Nennen wir es den Murmeltiertag der Wall Street.
Wenn die Aktien von Arm, dem britischen Chip-Entwickler, am Donnerstag im Rahmen des größten Börsengangs des Jahres an der Nasdaq-Börse gehandelt werden, werden Investoren, Technologiemanager, Banker und Start-up-Gründer genau beobachten, wie sich das Unternehmen entwickelt.
Wenn die Aktien von Arm fallen, wissen sie, dass der Markt für Börsengänge wahrscheinlich länger eingefroren bleiben wird. Aber ein herzliches Willkommen für die Aktien könnte in den kommenden Monaten viele weitere Unternehmen dazu verleiten, an die Börse zu gehen und die Kaltphase zu beenden.
„Angebote wie dieses sind oft Orientierungspunkte für den Versuch, die allgemeine Stimmung auf diesem Markt zu entschlüsseln“, sagte David Hsu, Professor für Management an der Wharton School der University of Pennsylvania.
Arm ist das größte Unternehmen, das sich im Jahr 2023 den öffentlichen Märkten stellt, einem Jahr, in dem es bei Börsengängen fast totenstill war. Der Chipdesigner, der sich im Besitz von SoftBank befindet, hat am Mittwoch den Preis für sein Angebot auf 51 US-Dollar pro Aktie festgelegt, was 4,87 Milliarden US-Dollar einbrachte und das Unternehmen bewertete bei 54,5 Milliarden US-Dollar.
Laut einer Analyse von EquityZen, einem Marktplatz für Aktien privater Unternehmen, ist das in einem Jahr herausragend, das für Börsengänge das schlechteste seit 2009 war. Laut Renaissance Capital, das öffentliche Angebote verfolgt, haben in diesem Jahr bisher 73 Börsengänge in den Vereinigten Staaten – darunter auch Arm – 14,8 Milliarden US-Dollar eingesammelt. Das ist ein Bruchteil der Börsennotierungen im Jahr 2021, als 397 Unternehmen 142 Milliarden US-Dollar einnahmen.
Arm ist ein besonders interessanter Test für den öffentlichen Markt, da es eine wesentliche Technologie bereitstellt, die geopolitisch und strategisch begehrt ist, was aber auch bedeutet, dass es vor Herausforderungen steht.
Das 1990 in Cambridge, England, gegründete Unternehmen verkauft Baupläne eines Teils eines Chips, der als Prozessorkern bezeichnet wird. Zu seinen Kunden zählen viele der weltweit größten Technologieunternehmen wie Apple, Google, Samsung und Nvidia.
Die Chip-Designs von Arm werden hauptsächlich in Smartphones verwendet, aber das Unternehmen behauptet, dass es in der Lage sei, auf der Welle der künstlichen Intelligenz mitzureiten, die das Silicon Valley erfasst. Viele KI-Unternehmen benötigen die fortschrittlichsten Computerchips, um die anspruchsvollen Berechnungen durchzuführen, die für die Entwicklung der Technologie erforderlich sind.
Arm erregte großes weltweites Interesse, da die in Japan ansässige SoftBank das Unternehmen im Jahr 2016 für 32 Milliarden US-Dollar kaufte. SoftBank, das nach jahrelangen Deals, die sein Versprechen nicht hielten, einen großen Gewinn braucht, wird voraussichtlich ein Unternehmen behalten Mehrheitsbeteiligung an Arm nach dem Börsengang
Im Jahr 2020 einigte sich Nvidia darauf, Arm für 40 Milliarden US-Dollar von SoftBank zu kaufen. Doch dieser Plan scheiterte 18 Monate später am Widerstand von Aufsichtsbehörden und Kunden.
Die Anleger bleiben vorsichtig bis skeptisch gegenüber anderen Technologieunternehmen, die bereit sind, an die Börse zu gehen, und die Erwartungen sind gering. Nächste Woche werden voraussichtlich auch der Lebensmittellieferdienst Instacart und das Marketingtechnologieunternehmen Klaviyo mit dem Handel auf dem öffentlichen Markt beginnen.
Doch Instacart, das seine IPO-Pitch-Meetings diese Woche mit der Festlegung einer Preisspanne begann, die das Unternehmen unter Berücksichtigung aller ausstehenden Aktien auf 8,6 bis 9,3 Milliarden US-Dollar bewertete, wird voraussichtlich weit unter seiner einmaligen Bewertung von 39 Milliarden US-Dollar auf dem privaten Markt bewertet . Klaviyo begann seine Pitch-Meetings mit einer Bewertungsspanne von 7,7 bis 8,3 Milliarden US-Dollar, etwas unter seiner letzten privaten Bewertung von 9,5 Milliarden US-Dollar.
Um Vertrauen in die öffentlichen Angebote zu wecken, haben viele Unternehmen versucht, der Wall Street zu versichern, dass es sich um wünschenswerte Investitionen handelt. Vor seinem Angebot sagte Arm, dass es ein „erklärtes Interesse“ in Höhe von 735 Millionen US-Dollar für den Kauf seiner Aktien von Unternehmen bekundet habe, mit denen es zusammenarbeitet, darunter Nvidia, Google, Samsung, Apple und Intel.
Instacart unternahm einen ähnlichen Schritt und verkaufte 175 Millionen US-Dollar seiner IPO-Aktien an PepsiCo. Klaviyo gab außerdem bekannt, dass es im Vorfeld seines Angebots die Investmentfirmen BlackRock und AllianceBernstein als „Eckpfeiler“-Investoren gewonnen hatte. Solche Zusagen vor einem Börsengang herauszuposaunen, sei in Zeiten, in denen der Markt boomt, nicht so üblich, sagte Herr Hsu von Wharton.
Arm, Klaviyo und Instacart haben ebenfalls auf ihre Gewinne aufmerksam gemacht. Steigende Zinsen und Inflation haben dazu geführt, dass Anleger risikoscheuer geworden sind, und viele haben ihre Prioritäten von schnell wachsenden Unternehmen auf solche verlagert, die Geld verdienen können.
Die Gewinne stehen im Gegensatz zu den vielen bargeldverbrennenden Unternehmen, die in den Boomzeiten 2021 an die Börse gingen und deren Aktienkurse seitdem stark eingebrochen sind. Bird, ein Rollerunternehmen mit einem Wert von einst 2,5 Milliarden US-Dollar, ist auf einen Wert von 11 Millionen US-Dollar gefallen. WeWork, das Office-Sharing-Unternehmen, das auf dem privaten Markt mit 40 Milliarden US-Dollar bewertet wurde, wird heute mit einer Marktkapitalisierung von rund 270 Millionen US-Dollar gehandelt.
Don Clark hat zur Berichterstattung beigetragen.
