Citigroup hat Kunden vor den Risiken gewarnt, dass Russland seine Exporte von Materialien wie Aluminium, Palladium und Kernbrennstoffen bewaffnet, was möglicherweise zu Preiserhöhungen für diese kritischen Rohstoffe führen könnte.
Keines dieser Materialien, die in der Industrie und Energieerzeugung weit verbreitet sind, war bisher westlichen Sanktionen oder Exportbeschränkungen durch Russland ausgesetzt, seit es vor einem Jahr mit seiner groß angelegten Invasion in die Ukraine begann.
Jeder Schritt Russlands, den Export solcher Materialien einzuschränken, würde Schockwellen durch die Rohstoffmärkte senden, globale Lieferketten stören und Probleme für Hersteller und Autohersteller schaffen. Das Land macht bei einigen Metallen etwa ein Viertel der Weltproduktion aus.
„Die Bewaffnung russischer Metallexporte steht möglicherweise vor der Tür“, sagte Max Layton, Leiter der Emea-Rohstoffforschung bei Citi. “Dies könnte durchaus dazu führen, dass die Preise dieser Rohstoffe steigen.”
Die Warnung markiert eine Abkehr von Citis früheren Ansichten darüber, wie der Krieg die Metallpreise destabilisieren könnte, die normalerweise konservativer waren.
Moskau hat nicht angedeutet, dass es plant, die Metallexporte zu reduzieren, aber es hat bereits die Energielieferungen aus Übersee, die eine viel größere Einnahmequelle darstellen, gedrosselt. Im vergangenen Jahr reduzierte Russland seine Gasexporte nach Europa, was eine Energiekrise auslöste, und im vergangenen Monat kündigte es an, die heimische Ölförderung um etwa 5 Prozent zu kürzen.
„Russlands Gasverbrauch und in jüngerer Zeit über Kürzungen der Ölförderung sind direkt zu den großen Punkten geworden“, sagte Layton. “Es gibt eine Reihe anderer Rohstoffe, die dazwischen liegen, die irgendwie vorbeigerutscht sind.”
Je länger der Konflikt andauert, desto mehr Rohstoffe würden sich darin verheddern, sagte Layton. „Du schaust dich um und sagst, was könnte als nächstes kommen?“
Aluminium wurde vor zwei Wochen in den Konflikt hineingezogen, als die USA einen 200-prozentigen Einfuhrzoll auf russisches Aluminium verhängten und dabei die Invasion der Ukraine und nationale Sicherheitsbedenken anführten. Bisher sind keine anderen westlichen Länder diesem Beispiel gefolgt.
Viele Führungskräfte der Branche glauben, dass der Westen es vermieden hat, Sanktionen gegen russische Metalle zu verhängen, weil sie für die Herstellung von entscheidender Bedeutung und schwer zu ersetzen wären.
Russland produziert etwa ein Viertel des weltweiten Palladiums, das in Fahrzeugkatalysatoren verwendet wird, und exportiert den größten Teil seiner Produktion.
Es ist auch ein führender Aluminiumexporteur und liefert etwa 15 Prozent des weltweit gehandelten Aluminiums.
Bei Platin, wo Russland etwa 11 Prozent der weltweiten raffinierten Produktion ausmacht, ging die Produktion im vierten Quartal des letzten Jahres aufgrund logistischer Herausforderungen beim Transport des Materials von Russland zu den finnischen Verarbeitungsanlagen um 10 Prozent zurück.
„Die Realität für Metalle der Platingruppe, insbesondere im Hinblick auf die Endverwendung in der Automobilindustrie, ist, dass es auf dem Markt nicht genügend Alternativen zu Russland gibt“, sagte Ed Sterck, Forschungsdirektor beim World Platinum Investment Council. „Du musst dir die Nase zuhalten und die Augen schließen.“
Einige westliche Unternehmen haben begonnen, sich selbst zu sanktionieren und die Verwendung russischer Materialien zu vermeiden, was zu einer Prämie für nicht-russische Alternativen auf Märkten wie Aluminium und Nickel geführt hat.
Die London Metal Exchange berichtete im Februar auch, dass sich russisches Metall in ihren Lagern aufbaut, wobei 41 Prozent der Primäraluminiumvorräte und 95 Prozent der Kupfervorräte russischen Ursprungs sind – ein Zeichen dafür, dass einige Verbraucher die Ressourcen meiden.
Noch entscheidender ist, dass Russland aufgrund seiner Uranvorkommen und seiner großen nuklearen Verarbeitungskapazität ein bedeutender Exporteur von Kernbrennstoffen ist. Bedenken hinsichtlich möglicher westlicher Beschränkungen für russischen Kernbrennstoff haben die Verarbeitungspreise bereits auf Rekordniveau getrieben. Derzeit importieren die EU und die USA immer noch Kernbrennstoffe aus Russland, auch wenn sie versuchen, den Wechsel zu alternativen Quellen zu beschleunigen.
