Die US-Notenbank Federal Reserve wird ihren Sitzungskalender für 2027 anpassen und den Zinsentscheid im Oktober streichen. Wie die Fed am 12. November bekannt gab, wird die Sitzung am 26. und 27. Oktober stattdessen ausschließlich der Erörterung breiter geldpolitischer Strategiefragen gewidmet sein, ohne dass eine Abstimmung über die Leitzinsen erfolgt.
Neuausrichtung der Sitzungskultur
Die Änderung ist Teil einer umfassenderen Initiative von Fed-Chef Kevin Warsh, die darauf abzielt, die Häufigkeit der Zinsentscheidungen schrittweise zu reduzieren und den Fokus auf strategische Grundsatzfragen zu legen.
Warsh begründete den Schritt mit der Notwendigkeit, der Notenbank mehr Raum für konzeptionelle Überlegungen zu geben. „Das Treffen des Sitzungskalenders und der Tagesordnung ist mehr als ein administratives Detail,“ sagte Warsh.
„Es ist eine institutionelle Entscheidung, die die Art und Qualität unserer Beratungen und letztlich die Weisheit unserer Entscheidungen beeinflusst.“ Der Vorsitzende betonte, dass es darum gehe, die Geldpolitik auf den richtigen Weg zu bringen, wobei er bereits seit seinem Amtsantritt im Mai eine Straffung der Kommunikation vorantreibt.
Dazu gehört etwa die deutliche Verkürzung der Post-Meeting-Statements sowie eine Reduzierung der Pressekonferenzen auf etwa 30 Minuten statt der bisher üblichen 45 Minuten.
Historischer Kontext und Struktur der FOMC
Die Anpassung ist kein Novum in der Geschichte der US-Notenbank. Wie der ehemalige Fed-Gouverneur Laurence Meyer bereits 1998 ausführte, variierte die Anzahl der Sitzungen über die Jahrzehnte hinweg zwischen vier und 19 Zusammenkünften pro Jahr, bevor sie 1981 auf acht festgelegt wurde. Loretta Mester, die zwischen 2014 und 2024 die Cleveland Fed leitete und seit 1985 für die Notenbank tätig war, merkte an, dass eine solche Flexibilität der FOMC auch in jüngerer Zeit nicht ohne Vorbild geblieben sei.
Während der Amtszeit von Kevin Warsh als Fed-Gouverneur zwischen 2006 und 2011 war es zudem üblich, dass zwei der acht jährlichen Treffen für längere, thematisch breitere Strategiediskussionen reserviert wurden, während die anderen sechs eintägig auf Zinsentscheidungen fokussiert waren.
Anpassung des Zeitplans für 2027
Im kommenden Jahr wird die Fed sieben Zinsentscheidungen treffen. Die letzte Sitzung des Jahres 2027 wurde vom ursprünglich geplanten Dezember auf den 16. bis 17. November vorgezogen. Nach diesem November-Termin findet bis zum 25. Januar 2028 keine weitere Sitzung statt, was eine ungewöhnlich lange Pause im geldpolitischen Kalender darstellt.
Die Sitzung im Dezember entfällt dabei vollständig, was bedeutet, dass der Zinsentscheid einen Tag vor der Veröffentlichung des Verbraucherpreisindex (CPI) für November fällt.
Warsh erklärte dazu: „Die Geldpolitik richtig zu gestalten, erfordert die Bewertung kurzfristiger Entwicklungen in zeitnahen, regelmäßigen und informationsreichen Abständen,“ während es gleichzeitig wichtig sei, als intellektuell diverse Gruppe Zeit für strategische Überlegungen und den Blick über längere Zeithorizonte zu reservieren.
Der Vorsitzende argumentierte, dass sich die Fed zu sehr auf inkrementelle Anpassungen konzentriere, während Themen wie Demografie, Produktivität und die allgemeine Widerstandsfähigkeit gegenüber ökonomischen Schocks mehr Aufmerksamkeit erforderten.
Marktreaktionen und operative Änderungen
Die Entkopplung von Sitzungen und Zinsentscheidungen ist eine Reaktion auf die Beobachtung, dass die Notenbank häufig mit Daten konfrontiert ist, die erst nach den Zinsentscheidungen veröffentlicht werden. So wurde der PCE-Preisindex im Oktober erst einen Tag nach dem Treffen des FOMC publiziert.
Warsh verfolgt jedoch das Ziel, dass Investoren stärker auf die vorliegenden Wirtschaftsdaten reagieren, anstatt sich primär an den erwarteten Fed-Aktionen zu orientieren. Ob dieses Ziel, den Fußabdruck der Notenbank im Markt zu reduzieren, vollständig erreicht werden kann, bleibt unter Analysten umstritten.
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