UBS bietet 1 Milliarde Dollar an, um Credit Suisse zu kaufen

Die Diskussionen dauern an und die Konturen des Deals könnten sich noch ändern, da die UBS und die Schweizer Aufsichtsbehörden Einzelheiten des Plans herausarbeiten und inwieweit die Schweizer Behörden Garantien oder Backstops bereitstellen würden.

Beamte wollen den Deal vollenden, bevor die Märkte in Asien öffnen, sagten die Leute. Die Aufsichtsbehörden haben angeboten, auf das Erfordernis der üblichen Aktionärsabstimmungen zu verzichten, um den Verkauf zu beschleunigen, sagte einer der Personen.

Ein Thema in den Diskussionen ist, was die kostensparende UBS von den Schweizer Behörden durch Maßnahmen wie Stellenabbau erwirtschaften dürfte, ein Schlüsselfaktor dafür, wie viel UBS sich leisten kann, für den Deal zu zahlen, sagten die Personen.

UBS würde nur Teile der Investmentbank der Credit Suisse behalten, die entweder geografisch oder in bestimmten Produktbereichen, in denen UBS nicht präsent ist, Lücken schließen.

Der Preis wäre ein erheblicher Abschlag auf den Marktwert der Credit Suisse, die am Freitag bei rund 8 Milliarden US-Dollar schloss. UBS würde große unbekannte Kosten und die Komplexität der Integration übernehmen. Einige reiche Kunden halten Geld bei beiden Banken und entscheiden sich nach einer Fusion möglicherweise dazu, einen Teil ihres Geldes zu Diversifikationszwecken an Dritte abzugeben.

Über den Umfang des Angebots von UBS wurde zuvor von der Financial Times berichtet.

Laut einigen mit der Angelegenheit vertrauten Personen dürften die AT1-Anleihen der Credit Suisse erheblich abgeschrieben werden, was UBS einen Teil der Schuldenlast abnehmen würde.

Ein Ende des fast 167-jährigen Bestehens der Credit Suisse würde einen der bedeutendsten Momente in der Bankenwelt seit der Finanzkrise 2008 markieren. Es würde auch eine neue globale Dimension des Schadens durch einen Bankensturm darstellen, der mit dem plötzlichen Zusammenbruch der Silicon Valley Bank Anfang dieses Monats begann.

Die Credit Suisse hat diese Woche eine Rettungsleine in Höhe von mehr als 50 Milliarden US-Dollar der Schweizerischen Nationalbank übernommen, nachdem sich die Besorgnis über ihre Aussichten verschärft hatte. Die Aktion reichte nicht aus, um den Absturz der Credit Suisse-Aktien zu stoppen oder den Verlust von Bankeinlagen einzudämmen, und zwang die Zentralbank und die oberste Finanzaufsichtsbehörde der Schweiz, Gespräche mit dem größeren Konkurrenten der Credit Suisse, der UBS, zu orchestrieren.

Laut einer der Personen wurde die Dringlichkeit seitens der Aufsichtsbehörden durch zunehmend düstere Aussichten bei der Credit Suisse ausgelöst. Die Bank war letzte Woche täglich mit Abflüssen in Höhe von bis zu 10 Milliarden Dollar konfrontiert, sagte diese Person. Die Aufsichtsbehörden befürchteten, dass die Bank nächste Woche insolvent werden würde, wenn sie nicht behandelt würden, und sie befürchteten, dass das bröckelnde Vertrauen auf andere Banken übergreifen könnte.

UBS wird seit langem als Teil einer staatlich unterstützten Lösung für die Credit Suisse angesehen, deren Bilanz etwa halb so groß ist wie die Bilanzsumme von UBS in Höhe von 1,1 Billionen US-Dollar. Jede vollständige Übernahme würde UBS wertvolle Geschäfte innerhalb der Credit Suisse verschaffen, wie Vermögensverwaltungskunden in Asien und im Nahen Osten, könnte aber weniger wünschenswerte Einheiten wie die angeschlagene Investmentbank der Credit Suisse umfassen. Es könnte auch die bestehende Strategie von UBS und die wahrgenommene Stabilität bei den Anlegern entgleisen.

UBS hat laut FactSet eine Marktkapitalisierung von rund 65 Milliarden US-Dollar gegenüber 8 Milliarden US-Dollar der Credit Suisse. Das Unternehmen erzielte 2022 einen Nettogewinn von 7,6 Milliarden US-Dollar, während die Credit Suisse einen Nettoverlust von 7,9 Milliarden US-Dollar verzeichnete.

Die lokale Privatkundenbank der Credit Suisse, ein Knackpunkt in den Gesprächen, könnte laut Analysten alleine 10 Milliarden Dollar wert sein. Ein direkter Zusammenschluss mit der UBS würde ein inländisches Bankengigant mit rund 30 % der inländischen Kredite und Einlagen des Landes schaffen.

Laut einer der Personen wird erwartet, dass die großen Gesetzesvorlagen der Credit Suisse von der Schweizer Regierung unterstützt und in eine separate Einheit verschoben werden.

Die Rechtskosten der Bank sind in den letzten Jahren aufgrund von Fehlverhalten der Banker und regulatorischen Vergleichen in die Höhe geschnellt. Es schätzte im Februar, dass es bis zu weiteren 1,3 Milliarden US-Dollar zahlen müsste, die nicht berücksichtigt wurden. Es sieht sich auch mit anderen Rechtsstreitigkeiten konfrontiert, beispielsweise im Zusammenhang mit Investmentfonds, die es mit dem zusammengebrochenen Finanzierungspartner Greensill Capital geführt hat.

Eine andere Frage ist, was mit der humpelnden Investmentbank der Credit Suisse geschehen soll. Die Credit Suisse befand sich in der Anfangsphase der Ausgliederung von Teilen ihrer Investmentbank unter dem Namen CS First Boston, die vom ehemaligen Verwaltungsratsmitglied der Credit Suisse, Michael Klein, geleitet wurde. Es stimmte zu, 175 Millionen Dollar zu zahlen, um sein Unternehmen, die Klein Group, zu kaufen.

Laut mit der Angelegenheit vertrauten Personen hatten externe Investoren in den letzten Wochen damit begonnen, ihre wahrscheinlichen finanziellen Verpflichtungen gegenüber dem CS First Boston-Venture zu festigen. Die Schweizer Aufsichtsbehörden sind besorgt, dass der Plan zu kompliziert ist, um Teil der Fusion zu sein, und einige potenzielle Investoren in CS First Boston sind nicht bereit, irgendwelche Verpflichtungen einzugehen, sagten die Personen.

Sowohl Credit Suisse als auch UBS gelten in der Schweiz und weltweit als systemrelevant, und eine Kombination könnte zusätzlichen Aufsichts- und Kapitalanforderungen unterliegen. Die Credit Suisse beschäftigte Ende 2022 rund 50’000 Mitarbeitende, davon über 16’000 in der Schweiz. Es verfügt über Investmentbanking-Einheiten in Städten wie New York, London und Singapur, ein Betriebszentrum in der Nähe von Raleigh, NC, und beschäftigt Tausende von Technologieunternehmen in Indien und Polen. UBS beschäftigt weltweit rund 74.000 Mitarbeiter.

Jede Kombination würde wahrscheinlich zu erheblichen Arbeitsplatzverlusten führen, die über die mehr als 9.000 Stellen hinausgehen, die die Credit Suisse bereits im Rahmen ihres Turnaround-Plans zugesagt hatte.

Die Credit Suisse hat laut ihrem Jahresabschluss Milliarden von Dollar an aufgeschobener Mitarbeitervergütung und voraussichtlichen rechtlichen Vergleichen. Im Januar richtete es eine Kapitalfreisetzungseinheit ein, deren Abarbeitung Jahre dauern würde.

Das Abgleiten der Credit Suisse in Richtung Staatshilfe erfolgte, nachdem sich andere Banken und Großinvestoren letzte Woche von Geschäften mit dem Schweizer Kreditgeber zurückgezogen hatten. Andere Wertpapierfirmen stellten im Herbst den Handel mit der Bank ein, als sich die jahrelangen Probleme verschlimmerten, sagten mit der Angelegenheit vertraute Personen.

Analysten waren besorgt darüber, dass reiche Kunden ihr Geld abziehen könnten. Führungskräfte anderer Banken sagten, sie hätten letzte Woche Zuflüsse von Kunden der Credit Suisse erhalten.

Die Auswirkungen eines Deals auf die Finanzmärkte im weiteren Sinne hängen von den Details ab und davon, wie viel Unterstützung die Regulierungsbehörden gegebenenfalls leisten. Die Credit Suisse hat über 160 Milliarden US-Dollar an langfristigen Schulden, von denen einige als Bail-in-Instrumente klassifiziert sind, die ausgelöscht werden können, falls die Aufsichtsbehörden die Bank zu einer Umstrukturierung zwingen.

Die Nutzung von UBS zur Rettung der Credit Suisse markiert eine Kehrtwende seit fast 15 Jahren, als die Schweiz UBS rettete, nachdem sie mit Milliarden von toxischen Vermögenswerten in ihrem US-Geschäft feststeckte. Die Credit Suisse lehnte damals staatliche Hilfen ab und ging gestärkt aus der Krise hervor.

Es wurde weiterhin durch eine strengere Finanzregulierung und kostspielige Vergleiche mit den Aufsichtsbehörden in Mitleidenschaft gezogen. Die Bank durchlief eine Reihe von Umstrukturierungen. Das neueste Managementteam der Credit Suisse, von denen einige zuvor bei UBS gearbeitet hatten, hatte um mehr Zeit gebeten, um zu beweisen, dass sie das Ruder herumreißen können.

—Patricia Kowsmann hat zu diesem Artikel beigetragen.