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Der erstaunliche Aufstieg von Darktrace lässt City-Prognostiker alberner aussehen als sonst | Nils Pratley

by drbyos
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TDer Preis für den am wenigsten unterbewerteten Börsengang des Jahres geht an Darktrace. Das in Cambridge ansässige Cybersicherheitsunternehmen ging im April um 250 Uhr an den Start. Preis jetzt: erstaunliche 731p. Wie geht das? Wie wird aus einer Bewertung von 1,7 Mrd. GBP in fünf Monaten 5 Mrd. GBP?

Nun, das Unternehmen hat seinen Teil dazu beigetragen, indem es die angekündigten Handelszahlen und ein bisschen mehr geliefert hat, was der Stimmung eindeutig hilft. Die neuen Nachrichten in den ersten Gesamtjahreszahlen vom Mittwoch waren nicht der gewaltige Schlagzeilenverlust von 149 Mio. USD (108 Mio. GBP). Es war das zweite Post-Float-Upgrade der Umsatzprognosen für das kommende Jahr.

Aber das Aufwärtskitzeln in den Umsatzprognosen ist nur ein kleiner Teil der Antwort auf die Unterbewertung. Der Kern davon scheint Darktraces Verzweiflung gewesen zu sein, eine Notierung zu bekommen, um die Unabhängigkeit von Mike Lynch zu demonstrieren, dem Autonomy-Gründer (und immer noch 16%iger Anteilseigner von Darktrace mit seiner Frau), der die Auslieferung an die USA wegen Betrugsvorwürfen bekämpft. Für den Status einer Aktiengesellschaft war sie bereit, einen steilen Preisnachlass zu akzeptieren.

Der andere Faktor war der Float-Flop von Deliveroo im Vormonat. Es erscheint bizarr, dass Investoren ein Technologieunternehmen, das künstliche Intelligenz verwendet, um Cyber-Anomalien zu erkennen (Darktrace), mit einem Unternehmen in Verbindung zu bringen, das eine Software zur Organisation von Kurieren auf Fahrrädern (Deliveroo) ausführt, aber manchmal ist die Stadt herrlich unkompliziert. Alles wird in einen großen “Tech”-Eimer geworfen.

Das Nettoergebnis ist ein großer Gewinn für diejenigen Anleger, die im Streubesitz gekauft haben, und die theoretischen Verlierer – die alten Aktionäre – fühlen sich wahrscheinlich nicht allzu verärgert, weil sie nur kleine Anteile ihrer Bestände verkauft haben. Aber der traditionelle IPO-Prozess, der von hervorragend bezahlten City-Beratern überwacht wird, die angeblich in der hohen Kunst der Beurteilung der Investorennachfrage geübt sind, sieht noch alberner aus als üblich.

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Nicht alle Buyouts sind gleich, Kanzler

Dennoch wird Rishi Sunak erfreut sein, wenn Darktrace auch zeigt, dass der britische Markt nicht von luddite Investoren bevölkert ist. Die Förderung des Vereinigten Königreichs als Technologiezentrum ist eine der Obsessionen der Kanzlerin, sogar bis zu dem Punkt, an dem er (dummerweise) zustimmte, ein paar Ra-Ra-Wörter zu sagen, um den Wagen von Deliveroo zu fördern.

Aber Sunak stellte sich Anfang dieser Woche eine andere Frage, als er nach dem Kaufrausch von Private Equity für britische börsennotierte Unternehmen gefragt wurde. „Ich würde es als Vertrauensbeweis in Großbritannien sehen. Das sind gute Nachrichten für unsere Wirtschaft“, antwortete er.

Diese Antwort ist deprimierend banal. Ja, das Vereinigte Königreich muss natürlich ausländische Investitionen begrüßen, aber der aktuelle Aufkaufrausch wirft Fragen auf, die Sunak umgangen hat.

Ist es wirklich gut, dass britische Unternehmen von US-Private-Equity-Firmen als sitzende Enten angesehen werden? Und britische Boards liegen auf dem Rücken? Sieht das Finanzministerium keine Einnahmegefahren darin, dass britische Unternehmen mit billigen Schulden beladen sind, die mit der Körperschaftssteuer verrechnet werden können? Wäre Sunak wirklich entspannt, wenn beispielsweise BT, ein Unternehmen, auf das wir uns beim Aufbau unseres schnellen Glasfaser-Breitbandnetzes verlassen, das nächste Ziel wäre?

Es war die gleiche perverse politische Entschlossenheit, jede Übernahme als „Vertrauensvotum in Großbritannien“ zu sehen, die Theresa Mays Regierung in ihrer Verwirrung nach dem Brexit im Jahr 2016 dazu veranlasste, den Kauf des britischen Technologie-Pioniers Arm Holdings durch SoftBank of . zu segnen Japan. Jetzt hofft SoftBank, an einen US-Käufer zu verkaufen, was in Großbritannien Angst macht und den Wunsch aufkommen lässt, dass Arm noch unabhängig und hier zitiert wird.

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Nichts davon bedeutet, dass alle Buyouts abgelehnt werden sollten. Einige bieten einen deutlichen Mehrwert. Aber in einer Ära des billigen Geldes scheint das Übernahmespiel hoffnungslos zugunsten von Private Equity verzerrt zu sein, was nie ein politisches Ziel war. Sie würden hoffen, dass dieser Punkt Anerkennung finden könnte. Kommen Sie, Kanzler, Sie arbeiten heutzutage nicht für einen Hedgefonds.

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Unbedeutender Fahrpreis der Restaurantgruppe

„Seit der Wiedereröffnung war unsere Handelsleistung sehr stark“, sagt die Restaurant Group, Eigentümerin von Wagamama und Frankie & Benny’s. Nun ja, es ist schwer zu argumentieren, dass die Verkäufe auf vergleichbarer Fläche um 21 % gegenüber dem Niveau vor der Pandemie im Jahr 2019 gestiegen sind.

Aber das Detail hinter dem Verkaufsschub ist das Interessante. Dies ist kein Fall von mehr Gästen. Vielmehr geben weniger Menschen mehr aus – zum Beispiel mehr Alkohol. Es scheint mit dem Home-Office-Trend zusammenzuhängen: Das Essen am frühen Abend ist beliebter geworden.

Aus Sicht der Restaurantgruppe sind natürlich alle Nebeneinnahmen willkommen. Auf dieser Grundlage sagte die Gruppe, dass der Handel einen Anstieg der wahrscheinlichen Gewinne in diesem Jahr „unterstützt“. Aber Sie können auch sehen, warum die Aktie um 10 % gefallen ist: Wenn weniger Leute durch die Türen kommen, fühlt sich die Erholung fragil an.

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