Chinas neue Tech-Waffe: Verzögerung bei globalen Fusionsgenehmigungen

Als Voraussetzung für die Genehmigung einiger der Transaktionen, sagten die Personen, hätten Beamte der Staatlichen Verwaltung für Marktregulierung, Chinas Kartellbehörde SAMR, Unternehmen gebeten, Produkte, die sie in anderen Ländern verkaufen, in China verfügbar zu machen – ein Versuch, den USA entgegenzuwirken verstärkte Ausfuhrkontrollen nach China.

Die chinesischen Forderungen könnten US-Unternehmen in eine unmögliche Lage bringen, da Washington Gesetze erlassen hat, die die Fähigkeit amerikanischer Unternehmen, nach China zu verkaufen, einschränken und bestimmte Produktionsarten dort ausweiten.

Die staatliche Verwaltung für Marktregulierung antwortete nicht auf Fragen. Tower, MaxLinear und Silicon Motion auch nicht. Intel lehnte eine Stellungnahme ab.

Für multinationale Unternehmen braucht es nicht viel, damit eine Fusion eine kartellrechtliche Überprüfung in China auslöst. Wenn beispielsweise zwei Unternehmen in einem Deal mehr als 117 Millionen US-Dollar pro Jahr aus China erwirtschaften, muss die Fusion von Peking genehmigt werden.

In den vergangenen Jahren bedeutete die Sicherung des Segens Pekings oft Verzögerungen, da die chinesischen Behörden, die die Überprüfung durchführten, nicht gut koordiniert waren und sich auf weniger Personal als große Kartellbehörden auf der ganzen Welt stützten. Nun hat Peking alle Kartellangelegenheiten unter SAMR konsolidiert und personell aufgestockt.

Während die Beziehungen zwischen den USA und China bröckeln, sind Fusionsprüfungen zu einem zusätzlichen Instrument für Peking in seinem Feuergefecht mit Washington um den Zugang zu fortschrittlicher Technologie geworden.

Peking hat in den letzten Jahren zunehmend seinen Fusionsprüfungsprozess und seine Antimonopolregeln genutzt, um seine politischen und wirtschaftlichen Ziele voranzutreiben, sagen multinationale Führungskräfte und ihre Handelsverbände. Während chinesische Aufsichtsbehörden Transaktionen selten direkt ablehnen, haben sie sich darauf verlegt, Genehmigungen zu verzögern und zurückzuhalten, bis ihre Forderungen – die sich oft darauf konzentrieren, chinesischen Unternehmen auf Kosten ihrer ausländischen Konkurrenten zu nutzen – erfüllt sind.

Solche Taktiken, die Teil dessen sind, was Analysten Pekings wachsende Werkzeugkiste des wirtschaftlichen Zwangs nennen, gewinnen an Zugkraft, da China und die USA in einen sich verschärfenden Großmachtwettbewerb verwickelt sind. Für Chinas dritte Amtszeit, Xi Jinping, ist ein wichtiger Leistungsmaßstab seiner Untergebenen ihre Fähigkeit, gegen die von den USA geführten westlichen Sanktionen zu kämpfen, insbesondere die Beschränkungen für Chinas Fähigkeit, Zugang zu fortschrittlicher Chipherstellung und anderen strategischen Technologien zu erhalten.

Chinesische Beamte sehen Fusionsprüfungen als eine relativ subtile und kostengünstige Möglichkeit, Druck auf ausländische Unternehmen und damit auf ihre Regierungen auszuüben, so die Personen, die dem Prozess nahe stehen.

Im Vergleich dazu war Peking vorsichtig, seine Version einer Washingtoner Export-Schwarzen Liste, bekannt als Entity List, zu verwenden, die ausländische Unternehmen daran hindern könnte, in China zu verkaufen, aus Angst, seinen Zugang zu ausländischer Technologie noch mehr zu beeinträchtigen. Bisher hat China nur zwei US-Unternehmen auf die schwarze Liste gesetzt, das Rüstungsunternehmen Lockheed Martin Corp.

und eine Einheit von Raytheon Technologies Corp.

die beide wenig Geschäfte in China machen.

China hat in den letzten Wochen eine Überprüfung der Cybersicherheit von Importen des Chipherstellers Micron Technologies Inc. eingeleitet und einen Mitarbeiter des japanischen Arzneimittelherstellers Astellas Pharma festgenommen Inc.

und durchsuchten das Pekinger Büro des US-Due-Diligence-Unternehmens Mintz Group.

Im März stellte China den Betrieb der Pekinger Niederlassung von Deloitte für drei Monate ein und verhängte eine Geldstrafe von 31 Millionen US-Dollar wegen angeblicher Versäumnisse bei der Prüfungsarbeit der staatlichen China Huarong Asset Management Co. Huarong selbst und sieben seiner Tochtergesellschaften wurden mit Geldstrafen von jeweils etwa 14.500 US-Dollar belegt. Deloitte sagte, es respektiere die Strafentscheidung.

Aber eine sich verlangsamende Wirtschaft hat die chinesischen Behörden vorsichtig gemacht, zu viele Schläge zu werfen, wenn Peking ausländisches Kapital davon abhalten muss, abzureisen. Li Qiang, der handverlesene Ministerpräsident von Präsident Xi, übermittelte letzte Woche auf einem hochrangigen Wirtschaftsforum eine offene Botschaft an ausländische Unternehmen.

„Es ist heute für globale Fusionen und Übernahmen schwieriger, die chinesische Zustimmung zu erhalten, da Peking weniger Hebel hat, um Druck auf ausländische Unternehmen auszuüben“, sagte Amy Celico, Direktorin der Albright Stonebridge Group, einer in Washington ansässigen Beratungsfirma, die multinationale Unternehmen berät.

Seit den späten 2000er Jahren hat Peking schrittweise ein Antimonopolsystem eingeführt, einschließlich Fusionsprüfungen. Die Bemühungen wurden von den USA ermutigt, die darin eine Möglichkeit für China sahen, den Marktwettbewerb zwischen privatwirtschaftlichen und staatlichen Unternehmen zu stärken, und für chinesische und US-Regulierungsbehörden, die Zusammenarbeit bei der Durchsetzung des Wettbewerbsrechts zu verbessern.

Während Fusionen, an denen große Staatsunternehmen beteiligt sind, weitgehend von behördlichen Überprüfungen ausgenommen sind, hat China das System weiter verfeinert, um ihm eine größere Flexibilität bei der Überprüfung von Auslandsgeschäften zu geben. Chinesische Unternehmen sowie etwa 10 Regierungsbehörden, die die Wirtschaftsplanung, die Informationstechnologie und andere Sektoren beaufsichtigen, dürfen sich am Überprüfungsprozess beteiligen.

„Jetzt kann es als Waffe gegen ausländische Firmen eingesetzt werden“, sagte Lester Ross, ein in Peking ansässiger Anwalt bei WilmerHale, der amerikanische Unternehmen in China berät.

Im November DuPont de Nemours Inc.

seinen 5,2-Milliarden-Dollar-Deal zum Kauf des Elektronikmaterialspezialisten Rogers aufgegeben Corp.

wegen fehlender behördlicher Genehmigungen in China. DuPont zahlte Rogers eine Kündigungsgebühr von 162,5 Millionen US-Dollar.

Die geplante Übernahme von Tower durch Intel ist von entscheidender Bedeutung für das in Santa Clara, Kalifornien, ansässige Unternehmen, das versucht, ein Geschäft aufzubauen, in dem Chips auf Vertragsbasis für andere hergestellt werden. Tower verfügt über jahrzehntelange Erfahrung auf diesem Gebiet und würde Intel zusammen mit Produktionsstätten in Israel und den USA eine Fülle von Talenten geben erste Hälfte.

Intel investierte einst stark in China, einschließlich des Baus einer Flash-Speicherfabrik in Dalian, einer Hafenstadt im Nordosten Chinas, die 2010 eröffnet wurde. Das Unternehmen schloss 2020 eine Vereinbarung ab, diese Betriebe für 9 Milliarden US-Dollar in zwei an die südkoreanische SK Hynix zu verkaufen Stufen. Die chinesische Kartellbehörde genehmigte den Deal im Jahr 2021 unter der Bedingung, dass das fusionierte Unternehmen die Produktion in China weiter ausbaut und „einem Drittkonkurrenten“ – weithin als chinesisches Unternehmen interpretiert – beim Markteintritt hilft.

Andere Geschäfte, die auf die chinesische Überprüfung warten, umfassen das Software- und Halbleiterunternehmen Broadcom Inc

61-Milliarden-Dollar-Übernahme von VMware,

ein Cloud-Computing-Unternehmen. Beide Unternehmen haben im Februar die Frist für den Abschluss der Transaktion bis zum 26. Mai verlängert, wobei weitere Verlängerungen wahrscheinlich sind.

„Wir arbeiten weiterhin mit SAMR sowie anderen relevanten Regulierungsbehörden zusammen“, sagte Broadcom. Ein VMware-Sprecher sagte, das Unternehmen erwarte weiterhin, dass die Transaktion im laufenden Geschäftsjahr von Broadcom abgeschlossen werde, das im Oktober endet.

Außerdem Microsoft Korps

geplanter Kauf von Activision Blizzard im Wert von 68,7 Milliarden US-Dollar Inc.,

ein Videospielunternehmen, unterliegt neben den Überprüfungen durch andere Länder auch Pekings langwieriger Fusionsprüfung. Letztes Jahr lehnte Chinas Kartellbehörde den Antrag der Unternehmen ab, die Transaktion in einem vereinfachten und beschleunigten Verfahren einzureichen.

Microsoft lehnte eine Stellungnahme ab. Activision sagte: „Wir respektieren den gründlichen Prozess der chinesischen Regulierungsbehörden bei der Überprüfung unseres Deals.“

In einem Bericht der US-Handelskammer aus dem Jahr 2022 wurde festgestellt, dass selbst wenn Chinas Verzögerungen bei der Überprüfung von Fusionen nicht zu beendeten Geschäften führen, sie die Geschäftskosten für betroffene amerikanische Unternehmen erhöhen, die möglicherweise zu viel bezahlen müssen, um die Risiken eines verlängerten chinesischen Geschäfts zu berücksichtigen Prüfung.

Erhöhte Kosten könnten dazu führen, dass mehr ausländische Unternehmen planen, sich aus China zu veräußern. „Einige Unternehmen denken darüber nach, ob sie es sich leisten können, den chinesischen Markt zu verlassen, um nicht von einer chinesischen Entscheidung abhängig zu sein“, sagte Frau Celico von Albright Stonebridge.

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