Der Einstellungsboom im Januar überraschte Ökonomen. Warum Prognosen oft das Ziel verfehlen.

Vom Wall Street Journal befragte Prognostiker hatten geschätzt, dass im vergangenen Monat 187.000 Stellen hinzukommen würden, was einen Abkühlungstrend auf dem Arbeitsmarkt verlängert hätte. Monatliche Schätzungen stimmen oft nicht genau mit den Berichten der Regierung überein, aber die Daten vom Freitag zeigten die größte Diskrepanz zwischen den Erwartungen der Ökonomen und der ursprünglichen Schätzung des Arbeitsministeriums seit fast einem Jahr.

„Diese Zahl ist ein blaues Auge für Ökonomen, dass wir diese Verschiebung im Januar nicht besser vorausgesehen haben“, sagte Lawrence Werther, Ökonom bei Daiwa Capital Markets America. Die neuesten Daten zeigen, dass der Arbeitsmarkt weiterhin stärker ist als viele dachten, sagte er.

Ökonomen verweisen auf eine Reihe von Faktoren, um die Diskrepanz zwischen ihren Prognosen und der anfänglichen monatlichen Schätzung des Arbeitsministeriums zu erklären, die ihrerseits in den kommenden Monaten und Jahren Revisionen unterzogen werden wird.

Einige Ökonomen sagten, sie hätten sich zu sehr auf Medienberichte über Entlassungen großer Unternehmen konzentriert. Zum Beispiel Amazon.com Inc.

sagte, es entlasse mehr als 18.000 Arbeiter. Das klingt nach einer großen Zahl. Aber es ist klein sowohl im Vergleich zu Amazons eigener Belegschaft von 1,5 Millionen als auch zu der gesamten Erwerbsbevölkerung der US-Wirtschaft von 165,8 Millionen Menschen.

„Diese Entlassungen führen nicht zu niedrigeren Beschäftigungszahlen“, sagte Peter Morici, Ökonom und emeritierter Professor an der University of Maryland.

Ein Grund könnte sein, dass viele der von Technologieunternehmen entlassenen Personen problemlos eine neue Stelle finden konnten. Laut Arbeitsministerium gab es Ende Dezember 11 Millionen offene Stellen, etwa doppelt so viele arbeitslose Stellensuchende.

Herr Morici sagte, dass es auch einen Gruppierungseffekt von Prognostikern gibt, weil niemand der Ausreißer sein möchte, der eine Zahl vorhersagt, die viel höher oder niedriger als die der Konkurrenz ist. „Wir geben nicht nur eine Prognose ab. Wir sehen, was die anderen Prognosen sind“, sagte er.

Die Januar-Zahlen können laut Ökonomen besonders schwer vorherzusagen sein, da saisonale Anpassungsfaktoren eine große Rolle spielen. Statistische Ämter passen alle möglichen Zahlen an, um sie von Monat zu Monat vergleichbar zu machen und den Menschen zu helfen, besser zu verstehen, was in der Wirtschaft vor sich geht. Es ist keine Überraschung, dass Arbeitgeber im Januar Ferienarbeiter entlassen oder dass Amerikaner vor dem 4. Juli mehr Hot-Dog-Brötchen kaufen. Die Frage ist, wie viel mehr oder weniger als üblich.

Auf unbereinigter Basis haben US-Arbeitgeber im Januar 2,5 Millionen Stellen abgebaut. Ein Jahr zuvor haben sie 2,8 Millionen verloren.

Nela Richardson, Chefökonomin beim Gehaltsabrechnungsverarbeiter Automatic Data Processing Inc., sagte, dass saisonbereinigte Zahlen die wahren Ergebnisse verzerren könnten, da die aktuelle Periode von der Wirtschaft vor der Pandemie abweichen könnte. Die Saisonbereinigungen basieren auf langjährig entwickelten Modellen.

„Alles, was saisonbereinigt ist, ist ein Problem“, sagte sie und fügte hinzu, dass Ökonomen und Regierungsbehörden daran gearbeitet haben, ihre Anpassungen zu verbessern. „Jeder muss ein wenig an der Engine herumbasteln, um sicherzustellen, dass Sie ein getreues Abbild dessen bekommen, was in der Wirtschaft vor sich geht.“

In der Zwischenzeit könnten sich einige Ökonomen, die am Freitag falsch lagen, als richtig erweisen – in ein oder zwei Jahren.

Das Arbeitsministerium betrachtet die jüngsten Zahlen als vorläufige Zahlen und wird sie in den nächsten beiden Monatsberichten revidieren. Dann verwendet die Abteilung einmal im Jahr einen erweiterten Datensatz, der sich auf Steuerunterlagen stützt, um ihre Schätzungen feiner abzustimmen. Es veröffentlicht dieses Update jeden Februar zusammen mit den Januar-Zahlen.

Die Revisionen können groß sein. Beispielsweise schätzte das Arbeitsministerium vor einem Jahr zunächst, dass im Januar 2022 saisonbereinigt 467.000 neue Stellen geschaffen wurden, aber nach den letzten Überarbeitungen wurde der Zuwachs auf 364.000 reduziert.

Am Freitag gab die Abteilung bekannt, dass sie das Beschäftigungsniveau für März 2022, den Benchmark-Monat, um mehr als 500.000 Arbeitsplätze oder einen Anstieg von 0,3% revidiert hat. Die durchschnittliche bereinigte Revision in den letzten zehn Jahren betrug 0,1 %, sagte die Agentur.

Revisionen und Saisonbereinigungen erschweren die ohnehin schon schwierige Aufgabe, herauszufinden, wohin sich die Wirtschaft entwickelt, da Ökonomen negative Nachrichten von einigen großen Unternehmen mit weitgehend positiven Arbeitsmarktdaten abwägen.

„Es ist völlig verwirrend“, sagte Douglas Porter, Chefökonom der BMO Financial Group. „Wir müssen alle bescheiden sein, wie gut wir vorhersagen können, was vor uns liegt.“

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