JPMorgan Asset Management hat im Oktober 2026 Bitcoin erstmals in seine Long-Term Capital Market Assumptions aufgenommen und dem Krypto-Asset im Basisszenario eine jährliche Rendite von zehn Prozent bis zum Jahr 2036 zugetraut.
Damit positioniert die Wall-Street-Großbank die Kryptowährung in ihrem Bericht über die kommenden zehn Jahre vor US-Standardwerten und Gold. Die am 19. Oktober 2026 veröffentlichte Studie, bekannt als Long-Term Capital Market Assumptions (LTCMA), setzte für US-Großkonzerne eine jährliche Rendite von 7,5 Prozent an, während für Gold unverändert 5,5 Prozent prognostiziert wurden.
Drei Szenarien bis 2036
Ausgehend von einem Bitcoin-Spotpreis von 83.000 US-Dollar am 30. September 2026 fächert die Bank die Entwicklung in drei unterschiedliche Richtungen auf. Das optimistische Szenario kalkuliert mit einer jährlichen Steigerung von 16,6 Prozent, während das pessimistische Szenario einen jährlichen Rückgang von 11,2 Prozent vorsieht.
Berechnungen zeigen, was diese Raten für den Kurs im Jahr 2036 bedeuten. Im Basisszenario würde ein Bitcoin demnach bei etwa 215.000 US-Dollar stehen, im bullischen Fall bei rund 386.000 US-Dollar und im Bärenmarkt bei etwa 25.000 US-Dollar.
Eine Investition von 10.000 US-Dollar in Bitcoin würde im Basisszenario über zehn Jahre bei jährlicher Verzinsung auf fast 26.000 US-Dollar anwachsen.
In dem Bericht wird zudem auf den Global Family Office Report 2026 der JPMorgan Private Bank vom Februar verwiesen, in dem etwa zehn Prozent der befragten Kunden angaben, Krypto-Assets zu halten. Unabhängig davon planten 17 Prozent der Befragten, Krypto und andere digitale Assets zu priorisieren.
Ein bullisches Szenario geht zudem davon aus, dass Bitcoin den Weg in die Reserven einer Zentralbank findet. In diesem Fall wird eine Rendite von 17,3 Prozent pro Jahr projiziert, was den höchsten Wert in der entsprechenden Tabelle darstellt.
Modellierung und Volatilität
Trotz dieser Aussichten schließt JPMorgan die Kryptowährung weiterhin aus seinen zentralen Risikomodellen aus. Die Analysten begründen dies mit der hohen historischen Volatilität von 55 Prozent, die etwa dem Dreifachen von Aktien und Gold entspricht.
BTC wird meist wie ein risikoreicher Beta-Asset gehandelt, der das Wachstum der globalen Geldmenge abbildet, wird manchmal aber auch wie digitales Gold behandelt. Instabile Korrelationen mit anderen Anlageklassen stellen eine Hürde für die Modellierung dar. Eine weitere Herausforderung besteht darin, einen Vermögenswert zu prognostizieren, dessen Fundamentaldaten keine Cashflows sind und dessen Wirtschaftlichkeit sich ebenso sehr um Akzeptanz, Regulierung und Liquidität wie um Technologie dreht,
Analysten, JPMorgan Asset Management
Die Bewertung stützt sich auf drei gewichtete Säulen. Mit einem Anteil von 65 Prozent vergleicht der Hauptrahmen das Angebotswachstum von Bitcoin mit dem US-Dollar und der globalen Geldmenge. Ein zu 30 Prozent gewichtetes Modell behandelt Bitcoin als Ergänzung zu Gold, während das auf fünf Prozent gewichtete Netzwerkadoptionsmodell im Basisfall einen negativen Wert von 3,2 Prozent liefert.
Matt Hougan, Chief Investment Officer von Bitwise, kommentierte die Veröffentlichung auf der Plattform X mit den Worten, dass man nach den Phasen des Ignorierens, Lachens und Kämpfens nun in JPMorgans Kapitalmarktannahmen aufgenommen werde.
