Die Inflation kühlte sich im Januar weniger ab als erwartet und zeigte besorgniserregendes Durchhaltevermögen, nachdem die schwankenden Lebensmittel- und Treibstoffkosten herausgerechnet wurden – eine Erinnerung daran, dass es nach wie vor ein holpriger Prozess ist, Preissteigerungen unter Kontrolle zu bringen.
Der gesamte Verbraucherpreisindex stieg gegenüber dem Vorjahr um 3,1 Prozent, was einem Rückgang gegenüber 3,4 Prozent im Dezember entspricht, aber mehr als die von Ökonomen prognostizierten 2,9 Prozent. Dieser Wert liegt unter dem jüngsten Höchstwert von 9,1 Prozent im Sommer 2022.
Aber nach Ausklammerung von Nahrungsmitteln und Treibstoff, deren Preise von Monat zu Monat schwanken, blieben die „Kernpreise“ auf Jahresbasis in etwa stabil und stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 3,9 Prozent. Auf Monatsbasis stieg die Kennzahl so stark wie seit acht Monaten nicht mehr.
Beamte der Federal Reserve hatten die jüngste Abschwächung der Inflation begrüßt und werden den neuen Bericht wahrscheinlich als Bestätigung dafür auffassen, dass sie vorsichtig bleiben müssen. Die politischen Entscheidungsträger haben sorgfältig darauf geachtet, den Sieg über die Inflation nicht zu verkünden, und beharrten darauf, dass sie mehr Beweise dafür bräuchten, dass die Inflation nachhaltig sinkt.
Die Anleger schränkten die Chancen auf eine baldige Zinssenkung im Zuge der Daten deutlich ein, indem sie darauf wetteten, dass die Fed die Zinsen bei ihrer nächsten Sitzung im März nicht senken wird, und die Wahrscheinlichkeit, dass sie dies sogar bei ihrer nächsten Sitzung im Mai tun wird, deutlich zurückgingen – ein Zeichen dafür, dass sie glauben, dass die neuen Inflationszahlen die Beamten misstrauisch machen werden.
Die politischen Entscheidungsträger der Fed haben die Zinssätze von nahezu Null Anfang 2022 auf etwa 5,3 Prozent angehoben, um die Nachfrage von Verbrauchern und Unternehmen abzukühlen und die Unternehmen zu zwingen, die Preiserhöhungen so schnell einzustellen. Da die Inflation in den letzten Monaten deutlich gesunken ist, haben sie ihre Zinserhöhungen ausgesetzt und überlegen, wann und um wie viel sie die Kreditkosten senken können.
Sie möchten jedoch eine Zinssenkung vermeiden, bevor die Inflation vollständig ausgelöscht ist, weil sie befürchten, dass dadurch schnelle Preissteigerungen zu einem dauerhafteren Merkmal der amerikanischen Wirtschaft werden könnten.
„Sie hatten Recht, geduldig zu sein, denn diese Art von Zahl wird Zweifel daran aufkommen lassen, ob der Inflation wirklich eine starke Verlangsamung bevorsteht“, sagte Omair Sharif, Gründer von Inflation Insights. „Das ist definitiv eine gruselige Zahl.“
Auch für Präsident Biden war die geringere Inflation in den letzten Monaten eine willkommene Entwicklung. Steigende Lebenshaltungskosten haben die Budgets der Haushalte verschlungen und das Wählervertrauen geschwächt, obwohl der Arbeitsmarkt stark ist und die Löhne zügig steigen. Da die Preissteigerungen allmählich nachlassen, beginnen die Menschen, von sonnigeren Wirtschaftsaussichten zu berichten.
Sowohl für die Regierung als auch für die Fed stellt sich die Frage, ob die Abkühlung der Inflation in den letzten sechs Monaten anhalten kann – und der neue Inflationsbericht könnte die Beamten misstrauisch machen.
„Sendet es uns ein echtes Signal, dass wir uns tatsächlich auf einem Weg – einem nachhaltigen Weg – hin zu einer Inflation von 2 Prozent befinden?“ Das sagte Jerome H. Powell, der Vorsitzende der Fed, während seiner Pressekonferenz am 31. Januar. “Das ist die Frage.”
Die Fed strebt eine durchschnittliche Inflation von 2 Prozent an, indem sie eine separate, aber verwandte Messgröße verwendet, den Index der persönlichen Konsumausgaben. Der Januar-Wert dieses Messgeräts soll am 29. Februar veröffentlicht werden.
Die Inflation ist aus mehreren Gründen zurückgegangen, aber ein wesentlicher Treiber der jüngsten Verbesserung war die Erholung der globalen Lieferketten. Die Preise für Waren begannen im Jahr 2021 zu steigen, da Lieferrouten- und Fabrikunterbrechungen im Zusammenhang mit der Pandemie dazu führten, dass Halbleiter, Automobile und Möbel knapp wurden.
Diese Probleme haben sich langsam gelöst, und die Warenpreise haben sich in letzter Zeit abgekühlt – und sind bei einigen Produkten sogar gesunken. So sind die Gebrauchtwagenpreise im Januar stark gesunken.
In jüngerer Zeit haben sich auch die Preiserhöhungen für wichtige Dienstleistungen abgeschwächt. Ökonomen beobachten nun genau, was vor allem bei einem Thema passiert: dem Wohnungsbau. Den offiziellen Inflationsdaten zufolge verlangsamen sich die Mieterhöhungen allmählich, aber viele Analysten gehen davon aus, dass sich dieser Trend verstärken wird, da günstigere Neumietverträge langsam in die offiziellen Daten einfließen.
Doch in diesem Punkt bot der Bericht vom Januar Anlass zur Vorsicht. Eine Kennzahl, die schätzt, wie viel es kosten würde, ein Haus zu mieten, das jemand besitzt – die sogenannte Eigentümeräquivalentmiete –, die monatlich gezahlt wird.
Die Beschleunigung „steht im Widerspruch zu anderen Erhebungen zu Mietdaten, die wir überwachen“, sagte Blerina Uruci, Chefökonomin für die USA bei T. Rowe Price.
Dennoch deuten die Zahlen darauf hin, dass die Fed vorsichtig bleiben muss – und dass es unwahrscheinlich ist, dass die Beamten die Zinssätze vor Mai oder Juni senken.
„Sie müssen wirklich sicherstellen, dass der Inflationsdruck nicht wieder zunimmt, bevor sie die Zinssätze senken können“, sagte Frau Uruci.
