Wie schlimm könnte ein Staatsbankrott werden?

Weniger als eine Woche, bis den USA das Bargeld ausgeht, verwenden Ökonomen und politische Entscheidungsträger Wörter wie „katastrophales Ereignis“ und „Katastrophe“, um zu beschreiben, was passieren wird, wenn der Kongress die Schuldengrenze nicht anhebt.

Es scheint schlecht. Ökonomen prognostizieren, dass ein Großteil des globalen Finanzsystems lahmgelegt werden könnte, wenn die Regierung ihre Rechnungen nicht bezahlen kann. Aber auch normale Menschen werden betroffen sein. Wem würde es also zuerst schaden, wenn es nicht gelingt, die Schuldengrenze anzuheben – und wem würde es am meisten schaden?

Man kann sich die Auswirkungen des Zahlungsausfalls wie ein Schlamassel vorstellen, das zuerst die dem Epizentrum am nächsten stehenden Menschen mitreißt, sich dann aber auf immer mehr Menschen ausbreitet, bis es (je nachdem, wie lange es anhält) schließlich die US-Wirtschaft verschlingt. Die ersten Menschen, die wahrscheinlich betroffen sein werden, sind diejenigen, die Geld direkt von der Regierung erhalten, darunter Regierungsangestellte und Empfänger staatlicher Direktzahlungen, wie Rentner, Veteranen und behinderte Amerikaner, die auf Sozialversicherungseinkommen angewiesen sind. Bald jedoch könnte die Unfähigkeit der Regierung, ihre Rechnungen zu bezahlen, Gesundheitsdienstleister treffen, die ihre Kosten über Medicare und Medicaid erstattet bekommen. Auch Hauskäufer könnten von höheren Zinssätzen betroffen sein, was es für sie noch schwieriger machen würde, Häuser in einem bereits wettbewerbsintensiven Markt zu kaufen. All dies führt zu einer potenziellen Konjunkturabschwächung, die bei anhaltender Krise zu einer schweren Rezession führen könnte.

Personen und Organisationen, die von der Regierung bezahlt werden

Die drohende Krise ist einfach: Wenn das Finanzministerium die Schuldengrenze erreichen würde, wäre es nicht mehr in der Lage, Geld zu leihen – nicht einmal, um die Schulden zu begleichen, die der Kongress bereits aufgenommen hat. Das bedeutet, dass es nicht genug Geld einbringen würde, um alle seine Verpflichtungen zu erfüllen, und die Regierung gezwungen wäre, Entscheidungen darüber zu treffen, wohin das verfügbare Geld fließen soll. Sollte es zu einem Zahlungsausfall kommen, wird die Regierung wahrscheinlich den monatlichen Zinszahlungen des Finanzministeriums Priorität einräumen, um ihre Fähigkeit zur Kreditaufnahme in der Zukunft zu wahren und das Chaos auf den Finanzmärkten zu minimieren, heißt es in einem Bericht von Moody’s Analytics, der Anfang dieses Monats veröffentlicht wurde. Bei Kompromissen darüber, welche seiner finanziellen Verpflichtungen zu erfüllen sind, könnten Direktzahlungen an Personen und Institutionen betroffen sein, die auf staatliche Gelder angewiesen sind. (Eine weitere Komplikation besteht darin, dass die Bevorzugung einiger Zahlungen gegenüber anderen möglicherweise nicht legal ist, sodass die Regierung mit einer Reihe von Klagen konfrontiert werden könnte.)

Viele Menschen verlassen sich darauf, dass der Staat seine Rechnungen pünktlich bezahlt. Es gibt fast 2 Millionen Bundesangestellte, deren direktes Einkommen betroffen sein könnte. Darin sind die rund 1,3 Millionen aktiven Militärangehörigen (Stand der letzten Zählung) und weitere 3,9 Millionen Veteranen, die Behindertenunterstützung erhalten, nicht enthalten. Um während einer Schuldenkrise Geld zu sparen, könnte die Regierung Arbeitnehmer beurlauben oder entlassen, wodurch viele dieser Menschen kein Einkommen mehr hätten. Diese Kompromisse könnten sofort eintreten, da eine der ersten fälligen Rechnungen am 1. Juni versprochene Veteranenleistungen in Höhe von 12 Milliarden US-Dollar betrifft und am 9. Juni weitere 5 Milliarden US-Dollar an Bundesgehältern und Versicherungen ausgezahlt werden sollen zu einer Analyse des Bipartisan Policy Center.

Darüber hinaus erhielten bis Ende 2022 knapp 66 Millionen Amerikaner irgendeine Form von Sozialversicherungsleistungen wie Ruhestand oder Invaliditätseinkommen. Diese Zahl umfasste 7,6 Millionen behinderte Arbeitnehmer, die eine Sozialversicherungs-Invaliditätsversicherung beziehen. Die Bundespolitik schränkt aufgrund von Vermögensgrenzen und der Höhe des zulässigen Zusatzeinkommens bereits die Sparmöglichkeiten der Empfänger ein, so dass der Verzicht auf einen einzigen Scheck eine schwere Belastung darstellen könnte, sagte Kimberly Knackstedt, Direktorin des Disability Economic Justice Team bei der Linken -orientierte The Century Foundation. „Diese Art von Unsicherheit: ‚Ist dieser Scheck nicht genug, um in diesem Monat Wohnraum und Lebensmittel zu bekommen, oder nicht?‘ bereitet uns und den Menschen im ganzen Land große Sorgen“, sagte Knackstedt.

Auch fast 6 Millionen Menschen beziehen Arbeitslosengeld. Während die Arbeitslosenversicherung von den Bundesstaaten verwaltet wird, ist sie auf Bundesgelder angewiesen, die ebenfalls gestört werden könnten, so Bernard Yaros, ein Ökonom bei Moody’s Analytics, der sich auf die Finanzpolitik des Bundes konzentriert. Der BPC-Analyse zufolge hat die Regierung im Laufe des Monats Juni mehrere Sozialversicherungszahlungen festgelegt, die sich verzögern könnten.

Und es sind nicht nur Einzelpersonen, die auf staatliche Zahlungen angewiesen sind. Laut Moody’s sind Branchen, die Verträge mit der Bundesregierung abschließen, wie die Luft- und Raumfahrtindustrie und Verteidigungsunternehmen, gefährdet. Auch Gesundheitseinrichtungen könnten darunter leiden, insbesondere kleine und ländliche Krankenhäuser, da sie für einen Großteil ihrer Einnahmen auf Medicaid- und Medicare-Zahlungen angewiesen sind. Staaten wie Virginia, die stark von diesen Industrien abhängig sind, könnten Auswirkungen auf ihre lokale Wirtschaft erleben, die möglicherweise größer sind als die Auswirkungen auf das Land als Ganzes.

Hauskäufer

Auch Eigenheimkäufer wären hart betroffen. Der Immobilienmarkt, der während der COVID-19-Pandemie von dramatischen Höhen und Tiefen geplagt wurde, erreicht gerade eine schwache Stabilität. Die Hypothekenzinsen bleiben hoch, was einige Käufer vom Markt ferngehalten hat, aber es gibt gerade genug Käufer und Verkäufer, um eine gewisse Aktivität zu verzeichnen. Das könnte sich bei einem Crash ändern, was passieren könnte, wenn plötzlich viele Menschen durch höhere Zinsen aus dem Markt gedrängt werden. Jeff Tucker, leitender Ökonom beim Immobilienmarkt Zillow, schätzt, dass die Zinsen um weitere zwei Prozentpunkte steigen könnten. Sollte das passieren, sagte er, „würde der Wohnungsmarkt um weitere 23 Prozent unter das Tempo fallen, das wir für diesen Sommer erwartet hatten.“

Darüber hinaus bleibt der Hauskauf ein wichtiges Instrument zur Vermögensbildung, und es ist bereits ein Markt, in dem diejenigen, die nach erschwinglichen Optionen suchen, Schwierigkeiten haben, Fuß zu fassen. Ein längerer Zahlungsausfall könnte dazu führen, dass die Zinsen eine Zeit lang hoch bleiben, was es für nicht wohlhabende Menschen noch schwieriger macht, zu kaufen. „Ich denke, dass die längerfristigen Auswirkungen darin bestehen werden, die Ungleichheit aus Sicht der Vermögensbildung zu vergrößern“, sagte Tucker. Weiße Erwachsene können sich bereits jetzt viel eher ein Eigenheim leisten, und das Durchschnittsalter der Erstkäufer eines Eigenheims steigt. Eine Schuldenkrise würde dieses Problem verschlimmern, gerade jetzt, wo eine vielfältige Generation von Millennials in die besten Jahre des Hauskaufs eintritt, sagte er.

Die gesamte Wirtschaft

Hinzu kommt die Bedrohung für die Gesamtwirtschaft, die nicht so direkt, aber dennoch sehr ernst ist. Stellen Sie sich das so vor: Zusätzlich zu den Turbulenzen, die wahrscheinlich auf den Finanzmärkten entstehen werden, wenn alle Menschen, die bei ihren Zahlungen auf den Staat angewiesen sind, plötzlich Probleme haben, werden sich diese Auswirkungen auf die Wirtschaft auswirken, weil sie und die Andere Empfänger staatlicher Zahlungen werden nicht im gleichen Umfang Waren und Dienstleistungen kaufen. Das ist einer der Gründe, warum Ökonomen davor warnen, dass ein Schuldenausfall eine Rezession auslösen könnte, selbst wenn die Krise nur von kurzer Dauer ist. Eine anhaltende Krise könnte schwerwiegende Folgen haben, insbesondere weil die Wirtschaft bereits anfällig ist.

Moody’s errechnete, dass ein kurzfristiger Bruch der Schuldenobergrenze einen Rückgang des realen BIP um 0,7 Prozent, den Verlust von 1,5 Millionen Arbeitsplätzen und eine Arbeitslosenquote von nahezu 5 Prozent zur Folge hätte. Aber ein Verstoß gegen die Schuldenobergrenze, der bis Juli andauert, würde ein „wirtschaftliches Gemetzel“ verursachen. Der Moody’s-Bericht prognostiziert einen Rückgang des realen BIP um 4,6 Prozent in der zweiten Jahreshälfte und einen Anstieg der Arbeitslosenquote auf 8 Prozent. Der Abschwung könnte im Laufe des nächsten Jahrzehnts nachhaltige Auswirkungen in Form höherer Zinssätze und eines geringeren Wachstums haben.

Insgesamt könnte jedoch die finanzielle Glaubwürdigkeit der amerikanischen Regierung selbst ernsthaft geschädigt werden – was langfristige wirtschaftliche Auswirkungen auch auf die einfache Bevölkerung haben könnte. Im Jahr 2011 führte ein ähnlicher Kampf um die Schuldenobergrenze dazu, dass S&P die Kreditwürdigkeit der USA herabstufte, und so etwas könnte erneut passieren und den Steuerzahler Geld kosten. (Tatsächlich hat Fitch, eine große Ratingagentur, bereits eine Warnung herausgegeben.) Sobald sie mit ihren Schulden in Verzug gerät, und sei es auch nur für kurze Zeit, wird dies bereits eine Botschaft über das Vertrauen sein, das die Welt in das politische und finanzielle System der USA haben kann wurden verschickt. „Es wäre Ihnen verzeihlich, wenn Sie sich jetzt alle Daten ansehen und sagen würden: ‚Oh, der Verbraucher ist belastbar.‘ Die Wirtschaft ist widerstandsfähig. „Wir können, es kann diesem Risiko standhalten“, sagte Yaros. Doch die Inflation ist immer noch hoch und die Gefahr einer Rezession ist kaum erkennbar, was bedeutet, dass die Wirtschaft im kommenden Jahr bereits auf einen Abschwung zusteuern könnte. „Die Schuldengrenze würde das nur beschleunigen, oder es würde einfach Kerosin übergießen“, sagte er.