An diesem Mittwoch, dem 4. Oktober, überschritt die Anleiherendite 10-jähriger deutscher Staatsanleihen, der Benchmark in Europa, vorübergehend die symbolische Schwelle von 3 %. Der Zinssatz für 10-jährige französische Schulden lag bei knapp 3,6 %. Das sind Werte, die seit 2011 inmitten der Staatsschuldenkrise nicht mehr erreicht wurden.
Die Erklärung ist vor allem in den Vereinigten Staaten zu finden. Wenn diese in Europa steigt, liegt das vor allem daran, dass sich die Rendite 10-jähriger amerikanischer Staatsanleihen rund zwei Wochen lang im Aufwärtstrend befand, bevor sie gestern, Mittwoch, leicht sank. Er erreichte Raten, die es seit der Finanzkrise nicht mehr gegeben hatte: 4,88 % am Mittwochmorgen, das war seit mehr als 16 Jahren nicht mehr der Fall gewesen. Allerdings ist dieser Satz „ dient als Barometer für die Märkte », erklärt Christopher Dembik, Senior Investment Strategy Advisor bei Pictet AM, denn das Gewicht der amerikanischen Wirtschaft ist immer noch sehr groß, etwa ein Viertel des globalen BIP.
Den Anstoß zu diesem Anstieg an den Anleihemärkten gab zum Teil die Fed.
Die amerikanische Zentralbank deutete am 20. September an, dass ihre Leitzinsen länger hoch bleiben würden, als die Anleger erwartet hatten. Loretta Mester, Präsidentin der Niederlassung in Cleveland, hat seitdem gewarnt, dass die Federal Reserve möglicherweise bis zum Jahresende eine letzte Erhöhung vornehmen muss.
Diese Warnung wurde durch bestimmte Wirtschaftsindikatoren verstärkt. Das mag zwar kontraintuitiv erscheinen, aber die gute Widerstandsfähigkeit der amerikanischen Wirtschaft, deren Produktionstätigkeit im September die Erwartungen übertraf, und die Stabilität des amerikanischen Arbeitsmarktes bereiten den Märkten Sorgen. Eine niedrige Arbeitslosigkeit dürfte die Inflation fördern und letztendlich die Fed dazu veranlassen, die hohen Zinssätze beizubehalten, insbesondere wenn die Wirtschaft ansonsten keine Anzeichen einer Schwäche zeigt.
Der Ölpreis ist zu berücksichtigen
Am heutigen Mittwochabend lag der Preis sicherlich bei einem Minus von 5 %, aber der Preis für ein Barrel ist in den letzten drei Monaten erheblich gestiegen, was wiederum tendenziell zu einer Erhöhung der Inflation führt.
Davon abgesehen sind die Kreditzinsen für Staaten „ waren seit 2008 ungewöhnlich niedrig », analysiert Christopher Dembik. Das war es also nicht nicht für die Ewigkeit gedacht ».
Welche Folgen können diese Erhöhungen haben?
Dies hat den weltweiten Aktienmärkten geschadet. Mit dem Anstieg der Renditen bringen Anleihen den Anlegern mehr Rendite als zuvor. Darüber hinaus steigen die Anleihezinsen umso schneller, „ Je größer die Befürchtung ist, dass sich die Wirtschaft schlecht entwickeln könnte, desto weniger positiv ist es für die Aktienmärkte », unterstreicht Christopher Dembik. Nachdem der amerikanische Anleihezins an diesem Mittwoch endlich leicht gefallen war, gewann der Aktienmarkt an der Wall Street und anschließend in Tokio wieder an Farbe. Darüber hinaus wird der Anstieg der Zinssätze die Refinanzierungskosten für die Staaten erhöhen und ihre Haushalte belasten.
