Die Wirtschaft ist (fast) zurück. Es wird anders aussehen als früher.

Der Wohnungssektor erlebt einen fast ebenso großen Aufschwung. Die Investitionen in Wohnimmobilien lagen 14,4 Prozent über dem präpandemischen Trend, was einer zusätzlichen Aktivität von 90 Milliarden US-Dollar pro Jahr entspricht. Und das wurde sicherlich durch den Mangel an zu verkaufenden Häusern und Holz und anderen Materialien, aus denen sie hergestellt wurden, eingeschränkt. Es wird voraussichtlich in den kommenden Monaten weiter ansteigen, basierend auf zukunftsgerichteten Daten wie dem Beginn von Wohnimmobilien.

Ein weiterer Lichtblick sind Unternehmensinvestitionen in die Informationstechnologie. Die Tech-Industrie ist von der Krise vergleichsweise unversehrt geblieben. Die Ausgaben für Informationsverarbeitungsgeräte lagen im ersten Quartal um 23 Prozent über dem präpandemischen Trend und die Investitionen in Software um 7,4 Prozent.

Dann gibt es die Verlierer.

Die Probleme der Dienstleistungsbranche, insbesondere im Zusammenhang mit Reisen, sind gut dokumentiert. Während die Ausgaben für Restaurants, Flugtickets, Konzerte und andere Freizeitaktivitäten im ersten Quartal zunahmen, war dies ein erheblich geringerer Anstieg als bei physischen Gegenständen und nicht annähernd groß genug, um das tiefe Loch zu füllen, mit dem diese Sektoren konfrontiert sind. Die Ausgaben für Transportdienstleistungen bleiben 23 Prozent unter dem Trend der Präpandemie, für Freizeitdienstleistungen 31 Prozent und für Restaurants und Hotels 19 Prozent.

Allein diese drei Sektoren repräsentieren eine „fehlende“ Wirtschaftstätigkeit von 430 Milliarden US-Dollar – was weitgehend der kombinierten Verlagerung der Wirtschaftstätigkeit hin zu langlebigen Gütern und Wohnimmobilien entspricht.

In den Handelsdaten wird eine Folgerung angezeigt. Die Exporte von Dienstleistungen sind im Vergleich zum Präpandemietrend um 26 Prozent gesunken, was zu einem erheblichen Teil auf das Einfrieren des weltweiten Reiseverkehrs zurückzuführen ist.

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Weniger bekannt ist ein starker Rückzug im Energiesektor.

Es gibt zwei Seiten derselben Medaille: Die Konsumausgaben für Benzin und andere Energiegüter sind gegenüber der präpandemischen Trendlinie um 11 Prozent gesunken. Die Geschäftsausgaben für Strukturen sind um 19 Prozent gesunken, was einen Rückgang der Investitionen sowohl der Ölförderindustrie als auch des gewerblichen Immobiliensektors widerspiegelt.

Unabhängig davon ist der Rückzug der staatlichen und lokalen Regierungen, von denen viele mit Finanzierungsproblemen konfrontiert waren, real. Ihre Ausgaben liegen 4,3 Prozent unter dem Trend der Präpandemie, weitere 89 Milliarden US-Dollar an verlorener Aktivität, obwohl dies wahrscheinlich zurückkehren wird, wenn die US-Konjunkturgelder in ihre Kassen fließen und die Schulen wieder öffnen.

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