Ich bin Fondsmanager: Warum Alex Crooke vom Bankers Investment Trust Microsoft unterstützt, aber keine Hausbauer

Die Entscheidung, wo Sie Ihr Geld anlegen, ist im Moment nicht einfach.

Der Aktienmarkt ist unberechenbar, die Immobilienpreise fallen und die Inflation hat die Ersparnisse der Menschen seit mehr als zwei Jahren dezimiert.

Man könnte meinen, dass diejenigen in der Investment-Management-Branche ein besseres Verständnis dafür haben, wie sie unter den aktuellen Umständen erfolgreich sein können, aber selbst sie sind oft unterschiedlicher Meinung.

Jeden Monat hat This is Money beschlossen, einen leitenden Fonds- oder Investmentmanager mit einem Dutzend Fragen zu betrauen, bei denen er sich auf die Probe stellen muss.

Wir möchten wissen, wo sie in den nächsten 10 Jahren investieren würden und was sie vermeiden würden.

Wir werden unsere interessierten professionellen Anleger zur Zukunft der Inflation, der Zinssätze und des Immobilienmarktes befragen.

Wir werden sie unter anderem nach ihrer Meinung zu Gold, Tesla und Bitcoin fragen.

Diese Woche haben wir mit gesprochen Alex Crookeleitender Portfoliomanager von The Bankers Investment Trust.

1. Wenn Sie in den nächsten 10 Jahren nur in ein Unternehmen investieren könnten, welches wäre das?

Alex Crooke antwortet: Microsoft. Sie dominieren den IT-Sektor und sind ein führender Investor in KI. Sie sind einfach schlau.

2. Wie sieht es in den nächsten 12 Monaten aus?

Lloyds Bank. Es ist sehr günstig bewertet. Es ist sehr ungewöhnlich, dass die Dividendenrendite, die bei 6 Prozent liegt, höher ist als das Kurs-Gewinn-Verhältnis (5x).

Ich sehe kein Problem mit uneinbringlichen Schulden und gehe davon aus, dass der Druck auf die Einlagenzinsen im nächsten Jahr nachlassen wird. Wenn es irgendeine Form von Kreditwachstum gibt, kann der Aktienkurs stark ansteigen.

3. Welcher Sektor ist der spannendste?

Arzneimittel. Es kommen einige herausragende neue Medikamente auf den Markt, insbesondere die neuen Medikamente gegen Fettleibigkeit, die den Appetit unterdrücken.

Der Sektor hinkt dem Markt hinterher und ist auch eine defensive Anlagemöglichkeit, wenn das Wirtschaftswachstum ins Stocken gerät.

4. Welchen Sektor würden Sie meiden?

Hausbau. Die Kosten für neue Hypotheken sind extrem hoch und ich kann mir nicht vorstellen, dass sich dies kurzfristig entspannt. Es wird immer schwieriger, neue Häuser zu verkaufen.

5. Welches Land bietet Ihrer Meinung nach das beste Preis-Leistungs-Verhältnis?

China. Es ist bei globalen Investoren zutiefst unbeliebt, die immer noch Geld aus dem Land abziehen.

Es ist keine komfortable Investition, aber der Kauf zu Markttiefstständen ist immer beunruhigend.

Aber es ist zweifellos günstig und bietet bessere Wachstumsaussichten als der Westen. Aber welchen Preisnachlass muss man für den schlechten Zustand der Beziehungen zwischen den USA und China zahlen?

6. Sollten Anleger auf Wachstums- oder Substanzaktien abzielen?

Ein bisschen von beidem. Die Entwicklungen in der Medizin und KI werden dazu führen, dass sich einige Wachstumsaktien weiterhin gut entwickeln.

Auch wenn die Zinsen im nächsten Jahr gesenkt werden, wird vielen wertschöpfenden Sektoren, wie der Industrie und den Rohstoffen, neues Leben eingehaucht. Ein ausgewogenes Portfolio fühlt sich am besten positioniert.

7. Tesla – wird es letztendlich Boom oder Pleite sein?

Tesla bleibt bestehen und wird seinen Umsatz weiter steigern, indem es in weiteren Ländern neue Modelle auf den Markt bringt. Aber ich finde keine Möglichkeit, den aktuellen Aktienkurs zu rechtfertigen, es sei denn, die autonome Fahrtechnologie wird in allen Autos zum Standard.

Letztendlich ist der Automobilsektor stark zyklisch und die Bewertungen sind im Vergleich zum Markt niedrig, was dies widerspiegelt. Irgendwann wird sich Tesla dem Branchendurchschnitt nähern.

8. Ist der Immobilienmarkt „so sicher wie Häuser“ oder droht ein Absturz?

Immobilienunfälle sind sehr selten und in der Regel eine Folge stark steigender Arbeitslosigkeit.

Ich glaube nicht, dass das passieren wird, aber die Kosten für Hypotheken sind abrupt gestiegen und die Immobilienpreise müssen angepasst werden.

Ich gehe davon aus, dass die Immobilienpreise in den nächsten zwei bis drei Jahren um 10 Prozent sinken werden, während die Löhne weiter steigen und Hypotheken erschwinglicher werden.

9. Gold: Sollte es in jedem Portfolio sein?

Nein. Gold erwirtschaftet keine Erträge und daher wird der Wert im Wesentlichen von Angebot und Nachfrage bestimmt und kann viel volatiler sein, als viele erwarten.

Auch für Privatpersonen ist es schwierig, sie sicher aufzubewahren, und börsengehandelte Fonds, die Gold nachbilden, sollten immer durch physische Bestände abgesichert sein.

Ich glaube, dass Gold in Zeiten extremer Marktspannung einen Platz in Portfolios hat, aber keine langfristige Investition sein sollte.

10. Was ist mit Bitcoin?

Bitcoin ist keine sinnvolle Investition, es ist reine Spekulation.

Es ist eine Herausforderung, sicher zu besitzen, und die Regierungen werden es mit der Zeit nur noch schwieriger machen, nationale Währungen in Bitcoin umzuwandeln.

11. Wie geht es mit Inflation und Zinssätzen weiter?

Die Inflation ist wie der Geist in der Flasche: Wenn sie einmal entkommen ist, ist es fast unmöglich, sie wieder hineinzubekommen.

Die Lohnerhöhungen folgten nun dem Anstieg der Inflation, und obwohl ich erwarte, dass die Inflation vom aktuellen Niveau aus sinken wird, glaube ich, dass die Zentralbanken mittelfristig Schwierigkeiten haben werden, sie unter 2 Prozent zu halten.

Ich sehe daher schon seit längerem Zinsen im Bereich von 2-4 Prozent.

12. Hat der Brexit den durchschnittlichen britischen Investor seit 2016 gekostet?

Es kommt darauf an. Die meisten Anleger waren klug genug zu erkennen, dass der Wert des Pfund Sterling durch ein Brexit-Votum erheblich beeinträchtigt werden würde.

Diejenigen Anleger, die ihren Fokus auf ausländische Aktienmärkte, insbesondere die USA, verlagerten, haben sich seit 2016 sehr gut entwickelt.

Der britische Aktienmarkt wurde in der Zwischenzeit deutlich nach unten bewertet, doch der Brexit ist nicht das einzige Problem.

13. Was hätten Sie anders gemacht, wenn Sie Gouverneur der Bank of England gewesen wären?

Ich bin fest davon überzeugt, dass die Bank of England einen großen Fehler gemacht hat, als sie während der Covid-Krise die Zinssätze gesenkt hat, was den Inflationsanstieg ausgelöst hat, den wir seitdem erlebt haben.

Jetzt machen sie den gegenteiligen Fehler und haben die Zinsen zu hoch angehoben, weil sie die Inflation fälschlicherweise für ein Nachfrageproblem hielten, obwohl sie fast ausschließlich von der Angebotsseite bestimmt wurde.

Ich würde die Zinsen heute senken, da sie zu restriktiv sind und andernfalls zu einer Überschreitung des Wirtschaftswachstums nach unten führen würden.

14. Sie erben morgen 100.000 £. Was würden Sie tun?

Dies hängt eindeutig vom Alter und der Risikobereitschaft des Anlegers ab.

Für jemanden, der jedoch bereit ist, eine langfristige Perspektive einzunehmen und Aktien zu besitzen, würde ich 70 Prozent in langfristige britische Staatsanleihen und 30 Prozent in Aktien investieren.

Längerfristige Gilt-Renditen sind attraktiv bewertet und ermöglichen eine angemessene Rendite, während der Aktienmarkt in den kommenden 12 Monaten einen höheren Wert aufweist.