SpaceX bereitet für Juni 2026 einen historischen Börsengang vor, bei dem das Unternehmen laut einem SEC-Prospekt bis zu 75 Milliarden Dollar einsammeln möchte. Damit würde es den bisherigen Rekord von Alibabas 22-Milliarden-Dollar-Debüt aus dem Jahr 2014 weit hinter sich lassen und den größten US-Börsengang aller Zeiten markieren. Die Einreichung des S-1-Dokuments bei der US-Börsenaufsicht SEC im ersten Quartal 2026 legte die finanziellen Eckpunkte fest. Laut dem Prospekt sind die geplanten Mittel primär für die Beschleunigung der Starship-Entwicklung und die massive Erweiterung der Starlink-Satellitennetzwerke vorgesehen.
Ein 75-Milliarden-Dollar-Debüt bricht alle bisherigen Rekorde
Die Dimensionen des geplanten Börsengangs von SpaceX sprengen den bisherigen Rahmen des US-Kapitalmarktes. Laut einem Bericht von CNBC, der sich auf einen Prospekt der US-Börsenaufsicht SEC stützt, strebt das Unternehmen ein Volumen von bis zu 75 Milliarden Dollar an. Sollte dieser Wert erreicht werden, würde SpaceX den bisherigen Titel für den größten US-Börsengang ablösen, der derzeit noch von Alibabas Börsengang im Jahr 2014 mit 22 Milliarden Dollar gehalten wird.
Dieser Schritt ist mehr als nur eine finanzielle Transaktion; er ist ein geopolitisches Ereignis. Wie die BBC berichtet, befinden sich die Unternehmen von Elon Musk an der Schnittstelle zwischen Hochtechnologie und globaler Machtpolitik. Die geopolitische Bedeutung wird durch die enge Verflechtung mit staatlichen Akteuren unterstrichen. Das US-Verteidigungsministerium (DoD) und die Space Force sind maßgeblich an SpaceX-Missionen im Rahmen des National Security Space Launch (NSSL)-Programms beteiligt. Die finanzielle Transformation wird daher in Washington als sicherheitsrelevante Entwicklung eingestuft. Parallel dazu haben europäische Regulierungsbehörden die Auswirkungen der Starlink-Infrastruktur auf die digitale Souveränität der EU-Mitgliedstaaten im Hinblick auf die neue Marktstruktur analysiert. Selbst Anleger, die nicht direkt in SpaceX investieren, könnten indirekt zu Miteigentümern werden, da das Unternehmen voraussichtlich einen signifikanten Platz in vielen privaten Rentenplänen und Pensionsfonds einnehmen wird.
Privatanleger erhalten ungewöhnlich großen Anteil am Angebot
Normalerweise sind die lukrativsten Anteile bei sogenannten „heißen“ Börsengängen institutionellen Anlegern, wie großen Wall-Street-Banken, vorbehalten. Jay Ritter, Direktor der IPO-Initiative an der University of Florida, schätzt, dass bei solchen Angeboten etwa 95 % der Anteile an Institutionen gehen. Fidelity beziffert die übliche Aufteilung zwischen institutionellen und privaten Anlegern sogar auf ein Verhältnis von 90 zu 10.
SpaceX scheint jedoch vorzuhaben, diese Tradition zu durchbrechen. Einem Bericht von Reuters zufolge, den CNBC aufgriff, könnte das Unternehmen bis zu 30 % seiner Anteile direkt an Privatanleger vergeben. Der Zugang soll über gängige Online-Broker wie Robinhood, Fidelity und Charles Schwab erfolgen. Um die massive Nachfrage zu koordinieren, wird ein Konsortium aus führenden Investmentbanken, darunter Goldman Sachs und Morgan Stanley, die Emission leiten. Die SEC hat zudem angekündigt, die Zuteilungsmechanismen bei Online-Brokern wie Robinhood und Fidelity genauestens zu überwachen, um sicherzustellen, dass der versprochene Anteil von 30 % für Privatanleger nicht durch algorithmische Handelsstrategien institutioneller Akteure untergraben wird.
Dennoch ist der Zugang nicht garantiert. Anleger müssen mit einem harten Wettbewerb rechnen.
- Hohe Nachfrage: Bei populären IPOs ist die Nachfrage oft weitaus höher als das Angebot.
- Teilweise Zuteilung: Ein Anleger, der beispielsweise 500 Aktien anfragt, wird bei hoher Nachfrage wahrscheinlich deutlich weniger erhalten, so Ritter.
- Volatilität nach Handelsstart: Wer die ursprünglichen Angebotspreise verpasst, muss zum Marktpreis kaufen, wobei die durchschnittliche Rendite von der Eröffnung bis zum Börsenschluss bei etwa null liegt.
Die Tesla-Strategie: Kundenbindung durch Aktienbesitz
Warum setzt Musk auf eine breite Basis an Privatanlegern? Die Antwort liegt vermutlich in einer bewährten Strategie. Jay Ritter sieht Parallelen zu Tesla, wo ein großer Anteil der ausstehenden Aktien in den Händen von Privatanlegern liegt.
Diese Verteilung dient nicht nur dem Image, sondern hat handfeste wirtschaftliche Vorteile.
„Ein Anleger in einer Aktie ist wahrscheinlicher bereit, die Produkte des Unternehmens zu kaufen, in diesem Fall das Abonnement von Starlink oder die Nutzung von X,“ sagt Ritter.
Die Verknüpfung von Nutzerbasis und Aktionärsstruktur wird durch die Integration von Dienstleistungen verstärkt. Berichte über die mögliche Synergie zwischen dem Satellitennetzwerk Starlink und der Plattform X deuten darauf hin, dass SpaceX eine geschlossene digitale Ökosystem-Strategie verfolgt, die über die reine Raumfahrt hinausgeht. Durch eine hohe Anzahl an Privatanlegern kann SpaceX somit den Cashflow verbessern, indem es die Nutzerbasis seiner Dienste direkt mit der Aktionärsstruktur verknüpft.
Zwischen Marktbegeisterung und massiver Überbewertung
Trotz der Euphorie mahnen Experten zur Vorsicht. Während die Daten von 1980 bis 2025 zeigen, dass Aktien am ersten Handelstag im Durchschnitt um 19 % über ihrem Angebotspreis notieren, ist das Risiko bei einem so hochgerüsteten IPO massiv.
Analysten von Morningstar äußern deutliche Zweifel an der Bewertung. Nic Owens, Senior Technology Analyst bei Morningstar, vertritt die Ansicht, dass SpaceX höchstwahrscheinlich weniger als halb seines IPO-Ziels wert sein könnte. Dies deutet darauf hin, dass die Preiserwartungen des Unternehmens möglicherweise weit über den fundamentalen Daten liegen. Neben der Bewertung von Owens wird in der Branche auch die Frage der Verschuldung diskutiert. Während einige Analysten die hohen Kapitalkosten für die Starship-Entwicklung kritisieren, betonen andere die Fähigkeit des Unternehmens, durch wiederkehrende Einnahmen aus dem Satellitenbetrieb die notwendigen Investitionen zu finanzieren.
Dem Pessimismus von Morningstar stehen optimistische Einschätzungen von Analysten gegenüber, die die Bewertung durch das wiederkehrende Umsatzmodell von Starlink rechtfertigen. Laut Einschätzungen von Bloomberg Intelligence könnte die Bewertung der Starlink-Sparte allein bereits einen signifikanten Teil des angestrebten IPO-Ziels abdecken, was die hohen Erwartungen der Investoren stützt.
Für langfristig orientierte Investoren bleibt die Strategie daher klar: Die Volatilität der ersten Handelsphase könnte zwar kurzfristige Gewinne ermöglichen, doch die fundamentale Bewertung und die geopolitische Tragweite des Unternehmens erfordern eine sorgfältige Prüfung, bevor man sich dem „SpaceX-Hype“ anschließt.
