Die Verbraucherpreise stiegen im April mit dem schnellsten Tempo seit mehr als einem Jahrzehnt, was die Ökonomen überraschte und eine Debatte an der Wall Street und in Washington darüber intensivierte, ob die Inflation ein Niveau erreichen könnte, das die Haushalte unter Druck setzen und letztendlich die Erholung untergraben würde.
Wirtschaftswissenschaftler und Zentralbankbeamte sagten, die Zahlen spiegelten pandemiebedingte Trends wider, die sich höchstwahrscheinlich als vorübergehend erweisen würden. Investoren und Politiker sind jedoch besorgt, dass die Preise weiter steigen werden – was die Federal Reserve möglicherweise unter Druck setzt, die Zinssätze stark anzuheben. Dies könnte das Wirtschaftswachstum verlangsamen und die Aktienkurse fallen lassen.
Am Mittwoch brachen die Aktien um mehr als 2 Prozent ein, den größten Rückgang seit Ende Februar, nachdem die Regierung am Morgen berichtet hatte, dass der genau überwachte Verbraucherpreisindex im April gegenüber dem Vorjahr um 4,2 Prozent gestiegen ist, dem schnellsten Tempo seit 2008.
Über der Debatte hängt Amerikas Inflationserfahrung in den 1960er und 1970er Jahren, als große Staatsausgaben, eine Ölkrise, eine sich langsam bewegende Fed und das endgültige Ende des Goldstandards zusammenwuchsen, um Preisgewinne in zweistellige Höhen zu treiben. Die Zentralbank hat die Dinge nur unter Kontrolle gebracht, indem sie die Zinssätze auf ein Strafniveau angehoben hat, was für den Immobilienmarkt und letztendlich den Arbeitsmarkt erhebliche Kosten verursachte.
Nur wenige Analysten erwarten eine Rückkehr zu solch enormen Preisgewinnen, auch weil die Fed zugesagt hat, Maßnahmen zu ergreifen, um die Inflation unter Kontrolle zu halten. Wenn die Beamten jedoch aufgefordert werden, die wirtschaftliche Unterstützung schnell zurückzuziehen, um eine weitere „große Inflation“ zu verhindern, könnte dies zu einem Abschwung führen, wie es plötzliche Änderungen der Fed in der Vergangenheit getan haben.
Dennoch haben viele Ökonomen, darunter Berater des Weißen Hauses und Fed-Beamte selbst, die Besorgnis heruntergespielt, dass die Inflationsgewinne über das Ende dieses Jahres hinaus anhalten werden. Die Einzelheiten des Berichts vom Mittwoch stützten stattdessen die Überzeugung der Fed, dass die raschen Preiserhöhungen wahrscheinlich mit der Zeit nachlassen werden, sagten mehrere, weil sie auf die Wiedereröffnung der Wirtschaft nach der Pandemie zurückgehen.
“Dies ist ein Datenpunkt”, warnte Richard H. Clarida, stellvertretender Vorsitzender der Fed, kurz nach der Veröffentlichung der Daten und stellte fest, dass es einige Zeit dauern könnte, bis das Angebot mit der Nachfrage Schritt hält, wenn sich die Wirtschaft wieder öffnet.
Trotzdem schlug er einen etwas vorsichtigen Ton an, räumte ein, dass die Zahl eine „Überraschung“ war, und sagte, die Fed werde wachsam bleiben, um sicherzustellen, dass der Anstieg nur vorübergehend ist.
Die Preise für Gebrauchtwagen, Flugtickets und Möbel steigen mit der Wiederbelebung der Wirtschaft und tragen zum Anstieg bei. Der Sprung spiegelte auch die Tatsache wider, dass die Preise vor einem Jahr fielen, als die staatlichen und lokalen Regierungen Bestellungen für den Aufenthalt zu Hause einführten, was zu einem starken Einbruch der Ausgaben führte. Die Details des Berichts erzählten von einer Wiederbelebung der Nachfrage bei begrenztem Angebot und zu einem ungewissen und volatilen Zeitpunkt – die Wirtschaft hat sich nach einer Pandemie nie wieder geöffnet.
Der Bericht schürte jedoch die Besorgnis der Anleger, dass Preisgewinne ausgeprägter und nachhaltiger sein könnten, als die Fed erwartet. Die Finanzmärkte reagierten sauer: Die Renditen für Staatsanleihen stiegen und die Aktienkurse fielen zum dritten Mal in Folge.
“Es besteht große Besorgnis darüber, dass die Fed in dieser Hinsicht hinter der Kurve steht, dass Preise und Löhne steigen”, sagte Alan Detmeister, ein ehemaliger Inflationsprognostiker der Zentralbank, der jetzt bei der Bank UBS arbeitet. Herr Detmeister sagte, er habe dies ebenfalls erwartet Die Preiserhöhungen würden nachlassen, aber es wurde festgestellt, dass der über den Erwartungen liegende Gewinn im April „in diese Erzählung einfließt“.
Monatlich stieg die Inflation um 0,8 Prozent. Ein engeres Preismaß, das volatile Lebensmittel- und Energiekosten ausschließt, stieg um 0,9 Prozent – der größte monatliche Anstieg seit April 1982.
Heute im Geschäft
Die Daten gaben den Republikanern eine neue Öffnung, um Präsident Bidens Umgang mit der wirtschaftlichen Erholung anzugreifen. Sie haben wiederholt gewarnt, dass Billionen von Dollar an Ausgaben der Biden-Regierung die Wirtschaft überhitzen könnten.
Senator Rick Scott, Republikaner von Florida, sagte in einer Pressemitteilung am Mittwoch, dass der Bericht “unsere Befürchtungen weiter bestätigt” und dass “Präsident Bidens Schweigen über die Inflation ohrenbetäubend ist”.
Die Wirtschaftsberater von Präsident Biden sahen im Bericht vom Mittwoch kaum Anhaltspunkte dafür, dass vorübergehende Faktoren die Inflation antreiben, darunter Versorgungsengpässe in Branchen wie der Kraftfahrzeugproduktion und die wiederauflebende Nachfrage der Verbraucher nach Reisen und Restaurants. Sie glauben weiterhin, dass kaum eine anhaltende Inflationsspirale droht, die die Erholung bremsen könnte.
Ein hochrangiger Verwaltungsbeamter sagte am Mittwoch, dass die Einzelheiten des Berichts des Arbeitsministeriums Hinweise auf Störungen der Lieferkette – insbesondere bei Gebrauchtwagen – sowie aufgestaute Verbrauchernachfrage in der Tourismus- und Gastgewerbebranche zeigten, da immer mehr Amerikaner geimpft werden.
Die Wall Street war weniger überzeugt. Der Verlust des S & P 500 am Mittwoch, der stärkste tägliche Rückgang seit dem 25. Februar, trug zu den Rückgängen zu Beginn der Woche bei, die den Index seit dem letzten Freitag um 4 Prozent gesenkt haben Die Fed würde damit beginnen, die Zinssätze anzuheben und die erste Erhöhung eher bis Ende 2022 als bis Anfang 2023 vorantreiben. sagte John Briggs, globaler Leiter der Schreibtischstrategie bei NatWest Markets in Stamford, Conn.
Die Fed hat ihren Leitzins seit März 2020 nahe Null gehalten und jeden Monat Anleihen im Wert von 120 Milliarden US-Dollar gekauft. Diese Politik soll viele Arten von Krediten billig halten und eine stärkere wirtschaftliche Erholung von der Pandemie-Rezession fördern.
Beamte haben erklärt, dass sie “erhebliche” Fortschritte bei der Erreichung ihrer Ziele sehen wollen, nämlich eine Inflation von durchschnittlich 2 Prozent im Laufe der Zeit zu erreichen und maximale Beschäftigung zu fördern, bevor sie Anleihekäufe zurückrufen. Sie wollen Beweise dafür, dass sie diese Ziele erreicht haben, bevor sie die Zinssätze anheben.
Herr Clarida machte deutlich, dass er noch nicht bereit ist, die Unterstützung zurückzurufen – insbesondere nachdem ein Beschäftigungsbericht in der vergangenen Woche gezeigt hatte, dass sich die Beschäftigungszuwächse im April stark verlangsamten und die Erwartungen der Ökonomen stark enttäuschten.
“Wir haben keine wesentlichen weiteren Fortschritte in Richtung unseres Arbeitsmarktziels erzielt”, sagte Clarida am Mittwoch in einem Webcast mit Wirtschaftswissenschaftlern.
Der Nachfrageschub, der den monatlichen Preisanstieg im April zu treiben schien – der beispielsweise die Reisekosten in die Höhe trieb -, schien einigen Ökonomen genau die Art von Wiedereröffnung zu sein, die die Fed so oft für tolerierbar erklärt hat.
“Es zeigt, dass die Dienstleistungsseite der Wirtschaft wieder erwacht”, sagte Sarah House, Senior-Ökonomin bei Wells Fargo. “Dies ist größtenteils das, was die Fed erwartet hat, es kommt nur schneller und mit größerer Kraft.”
Die Fed definiert ihr Inflationsziel anhand einer separaten Kennzahl, dem Index der persönlichen Konsumausgaben. Diese Kennzahl stützt sich teilweise auf Daten des VPI und wird voraussichtlich auch über das Ziel der Zentralbank hinausgehen, in den kommenden Monaten eine durchschnittliche jährliche Inflationsrate von 2 Prozent zu erreichen.
Während eines Großteils des letzten Jahrzehnts war die Inflation eher zu niedrig als zu hoch – sie riskierte eine Abwärtsspirale und raubte den Zentralbankern den Raum, um die Wirtschaft in schlechten Zeiten durch Zinssenkungen, einschließlich Inflation, zu stützen. Infolgedessen hat die Fed im vergangenen Jahr ihr Inflationsziel von 2 Prozent neu definiert, um deutlich zu machen, dass sie Perioden mit etwas schnelleren Preisgewinnen anstreben wird, um Monate mit langsamen Kursgewinnen auszugleichen.
Fed-Beamte haben in den letzten Wochen klargestellt, dass sie sich angesichts der steigenden Inflation auf beide Risiken konzentrieren müssen: dass sie abheben könnte, aber auch, dass sie nach einem Wiedereröffnungssprung im Jahr 2021 wieder sinken könnte.
“Das Die Fed hat einen grundlegend anderen Rahmen. Ich meine, wir können das Spielbuch der Fed in der vorherigen Erholung nicht auf das anwenden, was jetzt passiert “, sagte Jean Boivin, Leiter des BlackRock Investment Institute. “Ich denke, jedes Mal, wenn wir eine Zahl bekommen, die positiv überrascht, bekommen wir eine Extrapolation, zu viel Extrapolation, in eine Fed-Straffung, die früher kommt.”
Matt Phillips, Jim Tankersley und Ella Koeze Beitrag zur Berichterstattung.
