1.548 US-Dollar für Solarenergie.

Obwohl das Interesse an ESG-Investitionen in den letzten Jahren zugenommen hat, lässt es nun nach, da sich Anleger der Kostenproblematik sauberer Energie bewusst werden.

Die Vereinigten Staaten haben sich zum Ziel gesetzt, den Energiesektor bis 2035 zu dekarbonisieren, und fördern Bemühungen, Unternehmen anzuziehen, die zur Ausweitung der Einführung erneuerbarer Energien beitragen. Dies allein wird jedoch nicht ausreichen, um Projekte zu unterstützen, die große Mengen an Energie verbrauchen , wie Elektrofahrzeuge (EVs) und KI-Chips. Woodard weist darauf hin, dass es mit der Zunahme der Produkte nicht mithalten kann.

［Investmentdenken]Investoren haben gelernt, Energiepolitik realistischer aus einer physischen und nicht aus einer politischen Perspektive zu verstehen, was erheblich zum Wachstum und zu höheren Gewinnen von Unternehmen mit Bezug zu natürlichen Ressourcen beitragen könnte. Analysiert von Woodard.

Öl- und Gasaktien haben ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von nur dem Zehnfachen, während Bergbauaktien ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von nur dem 13-fachen haben. Im Gegensatz dazu weisen der S&P 500 Index und ETFs auf saubere Energien eine 21- bis 22-fache Bewertung auf, was einen enormen Bewertungsunterschied darstellt.

Da der Spotpreis für Uran weiterhin in die Höhe schnellt, möchte ich außerdem Aktien aus dem Nuklearbereich, die in letzter Zeit ins Rampenlicht gerückt sind, mehr Aufmerksamkeit schenken.

[Prognose 8]Es ist viel wahrscheinlicher, dass die Inflationsrate auf 5 % steigt, als dass sie auf 2 % sinkt.

Während die Marktteilnehmer hoffen, dass die Fed die Zinsen bereits im März senken wird, müssen sie bedenken, dass die Fed ein Inflationsziel von 2 % festgelegt hat.

Der jüngste US-Verbraucherpreisindex (VPI) für Dezember stieg im Vergleich zum Vorjahresmonat um 3,4 % und übertraf damit die Markterwartungen. Obwohl der Kernindex, der volatile Energie und frische Lebensmittel ausschließt, zum ersten Mal seit Längerem unter 4 % gefallen ist, verlangsamt sich die Inflation in moderatem Tempo.

Nach Ansicht von Herrn Woodard ist es wahrscheinlicher, dass die Wirtschaft wieder zu steigen beginnt, als dass sie sich weiter verlangsamt.

Die Welt wird immer unsicherer, da amerikanische und britische Streitkräfte Stützpunkte der Huthi-Rebellengruppe im Jemen bombardieren, die weiterhin Handelsschiffe angreift, die durch das Rote Meer fahren, und die Huthi mit Schiffsabwehrraketen zurückschlagen. Da die Sicherheit der Route Suezkanal-Rotes Meer, die fast 12 % des weltweiten Seehandelsvolumens ausmacht, gefährdet ist, sind auch die Containerfrachtraten in die Höhe geschossen[Grafik 8].

Darüber hinaus scheint sich der militärische Konflikt zwischen Israel und der palästinensischen bewaffneten Gruppe Hamas zu verlängern, und die zuvor stagnierenden Erdgaspreise zeigen Anzeichen eines erneuten Anstiegs.

In Verbindung mit dem Rückzug Russlands aus einem internationalen Abkommen über den Export von Getreide aus der Ukraine über das Schwarze Meer und ungewöhnlichen Wetterbedingungen aufgrund des El-Niño-Phänomens (das einen Anstieg der Meeresoberflächentemperaturen im östlichen Pazifik verursacht) bestehen Bedenken hinsichtlich der globalen Ernährung Die Preise werden steigen. .

Aufgrund dieser Situation war es schwierig, Fortschritte bei der Erreichung des 2 %-Ziels für Inflationsindikatoren zu erkennen, auf das sich die Fed konzentriert. Woodard weist darauf hin:

„Der von der Fed bevorzugte Supercore-VPI (Kerndienstleistungen ohne Wohnen) lag im Dezember bei 3,9 % und ist seit Juni 2023 stabil auf diesem Niveau geblieben.“

[Prognose 9]Käufer von US-Anleihen werden eine Prämie verlangen

Ende 2023 überstiegen die Schulden der US-Regierung zum ersten Mal in der Geschichte 34 Billionen US-Dollar. Die jährlichen Zinszahlungen werden voraussichtlich von mehr als 450 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022 auf 1,4 Billionen US-Dollar im Jahr 2033 steigen.

Woodard glaubt, dass Anleger, die US-Staatsanleihen kaufen möchten, möglicherweise nach höheren Renditen Ausschau halten.

„Wenn sich die Wirtschaft so weit abschwächt, dass die Fed die Zinsen senkt, könnte sich das Haushaltsdefizit der US-Regierung verschlimmern, da die Steuereinnahmen sinken und die Arbeitslosenunterstützung steigt.

Der Anstieg bzw. Rückgang der Bundessteuereinnahmen beträgt ungefähr das 1,6-fache des Anstiegs bzw. Rückgangs des BIP. Wenn also die nominale BIP-Wachstumsrate von 6 % auf 3 % sinken würde, würden die Steuereinnahmen gegenüber dem Niveau von 2023 um 230 Milliarden US-Dollar sinken.

[Prognose 10]Investoren werden wieder nach freien Märkten suchen

Die US-Regulierungsbehörden haben in den letzten Jahren eine besonders harte Linie verfolgt. Das Justizministerium und die Federal Trade Commission (FTC) haben groß angelegte Fusionen und Übernahmen verzögert, und die Securities and Exchange Commission (SEC) hat ihr Vorgehen gegen Unternehmen im Zusammenhang mit Krypto-Assets (virtuellen Währungen) verschärft.

Allerdings haben Regulierungsbehörden dabei auch die wirtschaftliche Aktivität unterdrückt oder behindert.

„Eine Studie ergab, dass die kumulierten Kosten der Regulierung 0,8 Prozentpunkte des BIP pro Jahr betrugen und dass, wenn die Regulierungen auf dem Niveau von 1980 stabil geblieben wären, die US-Wirtschaft bis 2012 um 25 % (4 Billionen US-Dollar) geschrumpft wäre. Es wird geschätzt, dass.“ Das Wachstum war positiv.“

Allerdings könnte die für den 5. November angesetzte US-Präsidentschaftswahl dazu führen, dass Unternehmen weniger genau unter die Lupe genommen werden. Und das könnte möglicherweise die Gewinne einer Vielzahl von Unternehmen steigern.

„Je näher die Präsidentschaftswahl rückt, desto größer werden die Erwartungen an ein günstigeres Geschäftsumfeld, und auch die Erwartungen der Anleger an Unternehmensgewinne und Produktivitätssteigerungen steigen, was die Lebensgeister anregt. Dies fördert eine stärkere Allokation von Vermögenswerten in Aktien.“[Grafik 9]

*Dieser Artikel ist eine Zusammenfassung der Anlageauswahlpunkte, die auf dem Wissen und der Erfahrung des Befragten basieren, empfiehlt jedoch nicht den Kauf oder Verkauf eines der als Beispiele genannten Finanzprodukte. Weder der Autor noch das veröffentlichende Medium haften für Schäden oder Verluste, die den Lesern durch die in diesem Artikel geäußerten Informationen oder Meinungen entstehen. Bitte treffen Sie Ihre endgültigen Anlageentscheidungen nach eigenem Ermessen.