Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, bekräftigte am Mittwoch in einer umfassenden Befürwortung der Stärke der US-Wirtschaft, dass die Zinssätze ihren Höhepunkt erreicht hätten und in den kommenden Monaten sinken würden, wobei die Inflation weiter sinken und ein anhaltendes Beschäftigungs- und Wirtschaftswachstum erwartet werde.
Powell lehnte es in seiner Rede nach dem Ende einer zweitägigen politischen Sitzung ab, den Sieg im zweijährigen Inflationskampf der US-Notenbank zu erklären, zu garantieren, dass sie eine gewünschte „sanfte Landung“ für die Wirtschaft erreicht habe, oder Zinssenkungen zu versprechen Die Zinsen würden bereits bei der Fed-Sitzung am 19. und 20. März eintreten, wie die Anleger im Vorfeld der geldpolitischen Entscheidung dieser Woche gehofft hatten.
„Die Inflation ist immer noch zu hoch. Weitere Fortschritte bei der Senkung sind nicht gesichert“, sagte Powell, nachdem der geldpolitische Ausschuss der Fed den Leitzinssatz für Tagesgeld im Bereich von 5,25 % bis 5,50 % belassen und angekündigt hatte, dass Zinssenkungen nicht angemessen seien bis „größeres Vertrauen besteht, dass sich die Inflation in Richtung des 2 %-Ziels der Zentralbank bewegt“.
Aber in fast jeder anderen Hinsicht bot Powell während einer 48-minütigen Sitzung mit Reportern eine ungesicherte Runde guter Nachrichten über den Stand eines aggressiven Krieges gegen die Inflation, von dem viele Ökonomen glaubten, dass er die USA in eine Rezession stürzen und Millionen von Menschen arbeitslos machen würde und die schnellsten Zinserhöhungen seit etwa vier Jahrzehnten.
„Die Zusammenfassung lautet: Das Wachstum ist solide bis stark … 3,7 % Arbeitslosigkeit deuten darauf hin, dass der Arbeitsmarkt stark ist … Wir haben sechs gute Inflationsmonate und gehen davon aus, dass noch mehr hinzukommen“, sagte der Fed-Chef . „Seien wir ehrlich, das ist eine gute Wirtschaft.“
Powell sagte, Zinssenkungen würden erfolgen, sobald die Fed sicherer geworden sei, dass die Inflation von einem Niveau, das sie immer noch als „erhöht“ charakterisiert, zumindest auf Einjahresbasis weiter sinken wird, wobei der Preisindex der persönlichen Konsumausgaben als Schlüsselmaßstab herangezogen wird durch politische Entscheidungsträger, bei 2,6 % auf Jahresbasis (Stand Dezember).
Er deutete aber auch an, dass es nur eine Frage der Zeit sei, bis diese Verurteilung eintritt.
Die Inflation liegt, gemessen auf Siebenmonatsbasis, bereits unter 2 %, und die Fed hat zugesagt, dass Zinssenkungen beginnen würden, bevor der Einjahreszins das Zielniveau erreicht.
Nachdem Powell auf der März-Sitzung eine Senkung so gut wie ausgeschlossen hatte, stimmten Anleger in Verträgen, die an den Leitzins der Fed gebunden sind, für den 1. Mai zu, da die Zentralbank damit beginnen wird, den Leitzins von dem Niveau zu senken, das er seit letztem Juli gehalten hat.
Während Powells Äußerungen ein rosiges Wirtschaftsszenario im Jahr der Präsidentschaftswahlen skizzierten, das stark von der öffentlichen Einstellung zu Inflation und Löhnen abhängen könnte, waren sie dennoch ein kurzfristiger Schlag für Anleger, die mit Zinssenkungen bereits in sieben Wochen gerechnet hatten Jetzt.
US-Aktien fielen nach Powells Äußerungen und schlossen an diesem Tag deutlich niedriger, während der Dollar gegenüber einem Währungskorb stieg. Auch die Renditen von US-Staatsanleihen sanken.
„Es ist klar, dass die Fed es nicht eilig hat, die Zinsen so schnell zu lockern, wie es der Markt vorgibt, da noch weitere vielversprechende Inflationsdaten erforderlich sind, um die erste Zinssenkung durchzusetzen“, sagte Michael Brown, Marktanalyst bei Pepperstone.
Das Ergebnis des Treffens widersetzte sich auch den Forderungen von Arbeitsbefürwortern nach Kürzungen, um die derzeit niedrige Arbeitslosenquote zu schützen, zu einer Zeit, in der einige das Gefühl haben, dass sich Schwächen in der Wirtschaft abzeichnen könnten.
BANK, KREDITRISIKEN WURDEN GEFALLEN
Diese Risiken wurden am Mittwoch deutlich, als die New York Community Bank einen unerwarteten Verlust ankündigte, ein Echo der Bankenprobleme im letzten Frühjahr, die die Hoffnungen der Fed zunichte gemacht haben. In der jüngsten Grundsatzerklärung des Federal Open Market Committee (FOMC) der Zentralbank wurden jedoch Formulierungen gestrichen, die nach den Insolvenzen der Silicon Valley Bank und anderer Kreditgeber im Jahr 2023 eingeführt wurden und besagten, das Bankensystem sei „solide und widerstandsfähig“ – a Tatsache, die in normalen Zeiten nicht erwähnt werden müsste.
Die Fed ließ auch Verweise auf die unsicheren Auswirkungen knapper Kredite auf Haushalte und Unternehmen sowie auf die „Verzögerungen“, mit denen Änderungen der Geldpolitik in der Wirtschaft spürbar werden, fallen, ein Hinweis darauf, dass die US-Notenbanker der Meinung sind, dass das aktuelle Best-Case-Ergebnis Bestand haben könnte, wenn einige davon ausbleiben Art unerwarteter Schock.
Insgesamt kodifizieren die an der Grundsatzerklärung vorgenommenen Änderungen einen sich entwickelnden „Pivot“ der Fed, der etwa zwei Jahre lang endet, in dem die Tendenz der Zentralbank darin bestand, die Zinsen anzuheben, und die Risiken als tendenziell in Richtung steigender Preise tendiert wurden.
„Unser Leitzins dürfte in diesem Straffungszyklus seinen Höhepunkt erreicht haben und wenn sich die Wirtschaft im Großen und Ganzen wie erwartet entwickelt, wird es wahrscheinlich angebracht sein, irgendwann in diesem Jahr mit der Rücknahme der geldpolitischen Zurückhaltung zu beginnen“, sagte Powell.
Die Risiken für die doppelten Beschäftigungs- und Inflationsziele der Fed „rücken in ein besseres Gleichgewicht“, heißt es in der Grundsatzerklärung der Fed. „Bei der Prüfung etwaiger Anpassungen des Zielbereichs für den Federal Funds Rate wird der Ausschuss die eingehenden Daten, die sich entwickelnden Aussichten und das Risikogleichgewicht sorgfältig bewerten.“
Im Gegensatz dazu hatte die Fed in ihrer vorherigen Erklärung vom 13. Dezember die Bedingungen dargelegt, unter denen sie „jede weitere Verschärfung der Geldpolitik“ in Betracht ziehen würde, und zwar in einer Formulierung, die jede Erwägung von Zinssenkungen ausschloss.
Fed-Beamte gaben bei ihrer Sitzung diese Woche keine neuen Wirtschaftsprognosen bekannt. Auf der Sitzung vom 12. bis 13. Dezember hatten die politischen Entscheidungsträger eine Senkung des Leitzinses um 75 Basispunkte im Laufe dieses Jahres ins Auge gefasst. Diese Prognose wird auf der Fed-Sitzung im März aktualisiert.
