„Ein Hauch von 2008“: Analysten erkennen Gefahr im Vorgehen der Bank of England gegen die Inflation | Zinsen

Die Bank of England hat lange darauf gewartet, dass sich der Arbeitsmarkt abkühlt, und jetzt ist sie gekommen.

Am Donnerstag treffen sich die Zinssetzer der Zentralbank in ihrem Hauptquartier in der Threadneedle Street, und es wird erwartet, dass ein Anstieg der Arbeitslosigkeit, ein Rückgang der offenen Stellen und eine Abschwächung des Lohnwachstums sie dazu bewegen werden, die Zinssätze unverändert bei 5,25 % zu belassen.

Laut Analysten deuten die neuesten offiziellen Zahlen auf eine Verlangsamung der Wirtschaftsleistung hin, die sich nur verschlimmern würde, wenn die Bank of England den Unternehmen noch mehr zu schaffen machen würde.

Die durch den Konflikt im Nahen Osten verursachte Unsicherheit verstärkt die Erwartung, dass die Zentralbank vor steigenden Kreditkosten für Haushalte und Unternehmen zurückschrecken wird.

George Buckley, Chefökonom für Großbritannien bei Nomura, sagt, ein Rückgang des Verbrauchervertrauens in diesem Monat, eine Verlangsamung der Einzelhandelsumsätze, ein Einbruch der Bauproduktion – insbesondere im Wohnungsbau – und ein Rückgang im verarbeitenden Gewerbe dürften den geldpolitischen Ausschuss schwer belasten (MPC).

Allerdings fügt er hinzu, dass die Inflation, die mit 6,7 % weiterhin hoch ist, und eine besser als erwartete Leistung im Dienstleistungssektor diesen negativen Aussichten entgegenwirken und den Druck für einen weiteren Anstieg erhöhen könnten – und den starken Rückgang der Energiekosten, den viele Ökonomen befürworten Die prognostizierte Maßnahme wurde durch einen Anstieg der Gaspreise um etwa 70 % in den letzten drei Monaten verhindert.

Dennoch, sagt Buckley, wird der MPC mit ziemlicher Sicherheit halten.

Letzten Monat stimmte der Gouverneur der Bank of England, Andrew Bailey, mit einer knappen Mehrheit der MPC-Mitglieder dafür, den Zyklus von 14 aufeinanderfolgenden Zinserhöhungen seit Dezember 2021 zu beenden.

Bailey hat gesagt, dass er glaubt, dass die Inflation später in diesem Jahr einen „ziemlich deutlichen“ Rückgang erleben wird, was ein deutlicher Hinweis darauf ist, dass der Druck vorerst weg ist.

Der Chefökonom der Bank, Huw Pill, ließ alle im Ungewissen, als er Anfang des Monats in die entgegengesetzte Richtung drängte und sagte: „Wir haben noch einiges zu tun, um wieder dorthin zurückzukehren.“ [the government’s target of] 2 %.“

Die Besorgnis über stark steigende Gehälter, von denen viele warnten, dass sie zu einer Lohn-Preis-Spirale führen würden, bildete die Grundlage für die aufeinanderfolgenden Straffungsrunden der Bank ab Dezember 2021.

Andrew Goodwin, Chefökonom des Beratungsunternehmens Oxford Economics, sagt jedoch, dass das MPC die Zahlen des Office for National Statistics (ONS), die letzte Woche einen starken Lohnanstieg zeigten, wahrscheinlich mit Vorsicht genießen werde. Das ONS ist wegen seiner neuen experimentellen Methoden, die eine stark reduzierte Umfragestichprobe verwenden, in die Kritik geraten. Darüber hinaus stimmen die Ergebnisse nicht mit den meisten anderen Lohnmaßstäben überein.

Einige MPC-Mitglieder haben gewarnt, dass Zinserhöhungen zu Beginn des Jahres noch keine Wirkung zeigten, insbesondere die Auswirkungen der Neuverhandlung ihrer Hypotheken auf Hausbesitzer. Swati Dhingra hat argumentiert, dass eine Verdoppelung oder Verdreifachung der monatlichen Hypothekenrückzahlungen für viele Haushalte bei der Refinanzierung in den kommenden Monaten lähmend sein wird.

Dhingra hat konsequent für die Beibehaltung der Zinssätze gestimmt, da es befürchtet, dass die kumulative Wirkung höherer Kreditkosten letztendlich zu einem starken Rückgang der verfügbaren Einkommen führen wird.

Chris Williamson, Chefökonom bei S&P, warnt davor, dass hohe Zinsen nach einem Jahrzehnt hoher Kreditaufnahme noch größeren Schaden anrichten können, und sagt, dass die Art und Weise, wie die Zentralbanken gegen die Inflation vorgehen, einen Hauch von 2008 habe.

Er sagt, dass die Banken in den Jahren 2006, 2007 und Anfang 2008 die Kreditkosten ständig erhöht hätten, um dem wirtschaftlichen Aufschwung entgegenzuwirken, nur um dann festzustellen, dass sie eine Zeitbombe im Bankensektor ausgelöst hatten.

Williamson prognostiziert keinen weiteren Lehman-Brothers-Moment, ist aber der Meinung, dass der durch die hohen Zinsen verursachte Schaden unterschätzt wird. „Wir haben durch den Anstieg der Dienstleistungsproduktion zu Beginn des Jahres ein falsches Signal für die wirtschaftliche Gesundheit erhalten“, sagt er. „Die Rückkehr des Tourismus war einer von mehreren weiteren Faktoren, die im Sommer für gute Stimmung bei den Verbrauchern sorgten.“

Aber er sagt, die Grundsituation habe sich verschlechtert und jetzt signalisiere der Arbeitsmarkt einen Abschwung: „Die Widerstandsfähigkeit, von der alle gesprochen haben, wurde übertrieben.“