Lie aktuelle Kontroverse um die Berücksichtigung von Umwelt-, Sozial- und Governance-Aspekten (ESG) in der Unternehmensstrategie und bei der Auswahl von Investoren dreht sich häufig um die Frage nach der Natur dieser nichtfinanziellen Kriterien. Für manche sind sie zeitlos, und für oder gegen heute zu werben, wäre daher eine falsche Debatte, a “falsches Geplänkel”. Aber für andere ist es ein wenig einfach, ESG-Befürworter und -Gegner Rücken an Rücken zu entlassen, indem sie ihre Ansätze ausgleichen, die in Wirklichkeit radikal unterschiedlich sind. Um zu verhindern, dass „alles gleich“ zu „mir ist alles gleich“ wird, müssen einige Unterscheidungen getroffen werden, einige Nuancen.
Zunächst einmal kann nicht gesagt werden, dass die Zahlungsfähigkeit von Unternehmen schon immer von außerfinanziellen Elementen abhing. Auch wenn einige, wie Henry Ford, sehr früh bemerkten, dass bestimmte wichtige Elemente wie Mitarbeiter und Reputation nicht in den Jahresabschlüssen von Unternehmen auftauchten, seit 1949 und nach Benjamin Graham, der zu seiner Zeit als „der begabteste Investor“ anerkannt wurde auf dem Planeten”, auf die sich alle konzentrieren „Unternehmen mit geringer Verschuldung, überdurchschnittlicher Gewinnspanne und ausreichendem Cashflow“ (intelligenter Investor, Benjamin Graham, Valor Editions, 2018). Die Kreditratings von Moody’s und Standard & Poor’s basieren daher auf sieben grundlegenden Finanzkennzahlen.
Wenn die außerfinanzielle Analyse an Bedeutung gewonnen hat, liegt dies daran, dass die Börsenwerte der S&P 500-Unternehmen seit den 1980er Jahren stark von ihren Buchwerten abweichen, wobei Sachanlagen in den Bilanzen von Unternehmen erscheinen, die heute nur noch 10 % davon ausmachen der Wert des letzteren. Dies erklärt, warum der Generalsekretär der Vereinten Nationen, Kofi Annan, im Jahr 2004 keine großen Schwierigkeiten hatte, die CEOs der größten Finanzinstitute davon zu überzeugen, die sogenannten „ESG“-Kriterien zu integrieren, und so die „Who Cares Wins“-Bericht und die Grundsätze für verantwortungsbewusstes Investieren.
Es sollte auch beachtet werden, dass die ersten „sektoralen Richtlinien“ von BNPP, Société Générale, Natixis und Crédit Agricole, die die ESG-Kriterien der Projekte und Operationen spezifizieren, die diese Banken unterstützen wollen oder nicht, ab 2010 veröffentlicht wurden, und zwar ihre ersten Strategien Klima im Schritt.
Unverletzliche Treuepflicht
Die treuhänderische Verantwortung, die darin besteht, dass ein Vertreter im besten Interesse seiner Auftraggeber handelt, bestand auch nicht immer darin, das Geld anderer zu verwalten, indem versucht wurde, seine finanzielle Leistung kurzfristig zu optimieren. Erst als Präsident Gerald Ford 1974 das Employee Retirement Income Security Act unterzeichnete, um betriebliche Pensionskassen in sich selbst tragende Finanzorganisationen umzuwandeln, die ihre Investitionen diversifizieren können, wurde das Streben nach kurzfristigem finanziellem Gewinn zu einer gesetzlichen Verpflichtung .
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