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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Die US-Erdgaspreise sind auf den tiefsten Stand seit fast drei Jahrzehnten gesunken, da der voraussichtlich wärmste Winter des Landes seit Rekordbeginn die Nachfrage nach dem Heizbrennstoff sinken lässt, während gleichzeitig die Produktion auf Rekordniveau steigt.
Die Wintermonate, in denen der Wärmebedarf am höchsten ist, dürften in diesem Jahr die mildesten seit Beginn verlässlicher Aufzeichnungen im Jahr 1950 werden, sagten Analysten, so dass der Gasverbrauch deutlich geringer ausfällt als erwartet.
In Verbindung mit der steigenden Gasproduktion in den USA, die im Dezember einen Rekordwert von 105 Milliarden Kubikfuß pro Tag erreichte, sind die Preise seit Mitte Januar in den freien Fall geraten und um mehr als 50 Prozent eingebrochen.
Am Freitag schlossen die Benchmark-Henry-Hub-Kontrakte für März bei 1,61 US-Dollar pro Mio. britischer Wärmeeinheiten ab, ein geringfügiger Anstieg gegenüber 1,58 US-Dollar pro Mio. BTU am Donnerstag. Abgesehen von ein paar Tagen Mitte 2020 – als die Covid-19-Pandemie die Nachfrage drückte – ist dies der niedrigste Schlusskurs für den Month-Ahead-Kontrakt seit 1995.
„Es ist einfach verrückt. . . Es passiert etwas sehr Ungewöhnliches“, sagte Matt Rogers von der Commodity Weather Group, einem Beratungsunternehmen. „Ich hasse es, das Wort „verheerend“ zu verwenden – aber die Nachfrageerwartungen haben tatsächlich den Boden untergraben.“
Der Klimawandel hat weltweit zu immer wärmeren Wintern geführt. Die in diesem Monat veröffentlichten Daten zeigten, dass die globale Durchschnittstemperatur zum ersten Mal über einen Zeitraum von 12 Monaten die Benchmark von 1,5 °C über dem vorindustriellen Niveau überschritt.
Dies hat die Nachfrage nach Heizbrennstoffen gedämpft, auch wenn die Abkehr von der Kohle den Einsatz von Gas in der Elektrizitätswirtschaft in die Höhe treibt.
Nach Angaben der US Energy Information Administration ist die Zahl der Heizgradtage – ein Maß für die Kälte, die darauf basiert, wie oft die Temperaturen unter einen bestimmten Referenzpunkt fallen – in den letzten zwei Jahrzehnten um 7 Prozent gesunken.
Die US-amerikanische National Oceanic and Atmospheric Administration, die für die Kartierung von Wettertrends zuständige Regierungsbehörde, warnte diese Woche, dass die Eisbedeckung in den Großen Seen für diese Jahreszeit auf einen historischen Tiefstand gesunken sei.
Basierend auf den bisher verfügbaren Daten gehen Analysten davon aus, dass die letzte Winterperiode von Dezember bis Februar die wärmste sein wird, seit in den 1950er Jahren zuverlässige Ortungsgeräte auf US-Flughäfen installiert wurden. CWG schätzt, dass es 3 Prozent wärmer sein wird als der bisherige Rekord aus den Jahren 2015–2016, basierend auf gasgewichteten Heizgradtagen.
Unterdessen hat die US-Gasförderung, die seit Beginn der Schieferrevolution vor 15 Jahren stark zugenommen hat, neue Höhen erreicht. S&P Global Commodity Insights schätzt, dass die Produktion im Dezember auf einen Rekordwert von mehr als 105 Milliarden Kubikfuß pro Tag gestiegen ist. Die Produktion ging im Januar zurück, bevor sie Anfang Februar wieder auf rund 105 Milliarden Kubikfuß/Tag zurückkehrte.
„Es hängt vom Wetter und den Rekordproduktionsniveaus ab, mit denen wir das Jahr abgeschlossen haben“, sagte Luke Larsen, Forschungsdirektor bei S&P, über den Preisverfall und wies darauf hin, dass die Gasproduzenten ihre Produktion bald drosseln müssten.
„Ich denke, dass wir aus produktionstechnischer Sicht wahrscheinlich auf einige Probleme stoßen werden, wenn wir auf diesem Niveau weitermachen“, sagte er. „Es kann durchaus zu Produktionsstillständen kommen.“
Eine Handvoll Gasproduzenten gaben in den letzten Tagen an, dass sie planen, ihre Bohrprogramme einzuschränken, da schwache Preise Druck auf ihre Gewinnmargen ausüben.
Comstock Resources kündigte an, die Anzahl der Bohrinseln vor Ort von sieben auf fünf zu reduzieren und die Dividende auszusetzen, bis die Preise steigen. Antero Resources hat die Anzahl der Bohrinseln von drei auf zwei reduziert und sein Explorationsbudget gekürzt.
EQT, der größte Produzent des Landes, sagte, er sei bereit, die Produktion in diesem Jahr je nach Preisentwicklung nach Bedarf zu reduzieren.
„Kurzfristig müssen wir sensibel auf den Markt reagieren, in dem wir tätig sind – Aktivitätsreduzierung wird eine große Sache sein“, sagte Toby Rice, CEO von EQT, diese Woche gegenüber Analysten.
Die Gasschwemme hat die Lagerbestände in die Höhe getrieben, so dass die Lagerbestände letzte Woche laut EIA bei etwa 2,54 Billionen Kubikfuß lagen – 11 Prozent mehr als vor einem Jahr und 16 Prozent mehr als der Fünfjahresdurchschnitt.
Die schleppende Nachfrage hat auch in anderen Teilen der Welt die Preise gedrückt und die Lagerbestände erhöht. In Europa ist der an der Intercontinental Exchange gehandelte Benchmark Title Transfer Facility (TTF) in diesem Jahr um 22 Prozent gefallen und wird nun bei etwa 25 Euro pro Megawattstunde oder 7,90 Mio. BTU gehandelt – weniger als ein Zehntel dessen, was er auf dem Höhepunkt des Jahres notierte Energiekrise im Sommer 2022.
Der Preis für Flüssigerdgas, das nach Nordostasien geliefert wird, ist laut der Preisberichtsagentur Argus in diesem Jahr um 23 Prozent gesunken und liegt auf einem Niveau, das zuletzt im Jahr 2021 erreicht wurde.
Händler gehen davon aus, dass es einige Zeit dauern wird, bis das Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage ausgeglichen wird, da die Optionsmärkte darauf hindeuten, dass in naher Zukunft kaum eine signifikante Preisverbesserung in den USA zu erwarten ist.
„Ich denke, der Markt hat das Jahr 2024 im Hinblick auf eine nachhaltige Aufwärtsrallye wirklich abgeschrieben“, sagte Charlie Macnamara, Leiter Rohstoffe bei der US Bank. „Man merkt, dass der Markt tatsächlich zu der Meinung gelangt, dass wir eine Weile hier unten bleiben müssen, um zur Lösung dieses Überangebots beizutragen.“
Zusätzliche Berichterstattung von Shotaro Tani in London
