Die Europäische Zentralbank hat der italienischen Unicredit die offizielle Erlaubnis erteilt, ihre Beteiligung an der Commerzbank über die Schwelle von 30 Prozent hinaus und ohne Obergrenze auszubauen. Damit fällt für den von Vorstandschef Andrea Orcel vorangetriebenen Übernahmekampf die entscheidende aufsichtsrechtliche Hürde.
Europäische Zentralbank gibt grünes Licht für Unicredit
Die Europäische Zentralbank hat der italienischen Großbank grünes Licht für die Commerzbank-Übernahme erteilt. Das Kreditinstitut teilte mit, dass die Aufsicht keine Einwände gegen die Aufstockung der Anteile über die Marke von 30 Prozent hat. Zugleich genehmigte die Notenbank auch weitere Zukäufe ohne jegliche Obergrenze.
Die Mailänder Bank bewertete die Entscheidung als einen wichtigen Meilenstein
auf dem Weg zum Zusammenschluss. Nach Darstellung des Instituts unterstreicht der Beschluss die positive Einschätzung der EZB zu der Transaktion und das Vertrauen in die soliden Fundamentaldaten von Unicredit und die starke Stellung innerhalb des europäischen Bankensektors
.
Nach Angaben der Bank verfügte das Mailänder Institut im Juli nach dem Ende der Annahmefrist über 47,6 Prozent des Kapitals und 49,7 Prozent der Stimmrechte. Im Vorfeld sicherte sich das Geldinstitut den Zugriff über den Einsatz von Derivaten, obwohl das offizielle Angebot unter dem damaligen Aktienkurs lag. Die EZB selbst rechnet mit einem herausfordernden und langwierigen Integrationsprozess und prüfte in diesem Zusammenhang auch die Kapitalquoten sowie zusätzliche Kontrollmechanismen.
Vom politischen Einstieg zur faktischen Kontrolle in Frankfurt
Die Weichen für diesen Schritt stellen sich bereits im September 2024. Damals brachte der deutsche Staat im Zuge des Ausstiegs aus früheren Stützungsmaßnahmen aus der Finanzkrise 2008 einen Teil seiner Aktien an den Markt.
Sowohl das Management der Commerzbank als auch die wechselnden Bundesregierungen in Berlin lehnten das Vorhaben ab. Dennoch trieb Orcel die Pläne entschlossen voran und nutzte dabei auch juristische Grenzbereiche aus, während Boris Rhein als christlichdemokratischer Ministerpräsident des Bundeslandes Hessen im September bei einem Treffen versuchte, den Unicredit-Chef von der Bedeutung der Commerzbank für den Finanzplatz zu überzeugen.
Die Commerzbank selbst bildet neben der Deutschen Bank, der genossenschaftlichen DZ Bank, der Hessischen Landesbank und der staatlichen Förderbank KfW eines der verbleibenden grösseren heimischen Institute in der Bundesrepublik. Unterdessen stürzte Frankfurt im Global-Financial-Centres-Index des Londoner Think-Tanks Long Finance im Sechsmonatsrhythmus um 14 Plätze auf Rang 29 ab und liegt damit hinter Städten wie London, Zürich, Paris, Kopenhagen und Lugano.
Geplante Neubesetzung des Aufsichtsrats im kommenden Jahr
Mit der EZB-Freigabe kann Unicredit nun die im Sommer über ein Tauschangebot gesicherten Aktien in direkte Stimmrechte umwandeln. Analysten und Medienberichte weisen darauf hin, dass die Bank bereits im Januar oder Februar 2027 eine außerordentliche Hauptversammlung verlangen könnte. Ziel ist es, sämtliche zehn Vertreter der Kapitalseite im Aufsichtsrat auszutauschen und so die operative Kontrolle zu erlangen.
Die Commerzbank und Vorstandschefin Bettina Orlopp bereiten sich unterdessen auf den Umbau vor, wobei Orlopps Vertrag noch bis zum Jahr 2029 läuft. Nach einer Umbauphase von zwei bis drei Jahren würde Unicredit die Commerzbank mit der in München ansässigen HypoVereinsbank verschmelzen, welche den Italienern bereits seit 2005 gehört.
Politische Reaktionen und offene Fragen vor dem Jahreswechsel
Die deutsche Bundesregierung hält weiterhin einen Anteil von rund 13 Prozent an der zweitgrößten deutschen Privatbank. Vertreter des Bundes haben Gespräche mit der Unicredit geführt, um den Standort Frankfurt und das Kreditgeschäft für den Mittelstand abzusichern.
Wir erwarten, dass die Commerzbank eine börsennotierte Aktiengesellschaft mit Sitz in Frankfurt bleibt und ihr starkes Mittelstandsgeschäft fortsetzt – sowohl in Deutschland als auch international.
Bundesregierung, via Kettner Edelmetalle
Offen bleibt zudem, ob die EU-Kommission den Zusammenschluss vertieft prüft und welche weiteren regulatorischen Schritte bis zum Jahreswechsel erfüllt sein müssen. Auf den Finanzmärkten reagierten die Anleger verhalten; die Commerzbank-Aktie notierte zuletzt bei rund 40 Euro.
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