Cboe Global Markets wird im September eine neue Terminbörse in Amsterdam eröffnen und den Handel mit Optionen zu seinem Vorstoß in den EU-Markt hinzufügen, nachdem Großbritannien den Block verlassen hat.
Der Börsenbetreiber hat die Unterstützung von Goldman Sachs, Morgan Stanley und einer Vielzahl von elektronischen Market Makern in Anspruch genommen, um in einem Umfeld zu konkurrieren, das er im Vergleich zu den USA, seinem Heimatmarkt, lange Zeit als verkümmert angesehen hat.
Für die Börse ist der Handel mit Futures und Optionen auf sechs europäische Aktienindizes geplant, einschließlich Kontrakten zur Verfolgung von Blue-Chip-Aktien in Großbritannien, Deutschland, Frankreich und der Schweiz.
Die Börse möchte den Brokern, die in der Regel komplexe Geschäfte privat über das Telefon aushandeln, den Einfluss des EU-Derivatemarkts entziehen, bevor sie als großer Handelsblock an eine Börse wie die Deutsche Börse und Intercontinental Exchange gesendet werden.
Stattdessen möchte Cboe ein System im US-Stil einführen, bei dem die meisten Gebote und Angebote für Händler auf einem Computerbildschirm in einem zentralen Auftragsbuch angezeigt werden können. Dies erhöht die Dynamik und Wettbewerbsfähigkeit im vergleichsweise ruhigen europäischen Handel. Es wurde auf gesammelte Branchendaten hingewiesen, dass der Nominalwert der in den USA gehandelten Deals in den letzten zehn Jahren von etwas mehr als 20 Mrd. USD auf 140 Mrd. USD pro Jahr gestiegen war. Europa war mit 20 Mrd. USD weitgehend unverändert geblieben.
“Das hätte vielleicht vor ein paar Jahren passieren sollen”, sagte Ade Cordell, Präsident von Cboe Netherlands. „Sie sehen, wie Liquidität vom Bildschirm weg in Blöcke fließt. Dies ist ein Markt, den man ausführen muss [trades] auf.”
Der Start baut auf Cboes zunehmendem Vorstoß nach Europa nach dem Brexit auf. Der Großteil seines täglichen Aktienhandelsgeschäfts verließ London zu Jahresbeginn in Richtung Niederlande, während es 2019 die 80 Prozent des EuroCCP kaufte, die es zuvor nicht besaß, um die Zukunft der niederländischen Aktien-Clearingstelle zu sichern.
Dave Howson, Präsident von Cboe Europe, bezeichnete die Verlagerung des Handels als „Brückenkopf“ für den Eintritt in den europäischen Markt.
Aber viele auf dem Markt sind skeptisch, dass Cboe Fortschritte bei der Umgestaltung machen wird. In den letzten Jahren hatten Börsen wie die Deutsche Börse Schwierigkeiten, große Geschäftsblöcke an ihren Veranstaltungsort zu bringen.
Viele der am aktivsten gehandelten Aktienkontrakte des Kontinents werden bereits über ein zentrales Orderbuch im US-Stil gehandelt. Mehr als 80 Prozent der an ICE Futures Europe gehandelten FTSE 100-Index-Futures werden über ein Orderbuch und nur 17 Prozent als Block Trades gehandelt.
Um zu versuchen, Liquidität auf dem Markt aufzubauen, hat Cboe die Unterstützung von Market Makern wie DRW, Flow Traders und Susquehanna International Securities erhalten. Die niederländische Bank ABN Amro Clearing, die täglich Millionen von Wertpapier- und Derivattransaktionen für Kunden wie Hochfrequenzhändler und Market Maker abwickelt, unterstützt den Veranstaltungsort ebenfalls.
Die neue Börse startet am 6. September, wenn sie von der niederländischen Marktregulierungsbehörde und der Zentralbank genehmigt wird. Die Verträge basieren auf CBOE-Indizes und werden bei EuroCCP in Amsterdam abgewickelt.
