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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Bubble Tea – eine Kombination aus Tee, Milch, Zucker und zähen Tapiokaperlen – gibt es seit den 1980er Jahren. Doch bei jüngeren Asiaten ist das Getränk eine moderne Notwendigkeit. Unzählige Variationen von weißer Erdbeerschokolade bis hin zu Passionsfrucht sorgen für ein hohes Interesse.
Die Märkte zeigten nicht die gleiche Begeisterung für die Börsennotierung des chinesischen Bubble-Tea-Herstellers Sichuan Baicha Baidao Industrial Co – allgemein bekannt als Chabaidao. Bei seinem Debüt in Hongkong am Dienstag brach der Kurs um mehr als 38 Prozent ein. Der Flop ist jedoch nicht nur die Schuld des Teebereiters.
Der Rückgang am ersten Tag bedeutet, dass die Börsennotierung als eine der schlechtesten Wertentwicklungen seit einem Jahrzehnt für Börsengänge ähnlicher oder größerer Größe in die Geschichte eingehen wird. Chabaidao hat durch den Börsengang 330 Millionen US-Dollar eingesammelt.
Dennoch sind Chinas inländische Kaffee- und Teeketten schnell wachsende und lukrative Industrien. Chabaidao, Chinas drittgrößter Hersteller frischer Teegetränke, verzeichnete ein spektakuläres Wachstum. Die Zahl der Filialen ist in den letzten vier Jahren um mehr als das Zehnfache auf über 8.000 gestiegen. Der Umsatz stieg im vergangenen Jahr um mehr als ein Drittel auf 5,7 Milliarden RMB (786 Millionen US-Dollar). Die lokale Kaffeekette Luckin, deren Umsatz sich letztes Jahr fast verdoppelt hat und einen neuen Rekordwert erreicht hat, ist ein weiteres Beispiel für einen breiteren Trend, bei dem Verbraucher lokale Marken bevorzugen.
Es gibt Grund zur Sorge. Selbst diese Wachstumsrate ist in einem Markt, in dem die Eintrittsbarrieren niedrig und der Wettbewerb hart ist, keine Garantie. Mitbewerber bauen ihr Netzwerk schnell aus, wobei der Konkurrent Mixue mittlerweile 36.000 Filialen hat. Es wird erwartet, dass viele Wettbewerber, darunter die Hunan Chayue Cultural Industry Development Group – auch bekannt als Sexy Tea – Mixue Group und Guming Holdings, in naher Zukunft ebenfalls nach Börsennotierungen suchen.
Aber dieser Flop ist nicht nur Chabaidao zu verdanken. Normalerweise kommt es selten vor, dass ein profitables Unternehmen gelistet wird, das von lokalen Privatanlegern nicht um ein Vielfaches überzeichnet ist. Chabaidao war unterzeichnet. Dies spiegelt die schwache Stimmung der lokalen Anleger inmitten eines fallenden Marktes wider. Der Benchmark-Hang-Seng-Index ist gegenüber seinem Höchststand im Jahr 2021 um 45 Prozent gesunken. Die Neuzulassungen in Hongkong sind im ersten Quartal um fast ein Drittel zurückgegangen und haben damit den niedrigsten Stand seit über einem Jahrzehnt erreicht.
Das Platzen der Chabaidao-Blase wird nun den Ton für den Hongkonger IPO-Markt in den kommenden Monaten bestimmen. In einer Zeit intensiven Wettbewerbs um knappe Gelder hat es dem Unternehmen nicht geholfen, vor seinen Konkurrenten auf den Markt zu gehen.
