Ist es jetzt an der Zeit, in China zu investieren und von den geschwächten Aktienkursen zu profitieren?

Aus China strömt ein unerbittlicher Strom schlechter Nachrichten über die Lage seiner Wirtschaft.

Der erwartete Aufschwung nach den strikten Covid-Lockdowns ist bisher ausgeblieben.

Stattdessen ist der Aktienmarkt seit seinem Höchststand im Jahr 2021 um mehr als die Hälfte gefallen; jeder fünfte junge Erwachsene ist arbeitslos; und das Land erlebt eine Deflation. Auch der Immobilienmarkt schwankt.

Vor der Pandemie sprachen Anleger aufgeregt über das Potenzial Chinas und seiner wachsenden Wirtschaft. Jetzt, wo die Wirtschaft ins Stocken gerät und ausländische Investoren immer vorsichtiger werden, dort Geschäfte zu machen, sehen die Aussichten ganz anders aus.

Sollten Anleger also Abstand halten – oder ist dies eine Gelegenheit, von geschwächten Aktienkursen zu profitieren?

Was läuft schief?

Chinas wirtschaftliche Lage ist gemischt, seit strenge Covid-Lockdowns die Produktivität beeinträchtigten und für Unsicherheit sorgten.

Andrew Prosser, Leiter Investments bei der Fondsgruppe InvestEngine, sagt, dass Ökonomen mit einem Boom der Verbrauchernachfrage nach der Pandemie gerechnet hätten, dieser sei jedoch nicht eingetreten.

Während sich das Vereinigte Königreich Sorgen über die Inflation macht, befürchten Beobachter in China, dass die Preise fallen, weil die Verbraucher nicht genug ausgeben.

Beispielsweise sind die Preise für Schweinefleisch um 26 Prozent gesunken – ein Zeichen dafür, dass die Nachfrage gering ist, weil die Haushalte ihre Budgets zügeln.

Auch die Immobilienpreise fallen. Die Schwierigkeiten des chinesischen Immobilienentwicklers Evergrande, der in den letzten zwei Jahren 64 Milliarden Pfund verloren hat, sind möglicherweise nur die Spitze des Eisbergs.

Die zunehmende staatliche Kontrolle chinesischer Unternehmen durch Staatschef Xi Jinping hat auch viele Anleger verschreckt und dazu beigetragen, dass der Aktienmarkt in eine Abwärtsspirale gerät.

Charlie Ambler, Forschungsleiter beim Vermögensverwalter Saltus, gehört zu denen, die glauben, dass die derzeitige Führung der Kommunistischen Partei Chinas China für Anleger einfach zu riskant macht.

„Wir haben in den letzten Jahren mehrfach erlebt, dass die Regierung gegen Wirtschaftsbereiche vorgeht, die nicht mehr ihrer Sozialpolitik entsprechen“, sagt er.

Trotz des Besuchs von Außenminister James Cleverly in Peking letzte Woche bleiben die globalen Beziehungen frostig, und auch die US-Importkontrollen haben die chinesische Rentabilität beeinträchtigt. Entscheidend ist, dass die USA in einem Wahljahr wahrscheinlich nicht nachsichtig gegenüber China sein werden.

Zu weit, um sich zu erholen?

Wenn Sie bereits Anteile an chinesischen Unternehmen besitzen, haben Sie einige schmerzhafte Jahre hinter sich.

Viele chinesische Fonds sind in den letzten zwei Jahren um 40 Prozent gefallen, und der MSCI China-Index der größten Unternehmen des Landes ist seit seinem Höchststand im Jahr 2021 um mehr als die Hälfte gesunken.

Laith Khalaf, Leiter der Analyse bei der Vermögensplattform AJ Bell, weist darauf hin, dass Anleger in chinesische Aktien aufgrund dieser jüngsten Entwicklung über zehn Jahre hinweg ähnliche Renditen erzielen werden wie diejenigen, die in den glanzlosen britischen Aktienmarkt investieren.

Viele Experten sind davon überzeugt, dass China sich aus dem Sumpf nicht befreien kann. Ambler von Saltus sagt, dass es aufgrund der hohen Verschuldung der Kommunen und der schrumpfenden Bevölkerung, die gerade zum ersten Mal seit 1961 einen Rückgang verzeichnet, Schwierigkeiten haben wird, sich von diesen Problemen zu erholen.

„Wir glauben weiterhin, dass China Schwierigkeiten haben wird, von einem export- und bauorientierten Wachstumsmodell zu einem inländischen, konsumorientierten Wachstumsmodell überzugehen, von dem man gehofft hatte, dass es das Wirtschaftswachstum im nächsten Jahrhundert ankurbeln würde“, warnt er.

Allerdings sind die Aktienkurse so weit gesunken, dass einige Anleger glauben, dass sie nun eine Kaufgelegenheit darstellen.

Elizabeth Kwik, Investmentmanagerin bei der China Investment Company des Vermögensverwalters Abrdn, sagt, chinesische Unternehmen seien auf einem historischen Tiefstand und glaubt, dass jetzt eine „reife Gelegenheit sei, in den chinesischen Markt einzusteigen und hochwertige Vermögenswerte zu attraktiven Preisen zu finden“.

„Oberflächlich betrachtet mag das Bild düster erscheinen, aber unserer Meinung nach bleibt es ein attraktiver und investierbarer Markt“, fügt sie hinzu.

Prosser von InvestEngine stimmt zu, dass die jüngsten Wolken einen Hoffnungsschimmer haben. „Wenn das Verbrauchervertrauen allmählich zurückkehrt, könnte es zu einem Wiederaufleben der Nachfrage nach verschiedenen Waren und Dienstleistungen kommen, was Chancen für Investoren bietet“, sagt er.

Investieren Sie über Fonds

Der Kauf chinesischer Unternehmen ist nicht einfach.

Wer Anteile inländisch ausgerichteter Unternehmen erwerben darf, unterliegt Beschränkungen und muss über besondere Strukturen gehalten werden.

Oft ist es am einfachsten, sich in China über Fonds zu engagieren, die von einem spezialisierten Manager verwaltet werden, oder über Exchange Traded Funds (ETF), die die Wertentwicklung chinesischer Unternehmen und Unternehmen in anderen nahe gelegenen Ländern abbilden.

Eine Möglichkeit besteht darin, einen aktiven Fonds auszuwählen, der von einem Manager verwaltet wird, der weiß, wo er nach den Unternehmen suchen muss, die der Dunkelheit trotzen.

John Moore vom Vermögensverwalter Brewin Dolphin empfiehlt die Suche nach „Fonds und Investmentfonds mit lokalem Wissen und Fachwissen, die eine Mischung aus größeren Unternehmen und stärker auf das Inland ausgerichteten Unternehmen anbieten“.

Er schlägt Fidelity China Special Situations vor, das über drei Jahre um 30 Prozent gesunken ist und über fünf Jahre um 0,6 Prozent gestiegen ist.

„Es ist in jeder Hinsicht eine gute Wahl, mit einer Mischung aus großen Technologieunternehmen wie Alibaba und Tencent mit vielen kleineren, inlandsorientierten Unternehmen“, sagt er. Er schlägt außerdem vor, dass die chinesischen A-Aktien der Allianz über drei Jahre um 28 Prozent fielen.

„Mit dem Allianz-Fonds haben Sie viel mehr Engagement in lokalen Großunternehmen, ohne das frühere Risiko, das kleinere Unternehmen manchmal mit sich bringen“, sagt er.

Anleger, die neben einer breiteren Mischung auch eine kleine Investition in chinesische Unternehmen wünschen, bevorzugen möglicherweise einen Schwellenländerfonds, der China umfasst.

Exchange Traded Funds (ETFs) für Schwellenländer sind kostengünstige Optionen. Prosser schlägt den iShares Core MSCI EM IMI ETF und den Invesco MSCI Emerging Markets ETF vor, die beide chinesische Unternehmen wie Alibaba sowie Unternehmen aus Taiwan und Südkorea umfassen.

Der iShares-Fonds ist in den letzten drei Jahren um 4,9 Prozent gestiegen und der Invesco-Fonds ist um 0,5 Prozent gefallen.

Khalaf von AJ Bell mag breitere Asien-Pazifik-Fonds, zu denen sowohl Indien als auch China gehören.

Zu seinen Vorschlägen zählen Invesco Asian oder Stewart Investors Asia Pacific Leaders Sustainability. Diese sind innerhalb von drei Jahren um 23 Prozent bzw. 17 Prozent gestiegen.

Allerdings warnt er davor, dass Investoren in China auf eine holprige Fahrt vorbereitet sein sollten. „Die Geschichte des chinesischen Aktienmarktes zeigt seine Volatilität, und Anleger müssen sich damit wohlfühlen und ihre Allokation in dieser Region unter Kontrolle halten, um das Risiko zu mindern“, sagt Khalaf.