Die Fed kündigt an, ihre Bestände an Unternehmensanleihen zu verkaufen.

Der allererste Vorstoß der Federal Reserve in den Markt für Unternehmensanleihen wird in den kommenden Monaten mit der Ankündigung der Zentralbank am Mittwoch abgeschlossen, dass sie ihre börsengehandelten Fondsanlagen und direkten Anleihenbestände verkaufen wird.

Die Verkäufe, die laut einem Fed-Beamten bis Ende des Jahres abgeschlossen sein sollen, werden ein Programm abschließen, das das erste seiner Art war. Die Fed kündigte im März 2020 an, mit dem Kauf von Unternehmensanleihen im Rahmen ihrer Notfallkreditbefugnisse zu beginnen. Das Manöver war ein Versuch, den angeschlagenen Anleihenmarkt aufzutauen, da Panik, inspiriert von der sich damals ausbreitenden Pandemie, amerikanische Unternehmen davon abzuhalten drohte, ihre Schulden zu erneuern oder mehr Kredite aufzunehmen.

Die Ankündigung funktionierte fast sofort, stellte das Vertrauen der Anleger in den Markt wieder her und half ihm, wieder zu funktionieren. Als die Fed schließlich zwei Programme einführte – eines für neu emittierte Anleihen und eines für bereits auf dem Markt befindliche Anleihen –, nutzte sie nur einen Teil ihrer 250-Milliarden-Dollar-Kapazität. Die Fed hält jetzt rund 13,7 Milliarden US-Dollar an bereits ausstehenden Unternehmensanleihen. Ein Teil der Käufe umfasste börsengehandelte Fonds, die Bündel von Unternehmensanleihen darstellen und wie Aktien gehandelt werden.

Die Fed gab am Mittwoch bekannt, dass sie alle diese Bestände verkaufen wird.

Die “Portfolioverkäufe werden schrittweise und geordnet erfolgen”, sagte die Zentralbank in ihrer Erklärung. Sie „zielen darauf ab, das Potenzial nachteiliger Auswirkungen auf die Marktfunktion zu minimieren, indem sie die tägliche Liquidität und die Handelsbedingungen für börsengehandelte Fonds und Unternehmensanleihen berücksichtigen“.

Das Unternehmensanleiheprogramm wurde Ende 2020 abgeschlossen, das heißt, es hat in den letzten Monaten keine Anleihen gekauft. Aber die Fed hatte noch nicht bekannt gegeben, wie und wann sie ihre Bestände abbauen würde.

Die Bemühungen um Unternehmensanleihen waren vielleicht das umstrittenste der Hilfsprogramme der Fed für 2020 und wurden von einigen Demokraten kritisiert, die der Meinung waren, dass die Zentralbank großen Unternehmen mehr hilft als kleineren und Haushalten. Einige Kritiker argumentierten sogar, dass das Programm Unternehmen effektiv „rettet“, obwohl das Programm indirekt funktionierte und dazu beitrug, erstickte Märkte wieder zu öffnen.

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Die Märkte für Unternehmensanleihen funktionierten in den letzten Monaten normal. Trotz dieser Ruhe war die Ankündigung der Abwicklung ein heikles Manöver.

Für die Fed war es wichtig zu signalisieren, dass dies keine geldpolitische Maßnahme war. Der politikbestimmende Offenmarktausschuss der Fed kauft auch riesige Mengen staatsgestützter Anleihen, aber diese Käufe sind unterschiedlich und sollen eine stärkere Wirtschaftslage fördern, indem sie die Märkte in Schwung halten und die Kreditkosten niedrig halten. Die Märkte sind nervös, da die Beamten auf Zehenspitzen darüber nachdenken, wann und wie dieses Programm verlangsamt werden kann.

Die New Yorker Fed wird am Donnerstagmorgen weitere Details zum Timing bekanntgeben.

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