Die Wall Street befürchtet trotz des Verkaufs von First Republic eine Bankenkrise

Die Wall Street ist immer noch nervös

Nachdem JPMorgan Chase einen Deal zum Kauf der umkämpften First Republic abgeschlossen hatte, behauptete Jamie Dimon, Chef des Bankengiganten, dass die durch den Zusammenbruch der Silicon Valley Bank ausgelösten Marktturbulenzen zu Ende seien. „Dieser Teil der Krise ist vorbei“, sagte er am Montag gegenüber Analysten.

Aber die Wall Street ist noch nicht überzeugt, da die Anleger befürchten, dass potenzielle neue Vorschriften und eine eingeschränkte Kreditvergabe die fragile Wirtschaft gefährden könnten. Diese Skepsis war auf der Milken Institute Global Conference, einem Treffen hochkarätiger Finanzexperten in Los Angeles, deutlich zu erkennen: „Man neigt dazu, an Morgen wie diesem erleichtert aufzuatmen“, sagte David Hunt von PGIM, einem globalen Vermögensverwalter in seiner Eröffnungsrede. „Eigentlich fangen wir gerade erst an.“

Wie fragil sind Regionalbanken? Analysten sagen, dass die Probleme von First Republic einzigartig waren und im gesamten Sektor nicht weiter verbreitet waren. Diese Ansicht spiegelte sich auch darin wider, wie wenig sich der Finanzsektor des S&P 500 am Montag bewegte, nachdem der Verkauf der Bank bekannt gegeben wurde.

Kleinere Kreditgeber sind jedoch mit erheblichen Bedenken konfrontiert. Laut Goldman Sachs machen sie etwa 80 Prozent der gewerblichen Immobilienhypotheken und 45 Prozent der Verbraucherkredite aus. Dadurch sind sie einem weiteren Rückgang der Büroimmobilienwerte und der Verbraucherausgaben ausgesetzt – was zu einer umfassenderen Kreditklemme führen könnte.

Achten Sie auf Leerverkäufer. Hedgefonds, die darauf setzten, dass Aktien fallen werden, erzielten nach dem Untergang der Ersten Republik eine Mammutrendite. (Bis zum vergangenen Freitag wurden über ein Drittel der Aktien der Bank von Leerverkäufern gehalten.)

Diese Investoren haben auch andere regionale Kreditgeber ins Visier genommen, darunter die Bank OZK, Western Alliance und Zions Bancorp, und laut Daten von S3 Partners im Jahr bis letzten Freitag 5,3 Milliarden US-Dollar Mark-to-Market-Gewinne aus solchen Aktien verbucht.

Die Aussichten für eine überarbeitete Bankenregulierung bleiben verschwommen. Die FDIC forderte den Kongress am Montag auf, eine breitere Palette von Einlagen zu versichern, um künftigen Bankruns zuvorzukommen. Und Senatorin Elizabeth Warren, Demokratin aus Massachusetts, sagte, die Probleme der Ersten Republik unterstrichen a Notwendigkeit einer strengeren Aufsicht.

Aber die Art und Weise, wie der Verkauf von First Republic ablief – ein „langwieriges Hühnerspiel“ zwischen Aufsichtsbehörden und potenziellen Käufern – deutet darauf hin, dass zukünftige Bankenrettungen nicht schnell gelöst werden, was die Marktunsicherheit möglicherweise verlängern wird. Und die Biden-Administration war gezwungen zu verteidigen, dass JPMorgan, die größte Bank des Landes, noch größer werden durfte.

Die Gesundheit der Banken wird die Fed-Gouverneure am Mittwoch sicherlich beschäftigen, wenn sie zusammenkommen, um mit der Diskussion über ihren nächsten Schritt in der Zinspolitik zu beginnen. Auf dem Futures-Markt heute Morgen erhöht die Zentralbank die Zinsen um einen Viertelpunkt, aber es ist unklar, wie sehr eine nachlassende Wirtschaft und die Fragilität der Banken ihre Entscheidung beeinflussen werden.

Einige denken, dass die Situation mit den Banken ein wichtiger Faktor sein könnte. „Ein größeres Maß an Unsicherheit über die Auswirkungen von Finanzstress auf den Bankensektor“ solle ein Hauptaugenmerk der Fed sein, schrieb Aichi Amemiya, US-Ökonom bei Nomura, an Investoren und prognostizierte eine Zinserhöhung am Mittwoch zuletzt in diesem Anziehzyklus.

Mehr zur Ersten Republik: Der Deal vom Montag wird JPMorgan eine neue Generation wohlhabender Kunden verschaffen, um sein florierendes Vermögensverwaltungsgeschäft auszubauen. Und zwei der Erben von Mr. Dimon, Marianne Lake und Jennifer Piepszak, die Chefs der Verbraucherbanken von JPMorgan, werden die Übernahme der First Republic gemeinsam beaufsichtigen.

HIER IST, WAS PASSIERT

Janet Yellen warnt davor, dass den USA bis zum 1. Juni das Geld ausgehen könnte. Der Finanzminister sagte, die Bundesregierung sei nicht in der Lage, ihre Rechnungen früher als erwartet zu bezahlen, und übe zusätzlichen Druck auf das Weiße Haus und den Kongress aus, eine steuerliche Einigung zu erzielen. Präsident Biden forderte die obersten Gesetzgeber auf, sich nächste Woche auf der Suche nach einer Lösung zu treffen.

Das Weiße Haus wägt zwei Nominierungen für die Fed ab. Die Biden-Administration erwägt, Adriana Kugler, die US-Exekutivdirektorin der Weltbank, als erstes Latina-Mitglied in den Gouverneursrat der Zentralbank zu berufen; Es könnte auch versuchen, Philip Jefferson zum zweiten schwarzen stellvertretenden Vorsitzenden der Fed zu machen. Beide würden effektiv Positionen besetzen, die früher Lael Brainard innehatten, der im Februar Bidens oberster Wirtschaftsberater wurde.

Vice bereitet sich auf die Insolvenz vor. Lauren Hirsch von DealBook und Ben Mullin von The Times brachten die Nachricht, dass das angeschlagene digitale Medienunternehmen in den kommenden Wochen einen Antrag auf Kapitel 11 stellen könnte. Während fünf Unternehmen Interesse am Kauf von Vice bekundet haben, gilt ein Verkauf als zunehmend unwahrscheinlich.

EY räumt ein, dass sein Trennungsplan tot ist. Laut dem Wall Street Journal teilten die Leiter der Firma, die allgemein als Ernst & Young bekannt ist, ihren Mitarbeitern kürzlich mit, dass sie nicht mehr an einem Vorschlag zur Aufteilung der Wirtschaftsprüfungs- und Beratungsabteilungen arbeiten, obwohl sie sich öffentlich zu einer eventuellen Aufteilung verpflichtet haben. Obwohl die 13.000 Partner von EY die Idee weitgehend unterstützten, lehnte der US-Arm des Unternehmens den Schritt erbittert ab.

Corporate America erwägt, seine Belegschaft weiter zu schrumpfen. Laut Bloomberg plant Morgan Stanley in diesem Quartal den Abbau von 3.000 Stellen, hauptsächlich im Bank- und Handelsbereich. In der Zwischenzeit wird IBM die Einstellung von Backoffice-Positionen – Abteilungen wie der Personalabteilung – unterbrechen, von denen es glaubt, dass sie in den kommenden Jahren durch KI ersetzt werden könnten.

Ein Streaming-gesteuerter Streik

Tastaturen in ganz Hollywood werden am Dienstag verstummen, nachdem die Gewerkschaften, die Film- und Fernsehautoren vertreten, zum ersten Mal seit 15 Jahren einen Streik ausgerufen haben. Die unmittelbare Folge: Late-Night- und Varieté-Shows werden sofort dunkel.

Hinter dem Streik stehen wachsende Bedenken hinsichtlich der neuen Wirtschaftlichkeit und Praktiken der Streaming-Ära – und die finanzielle Gesundheit einer Vielzahl von Interessengruppen wird davon abhängen, ob ein Kompromiss erzielt werden kann.

Was die Autoren wollen: Die Writers Guild of America hat Basiswerte für die Anzahl der Autoren und Arbeitswochen für eine Produktion sowie das Ende von Minirooms oder schlechter bezahlten Teams gefordert, die Drehbücher für Fernsehsendungen schreiben, bevor sie offiziell beauftragt wurden. Die Gewerkschaft fordert auch Leitplanken für Studios, die KI-gestützte Tools einsetzen, die neue Drehbücher schreiben könnten.

Darüber hinaus fordern Autoren eine Überarbeitung des Restzahlungssystems. Früher erhielten Autoren Residuen, wenn ihre Shows auf Syndication oder DVD gingen, etwas, das bei Streaming-Diensten wie Netflix nicht passiert. Die Gilde hat auch nach Residuen gefragt, die den Erfolg der Shows beeinflussen – was erfordern würde, dass Streaming-Dienste Zuschauerdaten offenlegen, die sie eifrig gehütet haben.

Die Studios drängen stark zurück. Während sie bereit sind, den Mindestlohn und einige Residuen zu erhöhen, sind sie nicht bereit, bei der grundlegenden Personalausstattung nachzugeben. Der wichtigste Grund: Sie stehen bereits unter dem Druck, die Content-Kosten zu senken, da die Investoren sauer auf die verschwenderischen Ausgaben sind, mit denen Unternehmen einst ihr Streaming-Geschäft aufgebaut haben.

Unternehmen werden wahrscheinlich unterschiedlich von einem Streik getroffen:

• Netflix, das bereits einen erheblichen Rückstand an Shows hat und auf eine riesige Menge an nicht geschriebenen und ausländischen Serien zurückgreifen kann, ist in einer starken Position.

• Warner Bros. Discovery, das viel Reality-TV produziert, könnte ebenfalls gut vorankommen, obwohl HBO letztendlich durch einen Mangel an neuen Prestige-Shows beeinträchtigt würde. Disney wird sich auf Sportprogramme und seine riesige Bibliothek verlassen.

• Traditionelle Sender wie Paramount Global und NBCUniversal von Comcast könnten durch einen Mangel an neuen Shows schnell in Mitleidenschaft gezogen werden.

Niemand will eine längere Arbeitsunterbrechung, wie der 100-tägige Streik im Jahr 2007. Sowohl Autoren als auch Studios wurden von der Pandemie getroffen, die die Produktionen monatelang stoppte. Und beide Seiten stellen fest, dass lokale Gemeinschaften, die wirtschaftlich von Film- und Fernsehdrehs abhängen, durch einen langen Streik schwer getroffen werden könnten.

Eine Sache, auf die man achten sollte, ist, was andere große Gewerkschaften tun. Hollywoods Verträge mit den Gilden der Regisseure und Schauspieler laufen im Juni aus, was zusätzlichen Druck auf die Studios ausübt, die von einer breiteren Arbeitsunterbrechung betroffen sein könnten.

„Es ist schwer vorstellbar, wie man die schlechten Schauspieler daran hindern kann, es für schlechte Dinge zu verwenden.“

– Geoffrey Hinton, ein Forscher, der als „Pate der KI“ Hinton bekannt ist kündigte seinen Job bei Google öffentlich über die Risiken der Technologie zu sprechen, für die er sein Leben lang Pionierarbeit geleistet hat, und über das aufkommende technische Wettrüsten, um sie voranzutreiben.

Die Republikaner verstärken den Widerstand bei der Verfolgung von Waffenkäufen

Eine Zeit lang sah es so aus, als wäre die Finanzindustrie auf dem Weg, einige der Mechanismen, die sie zur Betrugserkennung verwendet, anzuwenden, um zu versuchen, Massenerschießungen einzuschränken. Aber ein republikanischer Pushback, der auf staatlicher Ebene begann, könnte nun landesweit werden, was eine solche Verschiebung weitaus schwieriger macht.

Ein im vergangenen Jahr verabschiedeter Sonderkodex weckte die Hoffnungen der Befürworter der Waffenkontrolle. Die International Organization for Standardization, die Standards für Zahlungstransaktionen festlegt, hat dafür gestimmt, einen speziellen Kategoriecode für Waffengeschäfte zu erstellen, der bei der Verarbeitung von Kredit- und Debitkartentransaktionen verwendet werden kann. Solche Codes werden für nahezu jede Einzelhandelskategorie verwendet und könnten es Kreditkartenunternehmen ermöglichen, verdächtige Waffenkaufmuster zu erkennen.

Visa, Mastercard und American Express haben die Umsetzung des Kodex verzögert. Sie zitierten Gesetzentwürfe in Florida, Texas, West Virginia und mehreren anderen Bundesstaaten, die darauf abzielten, den neuen Ansatz zu verbieten. Letzte Woche führte der republikanische Gesetzgeber ein Bundesverbot ein, um diese Verbote landesweit durchzusetzen.

Gegner sagen, es sei eine Frage des Waffenrechts und der Privatsphäre. Der Abgeordnete Alexander Mooney aus West Virginia, ein Co-Sponsor des Gesetzentwurfs, sagte gegenüber DealBook, dass „linke Aktivisten deutlich gemacht haben, dass sie beabsichtigen, Händlerkategoriencodes zu verwenden, um die verfassungsmäßigen Schusswaffenkäufe von gesetzestreuen Bürgern weiter zu überwachen.“

Die Politik ist nicht die einzige Hürde. Wie DealBook letztes Jahr schrieb, müssten Kreditkartenunternehmen die Verwendung des Codes durch die Händler durchsetzen und Algorithmen entwickeln, um verdächtige Aktivitäten zu lokalisieren. Befürworter der Waffenkontrolle sagen jedoch, dass die Branche viel Erfahrung mit ähnlichen Aufgaben hat, von der Aufdeckung betrügerischer Einkäufe und gestohlener Kreditkarten bis hin zur Geldwäsche.

DIE GESCHWINDIGKEIT LESEN

Angebote

• Lordstown Motors, der Hersteller von Elektrofahrzeugen, warnte davor, dass ein Finanzierungsvertrag von Foxconn in Gefahr sei und er Insolvenz anmelden könnte. (CNBC)

• Die von Ashton Kutcher und Guy Oseary gegründete Risikokapitalgesellschaft sammelte 240 Millionen US-Dollar, um in KI-Unternehmen zu investieren. (Vielfalt)

• Die Private-Equity-Firma von Jeb Bush führte Berichten zufolge Gespräche mit der NSO Group, der israelischen Technologiefirma, die die Spyware Pegasus herstellt, über den Verkauf ihrer Produkte in den USA (FT).

• Meta, die Muttergesellschaft von Facebook, hat Berichten zufolge Anleihen im Wert von 8,5 Milliarden US-Dollar verkauft und ist damit der erste Technologieriese, der seit dem Fall der Silicon Valley Bank den Investment-Grade-Markt für festverzinsliche Wertpapiere erschließt. (Blümberg)

Politik

• Der Vorstand von Florida, der die Themenparks von Disney im Bundesstaat beaufsichtigt, verklagte den Mediengiganten, um zu versuchen, die Kontrolle über seine Expansionspläne zurückzugewinnen. (New York)

• Senator Joe Manchin, Demokrat aus West Virginia, half beim Verfassen des Inflation Reduction Act. Nun will er Teile des Gesetzes zum Abbau der Staatsverschuldung aufheben. (Blümberg)

• Das American Edge Project, eine Tech-Interessenvertretung, die gegen Kartellgesetze kämpfte, erhielt Berichten zufolge 34 Millionen US-Dollar an Unterstützung von Facebook. (CNBC)

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