Insolvenzen nehmen zu, da hohe Zinsen und das Ende der Covid-Hilfen Unternehmen hart treffen

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Die Zahl der Unternehmensinsolvenzen nimmt in den meisten fortgeschrittenen Volkswirtschaften zweistellig zu, da die Kreditkosten steigen und die Regierungen Maßnahmen aus der Pandemie-Ära zurücknehmen, um Unternehmen im Wert von Billionen Dollar zu unterstützen.

Nach einem Jahrzehnt des Rückgangs stieg die Zahl der Unternehmensinsolvenzen in den USA laut Gerichtsdaten in den zwölf Monaten bis September im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 30 Prozent.

Deutschland, die größte Volkswirtschaft der EU, gab an, dass die Zahl der Insolvenzen von Januar bis September im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 25 Prozent gestiegen sei. Seit Juni seien monatlich „durchweg zweistellige Wachstumsraten im Vergleich zum Vorjahr zu beobachten“, teilte das Statistikamt des Landes Destatis am Dienstag mit.

Laut Eurostat stiegen die Unternehmensinsolvenzen in der gesamten Union in den neun Monaten bis September im Jahresvergleich um 13 Prozent und erreichten den höchsten Stand seit acht Jahren.

Laut Neil Shearing, Chefökonom bei Capital Economics, haben höhere Zinssätze und der Zusammenbruch von Zombie-Unternehmen, die von der staatlichen Unterstützung der Covid-Ära überlebt hatten, den Trend angeheizt.

Shearing nannte „die Kosten des Schuldendienstes“ und „die Rücknahme der Pandemieunterstützung“ sowie „hohe Energierechnungen, insbesondere in energieintensiven Sektoren“. Zu den Branchen, die am meisten unter den gestiegenen Insolvenzraten litten, gehörten laut Analysten das Transport- und Gastgewerbe.

Nach Schätzungen des IWF für 2020 und die ersten vier Monate des Jahres 2021 überstanden die Unternehmen die durch die Pandemie ausgelösten steilen Abschwünge dank massiver staatlicher Unterstützungsprogramme für Unternehmen und Haushalte in Höhe von mehr als 10 Billionen US-Dollar. Seitdem wurden die Pakete jedoch weitgehend zurückgezogen .

Shearing warnte, dass sich dieser Trend fortsetzen werde, da viele Unternehmen ihre Schulden in den kommenden Monaten zu höheren Zinssätzen refinanzieren müssten, selbst wenn die Zinserhöhungen der Zentralbanken voraussichtlich ihren Höhepunkt erreicht hätten.

Analysten zufolge wird der Anstieg der Insolvenzen in den nächsten Jahren die globale Wirtschaftsaktivität und das Beschäftigungswachstum belasten.

Susannah Streeter, leitende Investmentanalystin beim Vermögensverwalter Hargreaves Lansdown, sagte, dass der Anstieg zwar teilweise auf den Zusammenbruch von Zombie-Unternehmen zurückzuführen sei, „die Sorge jedoch darin besteht, dass die rasche Verschärfung der Geldpolitik auch vielversprechendere Start-ups und KMU in den Abgrund treiben wird.“ was längerfristige Folgen für das Wachstum haben könnte.“

Die Ratingagentur Moody geht davon aus, dass die weltweite Ausfallrate bei spekulativen Wertpapieren im Jahr 2024 weiter steigen wird, nachdem sie in den zwölf Monaten bis Oktober 4,5 Prozent erreicht hatte und damit über dem historischen Durchschnitt von 4,1 Prozent lag.

David Hamilton, Leiter Forschung und Analyse bei Moody Analytics, sagte: „Kredit [will be] entweder wesentlich teurer als es war oder einfach schwieriger zu bekommen.“

Moody’s verwies auf den jüngsten Zahlungsausfall von Rite Aid, das mehr als 2.300 Apotheken in 17 US-Bundesstaaten betrieb, sowie auf den notleidenden Schuldenaustausch des belgischen Konsumgüterunternehmens Ideal Standard International und des britischen Unternehmensdienstleisters Haya Holdco 2.

Das deutsche Finanzdienstleistungsunternehmen Allianz prognostizierte, dass die weltweiten Insolvenzwachstumsraten im nächsten Jahr 10 Prozent erreichen würden, nachdem sie im Jahr 2023 um 6 Prozent gestiegen waren.

„Wir beobachten den Anstieg von Unternehmensinsolvenzen in fast allen Ländern der Welt“, sagte Maxime Lemerle, leitender Analyst für Insolvenzforschung bei Allianz Research.

In Frankreich, den Niederlanden und Japan stiegen die Insolvenzen laut nationalen Statistikämtern im Oktober im Vergleich zum Vorjahr um mehr als 30 Prozent. Die in Paris ansässige OECD-Gruppe überwiegend reicher Nationen stellte kürzlich fest, dass in einigen Ländern – darunter den nordischen Ländern Dänemark, Schweden und Finnland – die Insolvenzraten von Unternehmen das Niveau während der globalen Finanzkrise 2008–2009 überschritten haben.

Nach Angaben der Insolvenzbehörde erreichten die Insolvenzen in England und Wales im Zeitraum Januar bis September ebenfalls den höchsten Stand seit 2009.

Bisher seien die arbeitsintensiven Sektoren Gastgewerbe, Transport und Einzelhandel am stärksten betroffen, warnte die Allianz. Es sei zu erwarten, dass auch Branchen, die empfindlicher auf Zinserhöhungen reagieren, wie der Immobilien- und Bausektor, unter Druck geraten würden.

Allerdings würden Energiesubventionen und andere Maßnahmen dazu beitragen, viele Unternehmen über Wasser zu halten, so dass der Höhepunkt der Insolvenzen wahrscheinlich nicht so hoch sein dürfte wie bei früheren Unternehmensabschwüngen, sagten Analysten.

Viele Unternehmen sammelten gute Liquiditätsreserven und sicherten sich günstige Finanzierungsangebote, als die Zinsen niedrig waren. Es wird erwartet, dass die Weltwirtschaft weiter wächst und die Arbeitslosenquoten in den meisten großen Volkswirtschaften historisch niedrig sind.

„Wir sagen nicht, dass uns ein Insolvenz-Tsunami bevorsteht“, sagte er.

Analysten fügten hinzu, dass die Insolvenzzahlen in großen Volkswirtschaften wie den USA, Deutschland und Frankreich im historischen Vergleich weiterhin bescheiden seien.