Wenn die BoE ausrutscht, zahlen wir alle den Preis. Deshalb muss es sehr sorgfältig überlegen, bevor es reflexartig auf die Schock-Inflationszahl von 10,1 Prozent im März reagiert.
Der große politische Fehler, von dem ich spreche, ist die schneckenartige Reaktion von Gouverneur Andrew Bailey auf klare Anzeichen dafür, dass sich vor zwei Jahren ein Inflationssturm zusammenbraute.
Anfang 2021 wurde klar, dass Jahre mit Zinsen nahe Null und endlosen fiskalischen und geldpolitischen Anreizen einen finanziellen Hurrikan auslösen würden.
Doch Bailey stand blinzelnd am Horizont und sagte, er könne nichts sehen. Dann konnte er etwas sehen, das ein bisschen wie Inflation aussah, aber es war nur “vorübergehend”.
Nichts, über das man sich sorgen sollte.
Fairerweise muss man sagen, dass Bailey nicht der Einzige war, der die Rückkehr der Inflation als vorübergehendes Phänomen abtat.
Fast alle anderen großen Zentralbanker taten dies auch, angeführt von Jay Powell, dem Vorsitzenden der mächtigen US-Notenbank.
Bailey erlag einfach dem Gruppendenken, was an sich schon ein Versagen ist.
Ich habe die BoE zuvor den Michael Fish der Prognostiker genannt. Fish behauptete bekanntlich, Großbritannien würde einen verheerenden Hurrikan vermeiden, der 1987 große Teile Südenglands zerstörte.
Bailey verpasste den inflationären Hurrikan, der große Teile der britischen Wirtschaft und das Leben von Millionen von Menschen zerstörte, als die Lebenshaltungskosten in die Höhe schnellten.
Frühes Handeln hätte die Inflationsblase schon vor Monaten zum Platzen bringen können, aber die Bank handelte zu spät.
Nun sieht es so aus, als würde die BoE durch Zinserhöhungen überkompensieren, wenn dies keinen Sinn mehr macht.
Es tut dies nur, um seinen Rücken zu decken.
Der geldpolitische Ausschuss (MPC) der BoE hat verzweifelt versucht, Baileys faule Inflationsprognose zu korrigieren und die Zinsen von 0,1 Prozent im Dezember 2021 auf 4,25 Prozent heute anzuheben.
Jetzt gehen fast alle Analysten davon aus, dass sie bei ihrer nächsten Sitzung am 11. Mai die Leitzinsen auf 4,5 Prozent anheben werden. Später in diesem Jahr könnten die Zinsen sogar fünf Prozent erreichen.
Dies wird noch mehr Druck auf finanzschwache Hausbesitzer mit variabel verzinslichen Hypotheken ausüben.
Für diejenigen, deren spottbillige Festzinsen in diesem Jahr fällig werden, wird es ein massiver Schock sein, da sie jetzt mit Hypothekenzinsen von vier oder fünf Prozent konfrontiert sind.
Es wird auch das Leben für finanziell angeschlagene Unternehmen erschweren, deren Kreditkosten steigen werden.
Höhere Zinssätze werden die Lebenshaltungskostenkrise noch verstärken, aber ich bin mir nicht sicher, was die Vorteile sind.
Es wird nichts dazu beitragen, die Lebensmittelpreise zu senken, die bis März um alarmierende 19,2 Prozent gestiegen sind.
Tatsächlich sinken die Lebensmittelpreise weltweit, und es wächst der Verdacht, dass Supermärkte die Gelegenheit nutzen, um ihre Margen zu erhöhen, indem sie Einsparungen nicht an die Käufer weitergeben.
Das Ändern des Bankzinssatzes wird das nicht ändern.
Es wird auch nichts dazu beitragen, die seit langem bestehende Wohnungsknappheit in Großbritannien zu lindern, die das inflationäre Feuer durch steigende Mieten weiter anheizt.
Wohnungsbau und Wohnungsdienstleistungen, die sowohl Hypotheken als auch Mieten umfassten, stiegen im letzten Jahr um 26,1 Prozent.
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Eine Erhöhung der inländischen Zinssätze wird nichts zur Lösung der Energiekrise beitragen, die durch die steigenden Großhandelspreise für Gas aufgrund des Krieges in der Ukraine verursacht wurde.
Die BoE hinkt der Kurve erneut hinterher und läuft Gefahr, auf die März-Zahlen überzureagieren.
Die Geldpolitik hat eine lange Verzögerung. Zinsänderungen brauchen zwischen sechs Monaten und zwei Jahren, um sich auf die Wirtschaft auszuwirken.
Bailey und weitere hawkische Mitglieder des MPC sollten das wissen, aber ich bin nicht davon überzeugt, dass sie es wissen.
Hätten sie das getan, hätten sie im Sommer 2021 begonnen, die Zinsen anzuheben, als der inflationäre Hurrikan noch in einem frühen Stadium war.
Jetzt sollten sie sich zurückhalten, da der Sturm Anzeichen des Vorbeiziehens zeigt.
Die Großhandelsgaspreise haben sich fast halbiert, und dies wird sich ab Mai auf die Haushaltsrechnungen auswirken.
In den USA ist das Verbraucherpreiswachstum auf sechs Prozent gesunken. Die jüngste Erholung des Pfunds könnte auch die Importkosten senken.
Bailey und die BoE sollten das Feuer zurückhalten.
Eine erneute Erhöhung der Zinssätze wird nicht viel nützen, aber es könnte eine Menge Schaden anrichten.
