Ökonomen erwarten eine letzte Zinserhöhung der BoC, da sich eine mögliche Rezession abzeichnet

Die Bank of Canada wird voraussichtlich am Mittwoch eine weitere Zinserhöhung ankündigen, und Ökonomen hoffen, dass dies für eine Weile die letzte sein wird, mit einiger Warnung, dass dies ein Schritt näher an eine Rezession sein könnte, da Kanada versucht, die Notwendigkeit des Kampfes auszugleichen Inflation mit dem wachsenden Druck auf dem Wohnungsmarkt.

Ökonomen und die meisten Geschäftsbanken rechnen am Mittwoch mit einer Anhebung um einen Viertelprozentpunkt, was den Leitzins der Zentralbank auf 4,5 Prozent bringen würde.

Wenn eine Zinserhöhung angekündigt wird, ist dies das achte Mal, dass der Zinssatz in den letzten 10 Monaten erhöht wurde.

„Jetzt ist die Frage, ob das der letzte ist“, sagte Jimmy Jean, Vizepräsident und Chefökonom bei Desjardins, am Dienstag gegenüber CTV News Channel.

„Sicher baut sich der Fall auf, jetzt, wo wir ausreichend angezogen haben. Wir haben einen Höhepunkt der Inflation gesehen, wir können nicht sagen, dass die Anzeichen dafür zu überzeugend sind, dass sich der Trend beschleunigt, aber zumindest haben wir einen Höhepunkt gesehen. Und wir wissen, dass sich die Wirtschaft, insbesondere zinssensitive Sektoren, verlangsamt.“

Nach einem Höchststand von 8,1 Prozent im Sommer kühlte sich die jährliche Inflationsrate im Dezember auf 6,3 Prozent ab, ein Zeichen dafür, dass sich die Zinserhöhungen der Bank of Canada im Kampf gegen die Inflation auszahlen könnten.

Aber es ist ein schwieriges Geschäft, und einige Ökonomen sagen, dass eine achte Zinserhöhung gefährlich ist und Kanada einer Rezession näher bringen könnte. Jim Stanford, Chefökonom am Center for Future Work, schrieb am Montag in einem Blogbeitrag, dass sich die kanadische Wirtschaft nicht von dem Schlag der Pandemie erholt habe, und stellte fest, dass die Einzelhandelsumsätze rückläufig seien und das BIP-Wachstum nicht hoch genug sei.

In einer Forschungsnotiz der National Bank of Canada vom Montag, die von den Ökonomen Matthieu Arseneau und Taylor Schleich verfasst wurde, heißt es: „Die aggressivste Leitzinserhöhung seit einer Generation fordert ihren Tribut von der Wirtschaft.“

Die an diesem Mittwoch erwartete neue Zinserhöhung beträgt 25 Basispunkte und ist damit nicht so steil wie die im Dezember verzeichnete Erhöhung um 50 Basispunkte. Aber selbst eine kleinere Erhöhung kann enorme Auswirkungen haben, sagen Ökonomen.

„Diejenigen, die argumentieren, dass eine weitere Erhöhung um 25 Basispunkte die Wirtschaft nicht töten wird, vergessen, dass in dieser Phase des Konjunkturzyklus die Auswirkungen weiterer Erhöhungen nicht linear sind“, heißt es in der Research Note der Nationalbank. „Mit anderen Worten, der marginale Anstieg könnte das Fass zum Überlaufen bringen.“

Wenn die Zentralbank nicht an Glaubwürdigkeit verlieren will, wäre es klug, dies für eine Weile zur letzten Zinserhöhung zu machen, schlug Jean vor, da Zinserhöhungen für einige Kanadier zu Instabilität geführt haben, insbesondere auf dem Immobilienmarkt.

„Wenn man sich Metriken wie Debt-to-Income oder Debt-to-Asset ansieht, ist das sehr hoch, und zweitens haben wir auch ein Merkmal in unserem Hypothekensystem, das zum Beispiel die USA nicht haben“, sagte Jean. „Wir erneuern normalerweise alle fünf Jahre eine Hypothek, also tun die Leute, die jetzt verlängern, (das) zu viel höheren Zinssätzen und angesichts der Schuldenlast, die ihr Budget erheblich unter Druck setzt.“

Diejenigen, die in der Zwickmühle sind, eine Hypothek zu Zeiten höherer Zinssätze zu verlängern, können ihr Budget einschränken. Es ist ein Thema, das Domino sein könnte, je nachdem, wie stark andere Aspekte der Wirtschaft sind.

Laut dem Center for Future Work stiegen die von den Haushalten gezahlten zusätzlichen Schuldenlasten im dritten Quartal 2022 um 0,6 Prozent des BIP, der höchste vierteljährliche Anstieg in der Geschichte.

Die Forschungsnotiz der Nationalbank stellte fest, dass sich der kanadische Wohnungsbau „in einer Rezession befindet“, und fügte hinzu, dass „der kumulierte Preisrückgang jetzt das übertrifft, was 2008-09 beobachtet wurde“.

Jean sagte, dass der Arbeitsmarkt immer noch „angespannt und belastbar ist, aber das bedeutet nicht, dass das für immer so bleiben wird“.

„Wenn wir 2023 in ein Umfeld geraten, in dem Menschen beginnen, ihren Arbeitsplatz zu verlieren, und wir immer noch diese erheblichen Erhöhungen der Hypothekenzahlungen haben, wird dies viele Menschen in finanzielle Schwierigkeiten bringen“, sagte er. „Sie werden die Ausgaben in dem Maße einstellen, dass wir einen Rückgang des BIP sehen sollten, und wenn die Bank of Canada es wirklich zu weit treibt, könnte dies eine Rezession von einem Ausmaß auslösen, mit der man nicht wirklich fertig werden müsste Inflation.”

Wenn es der Bank of Canada nicht gelingt, diese Zinserhöhung vorerst zu ihrer letzten zu machen, könnte es für irgendjemanden schwierig sein, zu argumentieren, dass die Vorteile die Nachteile überwiegen, sagte er.

„Vor allem, wenn man bedenkt, dass dieser Teil der Inflation vorübergehend war – Lieferketten, diese Art von Druck, Energie –, die jetzt gut sinken, also denke ich, dass es gute Argumente dafür gibt … nach diesem, der Bank of Canada Vielleicht möchten Sie damit aufhören“, sagte Jean.