Die Erkenntnisse aus Disneys Proxy Battle mit Nelson Peltz

Wie Iger Peltz zurückschlug

Es ist aus. Disney wehrte sich zum zweiten Mal in zwei Jahren gegen den Aktivisten-Investor Nelson Peltz, da seine Aktionäre seinen Versuch, zwei Sitze im Vorstand zu gewinnen, ablehnten.

Nach einem hart umkämpften Wettbewerb mit Peltz und seinem wichtigsten Unterstützer, dem ehemaligen Marvel-Vorsitzenden Ike Perlmutter, sicherte sich das House of Mouse einen „beträchtlichen“ Sieg. Basierend auf den vorläufigen Ergebnissen der jährlichen Investorenversammlung am Mittwoch gewannen Disneys Vorstandskandidaten die Unterstützung von 75 Prozent der Einzelaktionäre, einer übergroßen Investorenbasis.

Aber wie jede gute Disney-Geschichte lieferte der Vorstandsstreit eine Reihe von Lehren für die Zukunft – für Unternehmen und Aktivisten gleichermaßen.

Eine starke Verteidigung ist wichtig. Laut dem Wall Street Journal haben Führungskräfte unter der Leitung von Disney-CEO Bob Iger im vergangenen Herbst eine Reihe mutiger Initiativen entworfen, um Peltz‘ Forderungen nach Veränderung teilweise abzuschwächen. Dazu gehörten Kostensenkungsbemühungen, eine Investition in den Videospielgiganten Epic Games und eine Umstrukturierung in der angeschlagenen Filmsparte.

Es hilft, dass die Disney-Aktie im vergangenen Jahr um 20 Prozent gestiegen ist, was Peltz‘ Argument, dass das Unternehmen Hilfe brauchte, entkräftet. (Seine größten Gewinne erzielte er bei Unternehmen wie Procter & Gamble, wo die Aktienkurse stagnierten.) Das war mit ziemlicher Sicherheit für Großinvestoren wie BlackRock und Vanguard, die sich auf die Seite von Disney stellten, von großer Bedeutung.

Neue Regeln für die Stimmrechtsvertretung veränderten die Dynamik des Kampfes. Jahrelang wurden die Aktionäre von Unternehmen gebeten, zwischen zwei Listen von Vorstandskandidaten zu wählen, die entweder von den Unternehmen oder von aktivistischen Investoren vorgeschlagen wurden. Eine neue SEC-Regel ermöglicht es den Aktionären jedoch, einfacher für eine Mischung aus Kandidaten beider Seiten zu stimmen.

Die an diesem Kampf beteiligten Parteien sagten gegenüber DealBook, dass die Angriffe persönlicher seien, da jede Seite gegen bestimmte Einzelpersonen und nicht gegen eine ganze Gruppe kämpfte. (Das heißt, zwischen Perlmutter und Iger geht keine Liebe verloren.) Das neue System ermöglichte es auch einem anderen aktivistischen Investor in Disney-Aktien, Blackwells Capital, Wahlkampf zu machen gegen Peltz spaltet die Opposition.

Nachfolgeplanung für CEOs ist wichtig. Einer der größten Kritikpunkte von Peltz an Iger war sein jahrelanges Versäumnis, seinen Nachfolger richtig zu identifizieren und vorzubereiten, wie die abgebrochene Amtszeit von Bob Chapek zeigte. Dieses Problem wurde von der Stimmrechtsberatungsfirma Institutional Shareholder Services angeführt, die eine Stimmabgabe für Peltz empfahl. Und State Street, einer der drei größten Aktionäre von Disney, stimmte gegen die Wiederwahl von Mark Parker, der den Nachfolgeplanungsausschuss des Unternehmens leitet.

Analysten und Branchenbeobachter gehen davon aus, dass Disney seine Bemühungen zur Regelung der Nachfolge vor 2026 verdoppeln wird, wenn Igers aktueller (und seiner Aussage nach endgültiger) Vertrag ausläuft. Interne Disney-Kandidaten wie die TV-Chefin Dana Walden, der Themenpark-Chef Josh D’Amaro und der ESPN-Chef Jimmy Pitaro haben in den letzten Monaten prominentere Aufgaben übernommen.

Hier erfahren Sie, was passiert

Janet Yellen verteidigt den Schutz der US-Industrien vor China. Die Finanzministerin schlug über Nacht vor, dass die Biden-Regierung aufstrebende Sektoren wie saubere Energie gegen chinesische Überkapazitäten verteidigen werde, ein Thema, das sie voraussichtlich mit ihren Amtskollegen in Peking besprechen wird. Dies folgt darauf, dass Präsident Biden Anfang dieser Woche unfaire Handelspraktiken mit dem chinesischen Staatschef Xi Jinping angesprochen hat.

Paramount weist eine 26-Milliarden-Dollar-Offensive von Apollo zurück. Der Ansatz vom vergangenen Wochenende für das gesamte Medienunternehmen – der eine Ausweitung des 11-Milliarden-Dollar-Angebots von Apollo nur für das Filmstudio von Paramount darstellte – wurde ignoriert, berichtet The Times. Die Führungskräfte von Paramount konzentrierten sich darauf, die Verhandlungen mit einem weiteren Angebot von Skydance voranzutreiben, und bevorzugten den Vogel in der Hand.

Berichten zufolge erwägt Google die Erhebung von Gebühren für KI-gestützte Suchfunktionen. Laut The Financial Times erwägt der Technologieriese, die erweiterten Funktionen, die auf seinem künstlichen Intelligenzmodell Gemini basieren, nur Abonnenten seiner Premium-Dienste zur Verfügung zu stellen. Es wäre das erste Mal, dass Google für irgendetwas im Zusammenhang mit seinem Kerngeschäft mit der Suche Gebühren erhebt.

Apple soll Heimroboter als nächstes großes Produkt erforschen. Der iPhone-Hersteller untersucht das Potenzial persönlicher Roboter und eines robotergesteuerten Displays als zukünftige Geldverdiener, obwohl die Arbeiten noch am Anfang stehen und möglicherweise noch nicht zu vollwertigen Produkten werden, berichtet Bloomberg. Apple ist auf der Suche nach Erfolgsprodukten, nachdem das Unternehmen sein Projekt für Elektrofahrzeuge aufgegeben und möglicherweise jahrelang darauf gewartet hat, dass sein Vision Pro zum Mainstream wird.

Ein Spickzettel für den morgigen Stellenbericht

Die Anleger gehen am Donnerstag noch weitgehend davon aus, dass die Fed im Juni mit der Zinssenkung beginnen wird.

Es ist eine Wette, die die Beamten der Zentralbank selbst nicht eingehen werden: Jay Powell, der Vorsitzende der Fed, bekräftigte am Mittwoch, dass er auf weitere Beweise für eine Verlangsamung der Inflation warte, bevor er mit der Senkung der Kreditkosten beginne.

In den kommenden Tagen werden zwei wichtige Berichte eintreffen, beginnend mit dem morgigen Bericht über die Lohn- und Gehaltsabrechnungen außerhalb der Landwirtschaft. Hier erfahren Sie, was Sie sehen sollten.

Ökonomen gehen davon aus, dass die Arbeitgeber im vergangenen Monat mindestens 200.000 Arbeitsplätze geschaffen haben, laut einer Bloomberg-Umfrage. Das wäre ein erheblicher Rückgang gegenüber den 275.000 im Februar geschaffenen Arbeitsplätzen, würde aber immer noch auf einen robusten Arbeitsmarkt hinweisen. „Unsere Wirtschaft war von Arbeitskräftemangel betroffen und ist es wahrscheinlich immer noch“, sagte Powell am Mittwoch.

Seine Behauptung wurde durch Daten des Lohn- und Gehaltsabrechnungsverarbeiters ADP untermauert, die einen Anstieg der Neueinstellungen zeigten, insbesondere im Baugewerbe, im Freizeit- und Gastgewerbesektor. Im Anschluss an den ADP-Bericht erhöhten die Ökonomen von Goldman Sachs ihre Prognose für die morgige Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft von 215.000 auf 240.000.

Schauen Sie sich die Einwanderung an. Obwohl es sich um ein brisantes politisches Thema handelt, steht es auch im Fokus von Ökonomen. Im Ausland geborene Arbeitnehmer sind zu einem überraschenden Teil der Geschichte des Beschäftigungswachstums geworden (und könnten erklären, warum die Arbeitslosenquote gesunken ist). hoch trotz solider Einstellungszahlen).

Die starke Einwanderung war auch ein wichtiger Faktor für die wirtschaftliche Erholung Amerikas von der Coronavirus-Pandemie.

Von besonderem Interesse wird das Lohnwachstum sein. Es gibt Anzeichen dafür, dass die Lohnsteigerungen der Arbeitnehmer im vergangenen Jahr nachgelassen haben, da sich die Inflation verlangsamte. Die Wall Street ist auf der Hut vor Anzeichen dafür, dass die Löhne steigen, was die Fed dazu zwingen könnte, ihren Zeitplan für die Zinssenkung neu auszurichten.

Hier ist ein Worst-Case-Szenario für Anleger: Laut Ökonomen der Bank of America würden „ein Beschäftigungswachstum von über 250.000, ein stärker als erwartetes Lohnwachstum und ein Rückgang der Arbeitslosenquote die Chance auf eine Kürzung im Juni wahrscheinlich noch weiter einpreisen“, schrieben sie diese Woche in einer Forschungsnotiz .

Trump zu shorten war eine schlechte Wahl

Das Social-Media-Unternehmen von Donald Trump hat in der vergangenen Woche im hochvolatilen Handel mehr als 30 Prozent verloren. Trotz dieser Ohnmacht verlieren Anleger, die die Trump Media & Technology Group leerverkaufen, große Verluste.

Der schwächelnde Handel wird durch die Tatsache erschwert, dass große Vermögensverwalter sich weitgehend von der Aktie ferngehalten haben und „Shorts“ überlassen haben, um einen relativ kleinen Aktienpool zu erwerben und teuer dafür zu bezahlen.

Trump Media ist einer von ihnen die am meisten „geshorteten“ Aktien in den USA – und einer der teuersten, so S3 Partners, ein Finanzdatenunternehmen. Im vergangenen Monat hätten Händler durch Wetten gegen Trump Media Verluste in Höhe von 126 Millionen US-Dollar eingefahren, teilte das Unternehmen mit. (Leerverkäufer leihen sich im Wesentlichen Aktien eines Zielunternehmens und verkaufen sie in der Hoffnung, sie zu einem niedrigeren Preis zurückzukaufen, der einen Gewinn sichert.)

Es gibt einige Gründe für Anleger, die Aktie leerzukaufen: Trump Media berichtete diese Woche, dass das Unternehmen im vergangenen Jahr bei einem Umsatz von etwa 4 Millionen US-Dollar 58 Millionen US-Dollar verloren habe und dass ein unabhängiger Wirtschaftsprüfer „erhebliche Zweifel“ an seiner finanziellen Rentabilität geäußert habe, bevor es zuletzt mit dem Handel begann Woche.

Viele der Shortstops wetten auf einen Anstieg der Trump Media-Optionsscheine, was den Inhabern das Recht auf neue Unternehmensaktien zu einem festen Preis einräumen würde. Das Glücksspiel: Die Aufsichtsbehörden müssten dem Unternehmen grünes Licht für die Ausgabe der neuen Aktien geben.

Die Anleger scheinen sich von dieser Unsicherheit nicht abschrecken zu lassen. „Es gibt immer noch so viele Leute, die den Namen kürzen wollen“, sagte Ihor Dusaniwsky, Geschäftsführer von S3 Partners, gegenüber The Times.

• An anderer Stelle in den Nachrichten von Trump Media: Zwei Brüder, denen vorgeworfen wird, in den Tagen vor dem Börsengang ein 23-Millionen-Dollar-Insiderhandelsprogramm geplant zu haben, an dem das Unternehmen beteiligt war, bekannten sich am Mittwoch schuldig. Ihnen drohen Haftstrafen von jeweils bis zu 20 Jahren.

Der offene und geschlossene Fall für KI

Von allen Debatten in Kreisen der künstlichen Intelligenz dreht sich eine der größten um den Zugang: Sollten Unternehmen ihre Technologie für jedermann zur Ansicht, Änderung und Nutzung verfügbar machen (ein Ansatz, der als Open Source bekannt ist)?

Das Weiße Haus beteiligt sich im Rahmen seiner Bemühungen, neue Regeln zur Steuerung der KI zu schaffen, an der Debatte. Am Mittwoch veröffentlichte es mehr als 300 gesammelte Kommentare zu den Risiken von Open-Sourcing-KI. Das Feedback lässt sich auf zwei Hauptkategorien reduzieren:

• Open-Source-KI ist gerechter und sicherer. Meta, einer der größten Befürworter des Ansatzes, schrieb, dass er „zu besseren, sichereren Produkten, schnellerer Innovation und einem größeren Markt führt“. Der Start-up-Inkubator Y Combinator sagte, dass solche Modelle „möglicherweise ein erhöhtes Potenzial für Missbrauch haben, aber sie ermöglichen auch demokratischen Beitrag und Kontrolle.“ Und Andreessen Horowitz, die Risikokapitalgesellschaft aus dem Silicon Valley, die in zahlreiche KI-Start-ups investiert hat, sprach sich gegen jede Politik aus, die die Entwicklung offener KI-Modelle behindern würde. Seine Begründung: Open-Source-Software sei zur „Grundlage des Internets“ geworden.

• Es ist besser, vorsichtig zu sein. Einige der größten Namen in der kommerziellen KI – die davon profitieren würden, wenn ihre Technologie proprietär bleibt – sagen, dass eine strengere Kontrolle fortschrittlicher Systeme vor dem schützt, was OpenAI als „die Operationen einer Reihe nationalstaatlicher Cyber-Bedrohungsakteure“ bezeichnet. Google schrieb, dass „offene“ und „geschlossene“ Quellen einem Spektrum angehören und dass es besser ist, über „unterschiedliche Grade des Zugriffs auf verschiedene Komponenten eines bestimmten Systems“ zu sprechen.

DIE GESCHWINDIGKEITSLESUNG

Angebote

• Tottenham Hotspur, der englische Fußballverein, sagt, er befinde sich in Gesprächen mit potenziellen Investoren über den Verkauf einer Beteiligung, da die Mannschaftsbewertungen in die Höhe schnellen. (FT)

• Patrick Whitesell, Mitbegründer des Unterhaltungskonzerns Endeavour, gründet ein neues Medienunternehmen mit 250 Millionen US-Dollar Unterstützung durch die Investmentfirma Silver Lake. (Hollywood-Reporter)

• Die Rockband Kiss wird ihren Songkatalog sowie die Rechte an ihrem Bild und Namen an Pophouse verkaufen, das Unterhaltungsunternehmen hinter dem ABBA-Avatar-Konzertkonzept, angeblich für 300 Millionen US-Dollar. (Bloomberg)

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