Wie steigende Preise für Restaurants, Autoreparaturen und andere Dienstleistungen die Inflation im letzten Monat in die Höhe trieben

WASHINGTON – Die US-Inflation wurde im vergangenen Monat durch sinkende Gaspreise gedämpft und blieb weitgehend unverändert. Der zugrunde liegende Preisdruck – durch Wohnungsmieten, Restaurantmahlzeiten, Kfz-Versicherungen und viele andere Dienstleistungen – blieb jedoch hartnäckig hoch.

Die Inflationsdaten des letzten Monats kamen nur einen Tag vor dem Ende einer zweitägigen geldpolitischen Sitzung der Federal Reserve und der Bekanntgabe ihrer neuesten Zinsentscheidungen an. Es wird erwartet, dass die Fed am Mittwoch ihren Leitzins zum dritten Mal in Folge unverändert lässt.

Die meisten Ökonomen gehen davon aus, dass sich die Preissteigerungsrate in den kommenden Monaten weiter verlangsamen wird. Auch wenn der Rückgang holprig verlaufen könnte, dürfte die Inflation bis Ende 2024 deutlich näher an das 2-Prozent-Ziel der Fed sinken. Löhne und Mietpreise steigen nun unter anderem langsamer.

Im November drückte viel billigeres Gas die Gesamtpreise, die gegenüber Oktober nur um 0,1 % stiegen, sagte die Regierung. Im Vergleich zum Vorjahr sank die Inflation auf 3,1 %, verglichen mit einem Anstieg von 3,2 % im Oktober im Jahresvergleich.

Die Preise im riesigen Dienstleistungssektor stiegen jedoch immer noch unangenehm schnell. Die Kernpreise – die schwankende Lebensmittel- und Energiekosten ausschließen und als besserer Anhaltspunkt für die Inflationsentwicklung gelten – stiegen von Oktober bis November um 0,3 %, etwas schneller als der Anstieg von 0,2 % im Vormonat. Im Vergleich zum Vorjahr stiegen die Kernpreise um 4 %, genau wie im Oktober.

Wohin dürfte sich die Inflation von hier aus entwickeln?

Amerikas Verbraucher dürften in den kommenden Monaten weiterhin Erleichterung in Form milderer Preiserhöhungen verspüren. Und in einigen Bereichen, insbesondere bei den Preisen für physische Güter, werden viele Artikel tatsächlich billiger, anstatt nur langsamer zu steigen.

Sowohl Möbel als auch Haushaltsgeräte sind im letzten Monat im Preis gefallen. Sie sind jetzt im Durchschnitt günstiger als vor einem Jahr. Die Bekleidungspreise, die von Oktober bis November fielen, sind im Vergleich zum Vorjahr nur um 1,1 % gestiegen. Und obwohl Gebrauchtwagen im letzten Monat um 1,6 % zulegten, sind sie im Vergleich zum Vorjahr um 3,8 % gesunken.

Allerdings gehörten erneut die Wohnkosten zu den Schlüsselfaktoren, die die Inflation ankurbelten. Die Mietpreise stiegen von Oktober bis November um 0,5 % und sind im vergangenen Jahr um 6,9 % gestiegen. Obwohl diese Anstiege gegenüber den jüngsten Höchstständen zurückgegangen sind, sind sie immer noch viel stärker als vor der Pandemie.

Gleichzeitig überschwemmen neue Wohngebäude den Markt und Echtzeitdatenanbieter wie Zillow und ApartmentList zeigen, dass das Mietwachstum für neue Wohnungen sinkt. Da diese Preise in die Maßnahmen der Regierung einfließen, sollten sie zur Abkühlung der Inflation beitragen.

Auch das Lohnwachstum nimmt zwar immer noch kräftig zu, kühlt sich aber ab. Laut dem Arbeitsmarktbericht vom November stiegen sie im vergangenen Monat zwar um 4 % im Vergleich zum Vorjahr, doch das ist ein Rückgang gegenüber dem Höchststand von fast 6 % vor fast zwei Jahren. Ein langsameres Lohnwachstum sollte den Inflationsdruck verringern, da die Arbeitgeber die Preise nicht so stark erhöhen müssen, um ihre Arbeitskosten zu decken.

„Die wichtigste Erkenntnis ist, dass wir auf dem Weg zur Rückkehr zum 2 %-Ziel der Fed sind“, sagte Alan Detmeister, Ökonom bei UBS. „Aber wir kommen langsam dorthin.“

Für einige der Artikel, die die größten Spuren im Budget der Verbraucher hinterlassen haben, sinken die Preise oder werden sogar günstiger. Beispielsweise sanken die Gaspreise allein von Oktober bis November um 6 %. Laut AAA ist der landesweite Durchschnitt von einem Höchststand von 5 US-Dollar vor etwa anderthalb Jahren am Montag auf 3,15 US-Dollar pro Gallone gefallen.

Und die Lebensmittelpreise sind im November nur um 0,1 % gestiegen und liegen nur 1,7 % höher als vor einem Jahr. Die Preise für Brot, Rind-, Hühner- und Schweinefleisch sanken.

WAS DENKEN AMERIKANER?

Umfragen zeigen, dass die Amerikaner trotz eines stetigen Beschäftigungswachstums, einer niedrigen Arbeitslosenquote und einer sinkenden Inflation überwiegend düster über die Wirtschaft blicken. Was die Verbraucherpreise betrifft, haben sich ihre Aussichten jedoch in letzter Zeit verbessert.

Laut einer Umfrage der Federal Reserve Bank of New York rechnen die Amerikaner beispielsweise derzeit damit, dass die Inflation im kommenden Jahr nur noch um 3,4 % steigen wird. Dieses erwartete Inflationsniveau liegt fast wieder auf dem Niveau vor der Pandemie und ist der niedrigste seit dem Frühjahr 2021 – nach einem Höchststand von 6,8 % im Juni 2022. (Die Inflationserwartungen übersteigen in der Regel die tatsächlichen Inflationszahlen.)

Niedrigere Inflationserwartungen sind wichtig, weil sie oft selbsterfüllend sind. Wenn Amerikaner beispielsweise einen schnelleren Anstieg der Inflation erwarten, dann passen sie typischerweise ihr eigenes Verhalten entsprechend an. Am wichtigsten ist, dass sie möglicherweise höhere Löhne fordern und erhalten, was ihre Arbeitgeber dann unter Druck setzen würde, die Preise weiter zu erhöhen.

Fed-Beamte haben oft auf niedrige Inflationserwartungen als Grund dafür verwiesen, dass es ihnen gelingen könnte, eine seltene „sanfte Landung“ herbeizuführen, bei der die Inflation auf 2 % zurückfallen würde, ohne dass es zu einer scharfen Rezession kommt.

Was wird die Fed als nächstes tun?

Die Fed wird ihren Leitzins voraussichtlich unverändert lassen, wenn ihre letzte Sitzung am Mittwoch endet. Die Inflation liegt immer noch über dem jährlichen Ziel der Fed von 2 %, weshalb ihre Beamten die Zinsen weiterhin hoch halten wollen. Aber auch die Inflation kühlt sich schneller ab als von den politischen Entscheidungsträgern erwartet, was bedeutet, dass die politischen Entscheidungsträger der Fed wahrscheinlich keinen Grund sehen, die Zinsen weiter anzuheben.

Obwohl sich Fed-Chef Jerome Powell optimistisch über eine Verlangsamung der Inflation geäußert hat, sagte er Anfang des Monats, dass es „verfrüht“ sei anzunehmen, dass die Fed mit der Anhebung ihres Leitzinses fertig sei, oder über Zinssenkungen zu spekulieren, was viele an der Wall Street damit erwarten schon im Frühjahr.

Die hartnäckige Inflation im Dienstleistungssektor der Wirtschaft wird Powell wahrscheinlich davon abhalten, ein klares Ende der Zinserhöhungen zu signalisieren oder die Aussicht auf künftige Zinssenkungen anzuerkennen. Der Fed-Vorsitzende hat die Kosten für Dienstleistungen als Anhaltspunkt dafür untersucht, ob sich die zugrunde liegenden Inflationstrends abkühlen.

Michael Gapen, Chefökonom der Bank of America, sagte, die anhaltenden Inflationsdaten vom Dienstag „passen zu dem ‚Abwarten und Seien Sie vorsichtig‘-Narrativ, das die Fed konstruiert.“

„Um das Vertrauen zu stärken, dass man sich in einem disinflationären Umfeld befindet und die Tür für Kürzungen öffnet“, fügte Gapen hinzu, „muss man meiner Meinung nach sagen: Nun, wir brauchen mehr Zeit, um zu beurteilen, wohin sich die Inflation im Dienstleistungssektor entwickelt.“ .”

Sollte die Fed ihren Leitzins tatsächlich zum dritten Mal in Folge unverändert lassen, würde dies darauf hindeuten, dass die Erhöhung der Kreditkosten wahrscheinlich abgeschlossen ist.

In einem entschlossenen Bemühen, die Inflation einzudämmen, hat die Zentralbank ihren Leitzins auf rund 5,4 % angehoben, den höchsten Stand seit 22 Jahren. Durch die Zinserhöhungen sind Hypotheken, Autokredite, Unternehmenskredite und andere Formen von Krediten viel teurer geworden, was das Ziel der Fed widerspiegelt, die Kreditaufnahme zu verlangsamen und ausreichend Geld auszugeben, um die Inflation einzudämmen.