“Die Zinserhöhung? Das ist nichts Schlimmes. Deshalb sind Svb und Credit Suisse pleite gegangen”

“Hin zu einer neuen Finanzkrise von 2008? Ich glaube nicht”. Interview mit dem Anwalt Maurizio Irrera

Herr Professor Irrera, Sie sind einer der führenden italienischen Experten für Unternehmenskrisen. Rechtsanwalt, Hochschullehrer und Autor wichtiger Publikationen zu diesem Thema, Vorstandsmitglied führender Unternehmen und Bankenstiftungen. Wir können sagen, dass es einen 360-Grad-Blick auf den Gesundheitszustand des Produktionssystems und die Verbindung zwischen diesem und dem Bankensystem genießt. Beginnen wir mit Letzterem: In den letzten Wochen erst die Silicon Valley Bank, dann die teilweise umstrittene Rettungsaktion der Crédit Suisse: Droht uns eine Wiederholung dessen, was 2008 mit dem Lehmann-Crack passiert ist?

„Ich glaube nicht; diese sind aus unterschiedlichen Gründen, im Fall der USA hatte die Silicon Valley Bank die enorme Masse an verfügbarer Liquidität (über 200 Milliarden Dollar!) zum einen in nur einen Sektor investiert, den innovativen Start-ups und Hightech, die 2022 in die Krise gerieten, und andererseits im Anleihenmarkt der amerikanischen Staatsschulden ein sicheres Wertpapier, das allerdings eine sehr geringe Rendite bot und das, sobald die Inflation einsetzte, litt erhebliche Verluste Wir müssen auch berücksichtigen, dass nur 3 % der Kunden Einlagen von weniger als 250.000 Dollar hatten, was die garantierte Schwelle ist: kurz gesagt, eine atypische Bank, die andererseits die Erweiterung der Lücke genießt, wie es viele europäische Universalbanken haben der Zinssätze, wurde stark durch die Inflation bestraft”.

„Die Credit Suisse“, fährt er fort, „ist ein anderer Fall: Sie ist eine Bank, die in den letzten Jahren große Probleme hatte, darunter angebliche Delikte, Sanktionen, Geldwäscherei und Steuerhinterziehung, alles begleitet von enormen Bilanzverlusten; aber sie ist es Eine Institution, die zu groß ist, um zu scheitern, und tatsächlich wurde sofort ein Käufer gefunden (UBS, die 3 Milliarden Franken zahlen wird) und die Schweizerische Zentralbank wird eine Swap-Linie von über 100 Milliarden Franken zur Verfügung stellen Volatilität in den letzten Wochen scheint es aber nicht mir, dass die Folgen dessen, was 2008 mit dem Lehmann-Crack passiert ist, vor der Tür stehen, auch wenn es sicherlich nicht an Finanzspekulationen mangelt, wenn das, was wir heutzutage lesen, wahr ist, nämlich dass es Leerverkäufe von europäischen Bankpapieren für mehr als gibt 30 Milliarden Euro“.

Wenn wir auf die letzten drei Jahre blicken, haben die Zünder einer strukturellen Krise nicht gefehlt: zuerst die Pandemie, dann das Wiederaufflammen der Inflation in den letzten Monaten des Jahres 2021, auf die die Auswirkungen des Krieges in der Ukraine aufgepfropft wurden – zumal angesichts der explodierenden Energiekosten – schließlich ab der zweiten Hälfte des Jahres 2022 die Einleitung einer restriktiven Geldpolitik durch die Zentralbanken, um eine seit vierzig Jahren nicht mehr auf diesem Niveau erlebte Inflation abzukühlen. Es hätte ein tödlicher Cocktail sein können, der dazu bestimmt war, die Realwirtschaft zu überwältigen, aber – trotz der Schwierigkeiten – hat sich das Unternehmenssystem im Moment insgesamt gehalten. Resilienz oder hatte die vorangegangene Krise sozusagen schon eine Auswahl getroffen?

„Die Widerstandsfähigkeit vieler Unternehmen geht immer mit der natürlichen Selektion der Schwächsten und Exponiertesten einher. Die Energiekosten sinken rapide und sicherlich haben die europäischen Regierungen – mehr oder weniger in Bezug auf den Gesundheitszustand ihres Landes – versucht um Familien und Unternehmen zu unterstützen; einige Auswirkungen werden sich dann verzögern: Es stimmt, dass diejenigen, die nicht bezahlt haben, ihre Vorräte gekürzt haben, aber diejenigen, die sammeln sollten, haben dies nicht getan, und jetzt beginnen wir die Auswirkungen auf die zu sehen Konten dieser Trades Energie”.

„Kriege schaffen Ungewissheiten, aber auch große Chancen auf „rechtmäßige“ Einkünfte, so Trilussas Verse „Krieg ist eine große Geldrunde, die Ressourcen für die Diebe der Börsen bereitstellt“. Letztlich stimmt die Inflation, die Rentenfamilien verarmt , sondern beispielsweise der Rückzahlung von Staatsschulden zugute, wie der große Erfolg der letzten einjährigen BOT-Auktion gezeigt hat“.

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