Nichts löst Krypto ein – germanic

Dank der Lobbyarbeit der Industrie sind bereits Diskussionen über eine Regulierung im Gange. Es würde wahrscheinlich eine Registrierung bei der Securities and Exchange Commission für die meisten Kryptomünzen und -börsen erfordern und Stablecoins eliminieren, die keine effektiven Geldmarktfonds sind. Dies würde die Krypto-Landschaft in den USA weitgehend bereinigen und nur noch Bitcoin, Ethereum und Stablecoins übrig lassen, die vollständig Fiat-unterstützt sind.

Überwiegen die Vorteile von Kryptomärkten die Kosten ihrer Regulierung? Nein. Aber Krypto brennen zu lassen, wäre auch nicht kostenlos. Der finanzielle Anspruch von Krypto muss aktiv abgebaut werden. Im Gegensatz zu dem, was uns seine Marketing-Zauberer sagen, ist Krypto weder Geld noch ein Mittel zur Finanzierung. Es ist eine ausgeklügelte Finanzsimulation, die Gewinne und Verluste produziert. Benutzer handeln mit echtem Geld, um mit Casino-Chips zu spielen, aber Krypto ist nicht einmal Glücksspiel. Casino-Quoten sind bekannt, aber die Quoten in Krypto unterliegen groben Manipulationen. Die Regulierung könnte die Hauschancen und den Wechselkurs für Chips wie Stablecoins stabilisieren, aber sie würde Krypto nicht in Finanzen verwandeln.

Die Krypto-Ausfälle von 2022 wären ohne die minimale Verstrickung von Kryptofirmen mit dem regulierten Finanzsystem schlimmer gewesen. Systemische Liquiditäts- und Kreditkrisen wurden vermieden. Gleichzeitig zeigen die Verbindungen zwischen einer Handvoll sogenannter Kryptobanken und dem System der Federal Home Loan Bank, wie leicht eine Kryptowährungskrise übergreifen kann. Die Regulierung von Krypto würde dichtere, tiefere Verbindungen fördern und systemische Risiken erzeugen.

Das Belassen von Krypto würde weitere Schäden, insbesondere für die Umwelt, ermöglichen. Der Mechanismus von Bitcoin verschwendet Millionen von Prozessorzyklen in sinnlosen Brute-Force-Berechnungen, die nur eine Handvoll Transaktionen authentifizieren. Diese Berechnungen verbrauchen eine erstaunliche Menge an Strom und spezialisierter Hardware und belasten die Stromnetze an so weit entfernten Orten wie Texas, Serbien und Kasachstan. Die Nachfrage nach Mining-Hardware ist groß genug, um die Halbleiterlieferketten zu bedrohen, die derzeit die Autoproduktion lahmlegen und Taiwans Sicherheit untergraben. Jährlich produzieren die Berechnungen von Bitcoin mehr CO2-Emissionen als 10 Millionen Autos und Zehntausende Tonnen kaputter Hardware. In einer Welt, die großzügig dafür zahlt, die Erderwärmung aufzuhalten, warum eine Fantasie von Werten unterstützen, die das Ziel untergräbt?

Doch Krypto brennen zu lassen, würde es den schamlosesten Akteuren ermöglichen, auf der Suche nach Auferstehung zu spielen. Die Leichtigkeit, neue Spielmarken auszugeben, macht einen Versuch, an die Tische zurückzukehren, unwiderstehlich. Der in Ungnade gefallene Autor des Terra/Luna-Debakels, das im Mai 2022 über Nacht Milliarden von Dollar verdampfte, kehrte sofort mit Terra 2.0 auf den Markt zurück. Die in Ungnade gefallenen Gründer von Three Arrows Capital, die im Juli 2022 bankrott gingen, wollen nun die Insolvenzforderungen von Krypto-Nutzern aufkaufen, finanziert durch – Sie haben es erraten – den Erlös eines neuen Krypto-Tokens. Und diese Insolvenzforderungen bleiben nur deshalb in der Schwebe, weil das Management von Kryptofirmen wie Celsius, Voyager Digital,

BlockFi und Genesis zahlen sich weiterhin fette Gehälter in der Insolvenz nach Kapitel 11, anstatt ihre verbleibenden Vermögenswerte zu liquidieren, um die Gläubiger zurückzuzahlen. Richter und Treuhänder sollten helfen, das System zu säubern, indem sie bankrotte Kryptofirmen ohne weitere Verzögerung zur Liquidation zwingen.

Krypto ist teils Fluorchlorkohlenwasserstoff, teils Kokain und teils Inhaberschuldverschreibung. Es ist nicht die Zukunft der Finanzen. Mehr als böswillige Vernachlässigung brauchen die USA eine Politik, die Kryptowährungen und ihre Metastasen eliminiert.

Herr Hanke ist Professor für angewandte Wirtschaftswissenschaften an der Johns Hopkins University. Herr Sekerke ist Fellow am Johns Hopkins Institute for Applied Economics, Global Health and the Study of Business Enterprise.