Nach einem schwierigen Jahr 2022 wird das erste Halbjahr 2023 als starke Phase für den Aktienmarkt in die Bilanz eingehen.
Die meisten Indizes, darunter auch der Standard & Poor’s 500, verzeichneten solide Zuwächse und die Wirtschaft hielt trotz steigender Zinsen und plötzlich überhandnehmender Risiken im Bankensektor und anderswo ihren Kurs.
Was noch vor uns liegt? Hier sind vier Themen, die Anleger in den verbleibenden sechs Monaten des Jahres verfolgen möchten.
SVB-Pleite: Wie geht es mit dem Banking und Ihren Ersparnissen weiter?
Die Stabilität der Banken war im letzten Jahrzehnt kein großes Problem. Doch der plötzliche Zusammenbruch der Silicon Valley Bank (SVB) und zweier weiterer großer Unternehmen änderte diese Aussicht schlagartig.
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Einige Bankmanager waren mit risikoreicheren Portfolios konfrontiert, ohne sicherzustellen, dass sie über angemessene Liquidität verfügten, und ohne sich ordnungsgemäß gegen plötzliche Zinsspitzen abzusichern. Die meisten Verbraucher machen sich keine Sorgen um die Einlagensicherung, da ihre Bestände deutlich unter der Schwelle von 250.000 US-Dollar liegen, bei deren Überschreitung die FDIC-Versicherung im Allgemeinen endet. Aber viele wohlhabende Privatpersonen und kleine Unternehmen besitzen mehr als das.
Nicht versicherte Einlagen wurden für bestimmte Banken plötzlich zu einem wichtigen Lackmustest, in einer Zeit, in der Einleger mit wenigen Klicks auf ihrem Mobiltelefon Geld abheben können.
Trotz dieser jüngsten Misserfolge zeigt sich die Bankenbranche bisher weiterhin in einer gesunden Verfassung: Die fast 4.700 Banken, die von der Federal Deposit Insurance Corp. abgedeckt werden, meldeten im ersten Quartal einen Gesamtgewinn von 80 Milliarden US-Dollar.
„Der Nettogewinn bleibt im Vergleich zu historischen Maßstäben immer noch hoch, die Kennzahlen zur Vermögensqualität bleiben günstig und die Branche bleibt gut kapitalisiert“, sagte FDIC-Vorsitzender Martin Gruenberg in einer Erklärung.
Doch die Situation kann sich schnell verschlechtern, insbesondere wenn die Wirtschaft deutlich schwächelt.
Verlangsamt sich die Inflation?
Die Inflation wurde teilweise durch pandemiebedingte Engpässe in der Lieferkette und die Knappheit bei vielen Arten von Waren ausgelöst. Dieser Druck hat nachgelassen, aber die Inflation bleibt trotz der aggressiven Bemühungen der Federal Reserve, sie durch Zinserhöhungen einzudämmen, hoch.
Die US-Inflation ging in den zwölf Monaten bis Mai auf 4 % zurück, der niedrigste Wert seit zwei Jahren, liegt aber immer noch über dem Jahresdurchschnitt von 3 % von 1995 bis 2020 und über dem Ziel der Fed von 2 %. Die höheren Inflationswerte im letzten Jahr und Anfang 2023 sind auf höhere Zinssätze zurückzuführen, die Hypotheken und Kreditkartenkredite teurer machen, aber auch Einlagenzertifikaten und anderen Sparinstrumenten Leben einhauchen.
Der jüngste Zyklus „hat einer neuen Generation das größte Risiko im Zusammenhang mit der Inflation beigebracht“, bemerkte Northern Trust kürzlich in einem Kommentar zu den Themen zur Jahresmitte. „Sobald (die Inflation) einmal an Fahrt aufnimmt, breitet sie sich unkontrolliert aus und ist schwer einzudämmen.“
Dennoch geht der Trend in Richtung sinkender Inflation. Laut Northern Trust haben die Lohnzuwächse nicht mit den Gesamtzahlen des Verbraucherpreisindex Schritt gehalten, und eine langsamere Verbrauchernachfrage dürfte dazu beitragen, weitere Anstiege einzudämmen.
Wie lange wird eine Rezession dauern?
Ökonomen haben praktisch seit dem Ende der letzten Rezession im Jahr 2020 mit einer Rezession gerechnet. Aber wir warten immer noch, und ein Abschwung scheint unwahrscheinlich, solange das Beschäftigungswachstum solide bleibt, obwohl die Verbraucherausgaben früher oder später voraussichtlich nachlassen werden.
„Dieses Problem wird sich mit der Wiederaufnahme der Rückzahlungen von Studienkrediten im Herbst verschärfen“, sagte David Kelly, globaler Chefstratege bei JP Morgan Asset Management.
Selbst wenn es später in diesem Jahr zu einem Einbruch kommt, wird dieser nicht unbedingt schwerwiegend oder langwierig sein. Rezessionen dauern in der Regel nicht viel länger als ein Jahr und verursachen weitreichende Schäden. Wenn überhaupt, können sie Vorteile wie die Senkung der Zinssätze und die Eindämmung der Inflation bieten.
Nach einem leichten Rückgang im ersten Halbjahr 2022 wächst die US-Wirtschaft wieder, wenn auch langsam. Dennoch befürchten 64 % der Befragten einer aktuellen Allianz-Umfrage, dass eine schwere Rezession bevorsteht, im Vergleich zu 57 % im ersten Quartal.
Technologie war einer der Schlüsselsektoren, die in letzter Zeit eine Flaute durchgemacht haben, aber die Begeisterung über künstliche Intelligenz scheint diese gemildert zu haben. „KI gilt als Motor für Produktivität und Wirtschaftswachstum“, sagte Northern Trust. „Unternehmen übernehmen die Technologie rasch, da sie die Effizienz steigern kann.“
Während die Verbreitung von KI auch Befürchtungen ausgelöst hat, unter anderem vor Massenentlassungen, könnte die zunehmende Automatisierung bestimmter Aufgaben vor allem die Zusammensetzung der Arbeit verändern. „In der Vergangenheit wurden durch die Modernisierung verdrängte Arbeitsplätze durch die Schaffung neuer Berufe ausgeglichen“, sagte Northern Trust.
Was ist meine Halterung?Was sind die neuen Bundessteuerklassen für 2023? Antworten hier
Politik: Der Zyklus hat sich positiv entwickelt
Der Wahlkampf für die Präsidentschaftswahl 2024 sowie zahlreiche Sitze im Senat und im Repräsentantenhaus werden später in diesem Jahr intensiviert. Während der bevorstehende Ansturm politischer Werbung und Kampagnen viel zu wünschen übrig lässt, hat sich der Aktienmarkt in dieser Phase des politischen Zyklus historisch gesehen gut geschlagen.
Jahre vor Präsidentschaftswahlen, wie zum Beispiel 2023, sind in der Regel besonders günstig.
„Seit 1928 hat das dritte Jahr des Präsidentschaftszyklus in 78 % der Fälle positive S&P 500-Renditen erzielt, was einer durchschnittlichen Rendite von 13,5 % gegenüber einem Jahresdurchschnitt von 7,7 % entspricht“, schrieb Michael Edwards, stellvertretender Chief Investment Officer bei Weiss Multi-Strategy Advisers, in einem Blog für das CFA Institute.
Im Einklang mit dieser günstigen Wende im Wahlzyklus könnte sich auch die Rentabilität der Unternehmen verbessern. Die Gewinne haben sich abgeschwächt, wobei die Aktien im S&P 500 im kürzlich abgeschlossenen zweiten Quartal voraussichtlich einen durchschnittlichen Gewinnrückgang von 9,4 % im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2022 verzeichnen werden, berichtet Zacks Investment Research.
Das wäre der dritte vierteljährliche Einbruch in Folge, könnte aber auch den Tiefpunkt im Zyklus markieren, da die Unternehmensgewinne später in diesem Jahr voraussichtlich wieder ansteigen und die Stärke bis ins Jahr 2024 anhalten wird, prognostiziert Zacks.
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