Chinas Wirtschaft steht trotz der jüngsten Schritte zur Stimulierung des Wachstums vor Herausforderungen

HONGKONG – Chinas jüngste Schritte zur Anpassung der Covid-19-Kontrollen und zur Wiederbelebung der Aktivitäten auf dem angeschlagenen Immobilienmarkt weckten Hoffnungen, dass der chinesische Staatschef Xi Jinping neue Akzente auf Maßnahmen zur Unterstützung der Wirtschaft legt, was möglicherweise zu einer starken Erholung des Wachstums im nächsten Jahr führen wird .

Ökonomen warnen jedoch davor, dass die Schritte bisher nicht zu einer umfassenden Änderung der Politik von Herrn Xi geführt haben, und die Botschaften des jüngsten Kongresses der Kommunistischen Partei bekräftigten nur, dass der chinesische Führer plante, an seinen Zielen der Erreichung wirtschaftlicher Autarkie festzuhalten „gemeinsamer Wohlstand“ – auch auf Kosten geringerer Wachstumsraten.

Während sich Chinas Wirtschaft nach einem großen Einbruch in diesem Jahr im Jahr 2023 voraussichtlich etwas erholen wird, bezweifeln die meisten Ökonomen, dass sie bald, wenn überhaupt, zu der rasanten Expansion der Tage vor der Pandemie zurückkehren wird.

Die westliche Nachfrage nach chinesischen Exporten ist zurückgegangen, wie diese an einem Exportterminal in der Provinz Jiangsu.


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Kurzfristig sinkt die Nachfrage nach chinesischen Exporten, da die westlichen Verbraucher ihre Ausgaben kürzen. Einige Städte stellen strenge Covid-Kontrollmaßnahmen wieder her, da die Covid-Fälle zunehmen, was darauf hindeutet, dass Chinas Weg zum Leben mit dem Virus holprig sein wird. Und die Hausverkäufe, die seit Monaten düster waren, brechen trotz Hypothekenzinssenkungen und anderer Maßnahmen zur Belebung der Stimmung weiter ein.

Am Freitag sagte die chinesische Zentralbank, sie werde die Höhe der Reserven senken, die Banken gegen ihre Einlagen halten müssen, um die Kreditvergabe an Haushalte und Unternehmen anzukurbeln, aber Ökonomen sagten, dass der Schritt angesichts des schwachen Appetits auf neue Kredite wahrscheinlich nur begrenzte Auswirkungen haben würde.

Längerfristig steht China vor anderen Herausforderungen, darunter eine alternde Bevölkerung, hohe Verschuldung und der Druck der USA, die versuchen, Chinas Zugang zu Halbleitern und anderen Technologien einzuschränken.

Infolgedessen „glauben wir, dass Chinas potenzielles Wachstum erheblich geringer sein wird als bisher angenommen“, schrieben die Ökonomen von Goldman Sachs kürzlich in einer Kundenmitteilung.

Obwohl sie voraussagen, dass sich Chinas Wirtschaft in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 etwas erholen wird, da weitere Covid-Kontrollen aufgehoben werden, sehen sie darüber hinaus ein Wachstum von nur etwa 4 % – weit unter dem Niveau vor der Pandemie, als das Wachstum in den zehn Jahren bis 2019 durchschnittlich 8,6 % betrug.

Louis Kuijs, Chefökonom für den asiatisch-pazifischen Raum bei S&P Global Ratings, prognostiziert bis 2030 ein durchschnittliches jährliches Wachstum von 4,4 %, bevor es in den folgenden zehn Jahren auf 3,1 % sinkt. Er nennt Gegenwind, darunter Chinas schrumpfende Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter und zunehmende geopolitische Spannungen.

Die Menschen warten auf einen Coronavirus-Test in Guangzhou, das kürzlich weit verbreitete Sperren verhängt hat.


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Mitarbeiter arbeiten an einem provisorischen Covid-19-Krankenhaus in der südwestlichen Stadt Chongqing.


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Herr Xi scheint bestrebt zu sein, zu verhindern, dass sich der Abschwung in China deutlich verschlimmert, sagen Ökonomen. Aber er scheint nicht viel mehr tun zu wollen, nachdem er in den letzten Jahren wiederholt davor gewarnt hatte, dass ein zu schnelles Wachstum die finanziellen Ungleichgewichte in der Wirtschaft verschärfen und die Kluft zwischen Arm und Reich vergrößern könnte.

Auf dem jüngsten Kongress der Kommunistischen Partei Chinas, auf dem er sich weitere fünf Jahre an der Macht sicherte, legte Herr Xi eine Wirtschaftsagenda vor, die sich auf Prioritäten wie die Verbesserung der Selbstversorgung Chinas mit Nahrungsmitteln, Energie und Hightech-Gütern konzentrierte; Schuldenabbau; und die Umverteilung von Reichtum als Teil eines Programms, das als „gemeinsamer Wohlstand“ bekannt ist.

Ökonomen sagen, dass diese Ziele zwar in gewisser Weise für China hilfreich sein könnten, aber die Produktivität beeinträchtigen, private Investitionen abschrecken und das Beschäftigungswachstum beeinträchtigen könnten.

Ein hartes Durchgreifen der Regierung gegen private Internetfirmen im vergangenen Jahr, teilweise getrieben von dem Wunsch, die Vermögensbildung im Technologiesektor zu reduzieren, führte zu Arbeitsplatzverlusten, die dazu beitrugen, Chinas städtische Jugendarbeitslosigkeit in diesem Sommer auf fast 20 % zu drücken. Es veranlasste auch viele Unternehmen des Privatsektors, ihre Ausgaben zu kürzen.

Am Dienstag, JD.com Inc.,

eine der größten E-Commerce-Plattformen Chinas plant, im nächsten Jahr die Gehälter von rund 2.000 Managern um 10 % bis 20 % zu kürzen, um die Sozialleistungen für Arbeitnehmer zu verbessern, das jüngste Beispiel für ein Unternehmen, das mit Herrn Xis „allgemeinem Wohlstand“ in Einklang steht Fahrt.

Die Einwohner von Shanghai erhielten den weltweit ersten inhalativen Covid-19-Impfstoff, indem sie Schlucke aus einer Tasse nahmen. Dan Strumpf vom germanic erklärt, wie die neue Art von Impfstoff funktioniert und was sie für die Wiedereröffnung Chinas bedeutet. Foto: Associated Press/Shanghai Media Group

Schritte, die Peking unternommen hat, um einige Covid-Kontrollen teilweise aufzuheben und Immobilienentwickler in Geldnot zu unterstützen, könnten dazu beitragen, dass Chinas Wirtschaft nicht weiter abrutscht, aber ihre Wirkung könnte begrenzt sein oder die Lage kurzfristig sogar verschlimmern, wenn sich Covid-Fälle weiter ausbreiten, Ökonomen sagen. Es wird nun erwartet, dass das Land in diesem Jahr um etwa 3 % wachsen wird, was unter einem im März festgelegten Ziel der Regierung von etwa 5,5 % liegt.

Peking sagte diesen Monat, es werde die Quarantäneregeln lockern und die Grenzen für ausländische Besucher weiter öffnen, um den wirtschaftlichen Schaden zu begrenzen, der durch Chinas Null-Toleranz-Ansatz gegenüber der Pandemie verursacht wird.

Peking enthüllte auch 16 Schritte zur Stützung des Immobilienmarktes, einschließlich der Aufforderung an die Banken, Kredite an in Schwierigkeiten geratene Bauträger zu vergeben, nachdem frühere Razzien gegen überschuldete Immobilienfirmen viele in finanzielle Schwierigkeiten gedrängt und das Vertrauen der Käufer von Eigenheimen erschüttert hatten.

Die Schritte signalisieren Pekings stillschweigendes Eingeständnis, dass seine „sehr starre Politik möglicherweise zu unnötigen Schäden für die Wirtschaft geführt hat“, sagte Herr Kuijs, Ökonom bei S&P Global Ratings. Die Schritte deuten jedoch nicht auf eine vollständige Umkehrung der zugrunde liegenden Prioritäten von Herrn Xi für die Wirtschaft hin, sagte er.

Neue Covid-Ausbrüche haben die Lockerungsmaßnahmen untergraben, wobei laut Capital Economics mehr als 80 Städte gegen Covid-Infektionen kämpfen, was Regionen betrifft, die die Hälfte des chinesischen Bruttoinlandsprodukts erwirtschaften.

Zwei der größten Städte Chinas – Guangzhou und Chongqing mit einer Gesamtbevölkerung von rund 50 Millionen – haben weitreichende Abriegelungen verhängt. Arbeiter sind in der vergangenen Woche in der Megafabrik der Foxconn Technology Group in der Stadt Zhengzhou mit der Polizei zusammengestoßen, während die Covid-Beschränkungen verschärft wurden und Produktionsunterbrechungen riskierten.

Am Wochenende brachen in Shanghai und anderen chinesischen Großstädten Proteste aus, bei denen sich Menschen auf den Straßen versammelten und die Aufhebung der Covid-Beschränkungen forderten, nachdem ein tödliches Feuer in Urumqi die Bürger wütend gemacht hatte.

„Investoren haben die Dynamik hinter einer eventuellen Wiedereröffnung bejubelt, übersehen aber möglicherweise die finanziellen und wirtschaftlichen Extremrisiken auf dem Weg dorthin“, sagte Michael Hirson, Direktor für China-Research bei 22V Research mit Sitz in New York.

Unsicherheiten bestehen nach wie vor im Immobiliensektor, der etwa ein Viertel zu Chinas gesamtwirtschaftlicher Aktivität beiträgt. Während Pekings jüngste Maßnahmen Entwicklern helfen könnten, Ausfälle zu vermeiden und das Risiko einer finanziellen Ansteckung zu verringern, hatten sie wenig direkte Auswirkungen auf die Stimulierung von Eigenheimkäufen, bemerkte Ting Lu, Chefökonom für China bei Nomura.

Der chinesische Staatschef Xi Jinping scheint die Wahrscheinlichkeit anzuerkennen, dass China nicht zu schnellem Wachstum zurückkehren wird.


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Hinzu kommt die Wohnungsüberschwemmung. Rosealea Yao, Analystin bei Gavekal Dragonomics, einem Forschungsunternehmen, schätzt, dass es etwa 20 Monate dauern wird, bis China seinen Bestand an unverkauften Wohnungen verkauft hat, der sich derzeit auf mehr als 2,2 Milliarden Quadratmeter beläuft.

Strukturelle Probleme wie Chinas ungünstige demografische Entwicklung und Spannungen mit den USA werden die Wirtschaft weiter belasten, sagen Analysten. Laut S&P Global Ratings wird Chinas Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter, die um 2014 ihren Höhepunkt erreichte, bis 2030 voraussichtlich um 0,2 % pro Jahr zurückgehen.

Herr Xi scheint die Wahrscheinlichkeit anzuerkennen, dass China nicht zu schnellem Wachstum zurückkehren wird.

Vor zwei Jahren forderte er eine Verdoppelung der Größe der chinesischen Wirtschaft bis 2035 – ein Ziel, das ein durchschnittliches Wachstum von fast 5 % pro Jahr erfordert hätte. In seinem Arbeitsbericht an den jüngsten Parteitag ließ er dieses Ziel jedoch fallen und versprach lediglich, Chinas Wirtschaft bis 2035 auf das Niveau eines „mittleren Industrielandes“ zu bringen.

Die Ökonomen von Barclays rechneten damit, dass in den nächsten zehn Jahren ein Wachstum von etwa 3,5 % pro Jahr erforderlich wäre.

Schreiben Sie an Stella Yifan Xie unter [email protected]

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