Ein Gericht in Hongkong ordnete am Montag die Liquidation des Immobilienriesen China Evergrande Group an, ein Schritt, der wahrscheinlich Wellen auf Chinas bröckelnden Finanzmärkten auslösen wird, während die politischen Entscheidungsträger sich bemühen, eine sich verschärfende Krise einzudämmen.
Richterin Linda Chan beschloss, den am höchsten verschuldeten Entwickler der Welt mit Gesamtverbindlichkeiten von mehr als 300 Milliarden US-Dollar zu liquidieren, nachdem sie festgestellt hatte, dass Evergrande trotz monatelanger Verzögerungen und mehrerer Gerichtsverhandlungen keinen konkreten Umstrukturierungsplan vorlegen konnte.
„Es ist an der Zeit, dass das Gericht sagt, dass genug ist“, sagte Chan, die später am Montag ihre detaillierte Begründung vorlegen wird.
Evergrande reagierte nicht sofort auf eine Bitte um Stellungnahme von Reuters.
Die Entscheidung schafft die Voraussetzungen für einen voraussichtlich langwierigen und komplizierten Prozess mit potenziellen politischen Überlegungen, da viele beteiligte Behörden beteiligt sind. Offshore-Investoren werden sich darauf konzentrieren, wie chinesische Behörden ausländische Gläubiger behandeln, wenn ein Unternehmen scheitert. „Es ist nicht das Ende, sondern der Beginn des langwierigen Liquidationsprozesses, der Evergrandes tägliche Geschäfte noch schwieriger machen wird“, sagte Gary Ng, leitender Ökonom bei Natixis. “
Da sich die meisten Vermögenswerte von Evergrande auf dem chinesischen Festland befinden, bestehen Unsicherheiten darüber, wie Gläubiger die Vermögenswerte beschlagnahmen können und über den Rückzahlungsrang der Offshore-Anleihegläubiger, und die Situation kann für die Aktionäre noch schlimmer sein.“
Die Aktien von Evergrande notierten vor der Anhörung um bis zu 20 Prozent im Minus. Nach dem Urteil wurde der Handel in China Evergrande und seinen börsennotierten Tochtergesellschaften China Evergrande New Energy Vehicle Group und Evergrande Property Services eingestellt.
Komplizierter Prozess
Evergrande, das über ein Vermögen von 240 Milliarden US-Dollar verfügt, hat einen angeschlagenen Immobiliensektor ins Trudeln gebracht, als das Unternehmen im Jahr 2021 seinen Schulden nicht nachkommen konnte, und die Liquidationsentscheidung wird die ohnehin schon fragilen chinesischen Kapital- und Immobilienmärkte wahrscheinlich noch weiter erschüttern.
Peking hat mit einer schwächelnden Wirtschaft, dem schlechtesten Immobilienmarkt seit neun Jahren und einem Aktienmarkt zu kämpfen, der nahe dem Fünfjahrestief liegt. Daher könnte jeder neue Schock für das Anlegervertrauen die Bemühungen der politischen Entscheidungsträger, das Wachstum wieder anzukurbeln, weiter untergraben.
Evergrande beantragte am Montag eine weitere Vertagung, da sein Anwalt sagte, es habe „einige Fortschritte“ bei dem Umstrukturierungsvorschlag gemacht. Im jüngsten Angebot schlug der Bauträger den Gläubigern vor, ihre Schulden in alle Anteile umzutauschen, die das Unternehmen an seinen beiden Hongkonger Einheiten hält, verglichen mit Anteilen von etwa 30 Prozent an den Tochtergesellschaften vor der letzten Anhörung im Dezember.
Der Anwalt von Evergrande argumentierte, dass eine Liquidation den Geschäftsbetrieb des Unternehmens sowie seine Immobilienverwaltungs- und Elektrofahrzeugbereiche beeinträchtigen könnte, was wiederum die Fähigkeit des Konzerns beeinträchtigen würde, alle Gläubiger zurückzuzahlen.
Evergrande arbeitete seit fast zwei Jahren mit einer Gruppe von Gläubigern, die als Ad-hoc-Anleiheinhabergruppe bekannt ist, an einem 23-Milliarden-Dollar-Umschuldungsplan.
„Das Ergebnis überrascht uns nicht und es ist darauf zurückzuführen, dass das Unternehmen es versäumt hat, mit der Ad-hoc-Gruppe in Kontakt zu treten“, sagte Fergus Saurin, ein Partner von Kirkland & Ellis, der die Offshore-Anleihegläubiger beraten hatte. „In der Vergangenheit gab es immer wieder Engagements in letzter Minute, die zu nichts führten. Und unter diesen Umständen ist das Unternehmen selbst für die Auflösung verantwortlich.“
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Saurin sagte, die Gespräche zwischen Evergrande und der Gläubigergruppe seien letzte Woche gescheitert, weil das jüngste Angebot des Projektentwicklers das Interesse einiger Gläubiger beeinträchtigen würde.
Evergrande zitierte während einer Gerichtsverhandlung in Hongkong im Juli eine Deloitte-Analyse, in der die Rückgewinnungsrate bei einer Liquidation des Entwicklers auf 3,4 Prozent geschätzt wurde. Nachdem Evergrande im September erklärt hatte, dass seine Flaggschiff-Einheit und sein Vorstandsvorsitzender Hui Ka Yan von den Behörden wegen nicht näher bezeichneter Straftaten untersucht würden, rechnen die Gläubiger nun mit einer Beitreibungsquote von weniger als 3 Prozent.
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Es wird erwartet, dass das Urteil kaum Auswirkungen auf die Geschäftstätigkeit des Unternehmens haben wird, einschließlich kurzfristiger Hausbauprojekte, da es Monate oder Jahre dauern könnte, bis der von den Gläubigern ernannte Offshore-Liquidator die Kontrolle über Tochtergesellschaften auf dem gesamten chinesischen Festland, einer anderen Gerichtsbarkeit, übernimmt Hongkong.
Im Vorfeld der Evergrande-Entscheidung gaben der Oberste Gerichtshof Chinas und das Justizministerium Hongkongs bekannt, dass sie eine Vereinbarung über die gegenseitige Anerkennung und Vollstreckung von Urteilen in Zivil- und Handelssachen mit sofortiger Wirkung an beiden Orten unterzeichnet hätten.
Der Liquidationsantrag wurde erstmals im Juni 2022 von Top Shine, einem Investor der Evergrande-Einheit Fangchebao, eingereicht und sagte, der Entwickler habe eine Vereinbarung zum Rückkauf von Anteilen, die er an der Tochtergesellschaft gekauft hatte, nicht eingehalten.
Vor Montag wurden mindestens drei chinesische Entwickler von einem Gericht in Hongkong zur Liquidation verurteilt, da sich die aktuelle Schuldenkrise Mitte 2021 ausbreitete.
